三大催化剂助涨医药股 掘金四条投资主线

　　昨日上证指数上涨0.64%，磨底阶段显现曙光，而医药股却早已拾阶而上。昨日， 、 等医药股盘中再度改写历史新高，今年以来，每隔一段时间总有部分医药股刷新历史高点，如 、 、 等。

　　分析人士表示，医药股上涨催化剂主要来自三方面。一是估值端优势在医药板块上涨初期占据主导因素。2016年-2017年医药板块连续两年大幅跑输沪深300指数，调整充分，估值优势明显；二是政策利好密集释放，新的变革不断出现，市场有理由赋予了医药股更为充足、更为乐观的成长预期；三是随着年报及一季报的披露，不少个股业绩达到甚至超预期，从微观角度也验证了医药行业的高景气度。

　　数据靓丽

　　事实上，2017年医药行业增速已经明显触底回升。根据国家统计局数据，2017年医药制造业累计主营业务收入、利润总额分别为28185.5亿元、3314.1亿元，同比分别增长12.50%、17.80%，收入增速与2016年同期相比上升2.8个百分点，利润总额增速上升3.9个百分点，收入和利润增速双双回升。

　　业内人士表示，在医药供给侧改革大背景下，一些落后产能被淘汰，原料药市场价格良性回升，血制品合理提价，市场集中度提升带来效益的提升，推动医药制造业整体环境有所改善。

　　从微观层面看，在剔除部分次新股、重组股和数据异常个股后，2017年三季度、四季度及2018年一季度，医药上市公司的收入增速、利润总额呈加速趋势。券商研报显示，医药上市公司营业收入2017年、2018年一季度同比分别增长16.79%、22.63%。利润总额2017年、2018年一季度同比分别增长30.62%、28.55%。数据显示，医药制造业营业收入2017年、2018年一季度同比分别增长12.5%、16.1%，利润总额分别增长17.8%、22.5%。可见，医药上市公司的业绩增速显着好于行业增速。

　　医药上市公司扣非净利润2017年同比增长14.16%，而2018年一季度显着加速，同比增长32.81%，扣除原料药板块后增长也有21.16%。中泰证券分析师认为，医药行业收入和盈利能力的回暖主要受新标陆续执行以后新品的放量，以及流感、低开转高开等因素的影响。

　　另外，公募基金一季报显示，今年一季度，公募基金医药股重点持仓占比为5.37%，较2017年第四季度提升1.04个百分点，延续了2017年第四季度仓位提升的态势。“根据重点持仓推算，公募基金全部医药股持仓占比约为11.84%，较2017年第四季度提升1.82个百分点。” 分析师高岳表示。

　　利好密集释放

　　可以看到，自2月9日大盘年内首次见底以来，医药板块上涨并非一蹴而就，从周线看中间经历二次较大调整。而在近期明显强于大盘，板块指数已经逼近前高。

　　市场人士表示，一方面，弱市“吃药喝酒”，资金出于避险有配置需求。另一方面，产业政策近期密集出台，为医药板块注入“强心剂”。

　　银河证券表示，近期医药行业推出了多项改革措施，利好肿瘤药、医疗服务及信息化、药品连锁、创新药物研发等产业。这些政策是近几年医药行业改革的延续。行业内部也将因此发生较大的结构性变化，持续利好各个子行业的龙头公司。

　　值得一提的是，4月27日财政部发布《关于抗癌药品增值税政策的通知》，要求自2018年5月1日起，增值税一般纳税人生产销售和批发、零售抗癌药品，可选择按照简易办法依照3%征收率计算缴纳增值税，对进口抗癌药品减按3%征收进口环节增值税。同时财政部发布第一批抗癌药品清单，包括103种药物活性成分的抗癌药品制剂和51种抗癌药品原料药。

　　对此， 分析师表示，抗肿瘤药全行业有望受益于此次增值税税率的大幅下降；政策红利带来的利润增量将由产业链各环节共享；税收优惠和以价换量有望减轻药品集中采购带来的价格下行影响，利润总量有望增加。

　　四主线掘金

　　纵览年内A股行情，医药股实为最大赢家。始于春季躁动，主题投资轮番登场，情绪退潮后，唯有医药股屹立不倒。数据显示，自2月9日大盘年内首次见底反弹以来，医药生物板块累计上涨超20%，位居申万一级涨幅排行榜前列。

　　当下，投资者又该如何把握医药股的投资机会？

　　对此，上海证券表示，随着医药行业的整合加速，产业结构不断优化，行业集中度不断提升，龙头企业的优势将越来越明显，竞争力会不断增强，价值也在不断提升，建议关注景气度高的细分领域龙头。

　　第一，创新龙头：医药行业作为一个研发驱动型的行业，研发创新也是其最大的价值体现，能驱动整个行业的持续发展，尤其看好研发管线丰富、有重磅大品种的化学制剂、生物药、高性能、新型疫苗等研发创新龙头。第二，优质仿制药龙头：医保目录调整、一致性评价等政策迅速推进，医药工业去产能加速，一批有品种优势、销售能力强的制药龙头有望通过落后产能的淘汰和进口替代等途径迅速扩大市场份额。第三，药品零售龙头：随着取消药品加成在全国逐步推行，处方外流将加速，零售药店行业的春天已至，而监管的趋严对行业重新洗牌，行业集中度提高、连锁化率上升，龙头企业依靠资金优势和可复制性强的管理体系加速并购，将迎来更好的发展。第四，消费升级龙头：国民消费能力持续提升，看好受益于消费升级板块，如品牌OTC、医疗服务、家用医疗器械等。

　　中投证券表示，建议投资者重点关注创新药、高端仿制药以及医疗服务三大领域的投资机会。创新药方面，一是建议重点关注化药、单抗、生长激素、各细分领域的创新药投资机会；二是建议重点关注疫苗市场，随着评审进度的加快，这两年将有多个重磅疫苗品种陆续上市，引爆相关上市公司业绩。高端仿制药方面，目前已有三批通过仿制药一致性评价的品种落地，部分大品种的市场竞争格局即将重塑，具有制剂出口优势的行业龙头有望凭借政策红利实现弯道超车。医疗服务方面，在政策环境整体利好的背景之下，建议投资者重点关注行业龙头。

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