航空4月数据点评：行业需求强劲 东航客座率达

　　A股上市的六家航司披露4月运营数据，六大航整体ASK增速14.6%，RPK增速16.2%，客座率84.11%、同比增加1.13pct。根据民航局披露，4月全行业共完成旅客运输量5074.2万人，同比增长15.3%。

　　四月航空需求强劲，行业客座率突破84%。我们预计全行业4月整体ASK增速12.9%，1-4月ASK增速13.6%。4月全国民航旅客周转量数据，4月当月RPK同比增速17.8 %，1-4月同比增速14.3%，行业景气程度处于历史高位。

　　东航客座率继续保持强劲提升态势，大小航客座率趋势分化。4月单月客座率方面，南航/国航/东航同比分别提升1.61/0.60/3.26pct，海航/春秋/吉祥同比分别下滑了1.40/2.55/0.21pct。东航客座率提升幅度最大，大航客座率同比表现均优于小航司。

　　国际航线迅速回暖，三大航国际航线表现亮眼。4月南航/国航/东航/海航国际航线的RPK增速分别为20.4%/24.6%/12.60%/26.2%，客座率分别为84.6%/83.3%/86.5%/90.1%，其中东航、南航和国航的客座率分别提升了3.83pct、1.56pct和0.20pct。尤其南航/国航在18.2%/24.3%的超高运力投放增速下依然实现了客座率的提升，凸显需求之旺盛。我们预计不仅日韩航线延续了去年四季度以来的较好增长，欧美长航线的盈利水平也在边际改善。

　　投资建议核心城市对飞航线票价市场化落地，五条一线对飞的航线中除京沪外均已落地，三大航预计于6月中旬完成本次全部航线的提价工作，旺季时航司盈利天花板显着抬升。我们判断二季度航司客收的增幅伴随行业供需改善持续扩大。我们重点推介新航季提价弹性最大的 、内线占比高、规模最大的 ，具备高品质航线的 ；关注春秋与吉祥。

　　风险提示航空需求下降；油价大幅上涨；人民币大幅贬值。