电子行业群18年下半年投资策略：迈向未来 产业

　　消费电子——追求技术红利，把握创新趋势

　　国内的电子行业即将走过依靠规模和投资驱动推动成长的模组时代，未来技术壁垒、商业模式优劣、以及服务客户的能力将成为核心竞争要素。从以往的低附加值模组制造环节，往上游升级掌握核心技术的成长性公司，以及发展路径清晰的平台型公司，将是未来主要的投资方向。

　　创新方面，重点关注材料端(导热材料、5G领域信号屏蔽材料)、核心零部件(如激光器)、以及光学(3D sensing)等领域的投资机会。重点关注(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)等公司。

　　半导体——重视细分领域的国产替代机会

　　建议投资者关注那些国产替代可能加快的领域，例如功率器件和利基型存储器。半导体产业上游的设备和材料国产替代逻辑进入实证阶段，国产半导体设备未来三年将迎来黄金突破期，国产半导体材料企业则会以更快的速度实现渗透，推荐(,)、(,)等公司。

　　PCB——落后产能出清，龙头厂商加速占领市场

　　环保限产政策将导致低端落后PCB产能的加速退出，上游原材料价格保持高位，中小PCB企业加速退出，PCB企业产能集中度将显着提升，利好龙头企业。

　　面板——关注行业回暖的超跌反弹机会

　　此轮周期回暖的定性是行业淡季供需失衡之下，面板厂积极去库存调结构，叠加旺季效应所带来的小周期回暖。考虑到目前依然处于国内面板厂商的产能释放周期，我们乐观看待反弹到19年Q1，面板行业公司业绩有望得到支撑。

　　LED——下游需求持续景气，集中度继续提升

　　LED行业扩产脚步趋缓，价格稳中有降，下游行业需求稳中有升，LED照明及器件价格保持稳定。海外LED行业利好频现，照明产品接连涨价，新的需求如Mini LED等开始逐步。推荐LED芯片龙头(,)；LED终端品牌厂商(,)；显示屏优秀企业(,)。

　　下半年旺季来临，看好电子板块反弹机会，维持板块“超配”评级

　　SW电子板块当下历史TTM估值为29倍，远低于三年均值的47倍，短期来看，旺季来临消费电子产业链有望走出悲观情绪，长期看电子产业走向技术红利驱动之路，看好下半年电子板块的机会，维持板块“超配”评级。