公用环保行业：雄安新区规划纲要终定 生态环保

　　环保行业事件——规划纲要终定。2018年4月14日，中央国务院批复《河北雄安新区规划纲要》。批复中关于环境保护的相关要求明确指出，雄安新区蓝绿空间占比稳定在70%，远景开发强度控制在30%；森林覆盖率达到40%，起步区绿化覆盖率达到50%。采用先进技术布局建设污水和垃圾处理系统；强化大气、水、土壤污染防治，加强白洋淀生态环境治理和保护，逐步恢复白洋淀“华北之肾”功能。

　　坚守生态红线，以绿色、高科技推动雄安新区建设。生态优先、绿色发展一直是新区建设的核心原则，也是推动新区建设的源动力。通过大规模开展植树造林和国土绿化，将生态湿地融入城市空间，以白洋淀治理为源，以水环境整治为先，进而带动整个新区的生态保护建设，方可实现新区的可持续发展。

　　高科技则是推动雄安建设的催化剂。批复中要求，科学构建城市空间布局，实现城市智慧化管理，实施创新驱动发展，最终的目标便是建设绿色智慧新城。由高科技带动的智慧化技术应用，将对打造绿色起到重要的推动作用。第一批进驻的48家企业有21家高科技企业，也充分体现出新区建设中对高科技的重视。

　　雄安新区环保市场空间逾千亿。重点关注生态及水治理、园林绿化等方面。根据我们对雄安新区未来五年生态环保市场空间的测算，市政给排水、环卫及垃圾处理、水环境生态整治、市政综合管廊、植树造林等基础设施建设投资保守估计约1200亿元，其中水环境治理近700亿元，园林绿化约200亿元，环保类基建近300亿元。需要进一步指出的是，在雄安新区采用先进技术布局建设污水和垃圾处理系统将进一步提高单位投资额，白洋淀的治污有望带动整个河北省流域的治理及各类绿化、树木种植等工作。从大的层面上讲，雄安新区的整体生态环境治理应从全盘考虑，，我们认为雄安新区的总体环保市场空间会在我们保守估计的情况下进一步增长。

　　投资建议将环保行业上调至“买入”。(1)环保及PPP板块随前期利率处高位以及社会资本、银行及地方政府去年及今年初的整体金融监管估值已经达到低位，若宏观基本面持续偏弱，金融监管政策边际放松有利于对整体板块估值提升。(2)污染防治作为今年“三大攻坚战”之一，政府资源以及相应投入会增强，从基建投资结构上看，对环保类项目也会有倾斜，有利于提升环保板块项目落地及投资热度。(3)新区规划的正式批复，雄安催化因素以及具体项目实施将起步，提前抢占雄安新区市场的环保企业发展可期。

　　建议关注市政和环境综合治理、 、北控水务(H)、光大国际(H)；园林及绿化类 、 ；环境监测 、 ；大气治理、 。

　　风险分析政策执行力度低于预期，金融政策对融资进度产生一定影响、规划方案落地进度低于预期、过度依赖PPP项目导致资产负债率、现金流量财务状况恶化。