机械行业2018年中报总结：机械行业景气延续 板块

　　截至目前，申万一级325家机械设备公司2018年中报已披露完毕，我们以此为样本进行总量分析子版块研究，整体来看，行业收入增速维持高位，但利润增速下滑。2018年H1申万机械设备325家公司总收入5632.01亿元，相较于去年同期的4599.26亿元，同比增长22.45%；2018年H1实现归母净利润316.17亿元，较去年同期277.44亿元，同比增长13.96%，行业整体增速放缓，龙头公司表现亮眼。

　　2018H1机械板块盈利能力较去年同期略有下滑。2018年H1行业毛利率、净利率分别为21.78%、6.78%，分别较去年同期下滑0.22pct、0.55pct，但仍维持历史较高水平。营运能力增强，负债率略有提升，现金流恶化。2018年H1行业应收账款周转率提升至近五年最高水平，达1.39；资产负债率达63.23%，同比增长0.15pct；行业经营活动现金流量净额达-496.59亿元，较去年有明显下滑。

　　2018年H1，机械行业内公司营业收入以及归母净利润增速主要集中于[0,30%]的区间，分别占比达35%和33%。营业收入与归母净利润小于0的企业分别占比25%、31%，行业整体盈利情况良好。

　　2018年H1各子行业净利润增速基本乐观，但各子行业差异很大。其中设备、破碎线利润翻番，工程机械、煤机设备等周期性行业增长显着，油服设备板块(剔除中海油服、【、】以及海油工程)增长22%，半导体设备、锂电设备等成长性行业增速也达到50%以上。除注塑机、轮胎模具、冷链设备、电梯外，其他子行业都保持净利润的正增长率。市盈率方面，2018E半导体设备、轨交装备、工业机器人市盈率较高，大部分子行业保持在15-30水平。其中煤机设备、煤化工以及工程机械等强周期性行业市盈率处于较低水平。

　　本周核心投资组合：郑煤机、建设机械、三一重工、北方华创、浙江鼎力、恒立液压、华测检测、【、】。