15日晚间机构研报精选 10股值得关注（股）
(300244.SZ)发展进入新阶段，技术创新驱动增长
来源华创证券
迪安诊断的实验室网点已经完成了全国布局，渠道资源的并购整合效果显着，公司目前是国内规模最大的产品、服务一体化供应商。技术平台与应用平台的不断创新，开发符合临床需求的新项目，是独立医学实验行业未来重要的驱动因素。公司目前搭建了基因检测(高通量测序)和质谱两大特检技术平台，从临床需求角度来看，基因检测技术是目前临床检测量增速最快的细分领域，包括个体化用药、优生优育和遗传病等领域；质谱技术之前由于设备价格昂贵，样本处理效率较低，临床应用很少，随着质谱技术的进步，在某些领域已经能够较好地满足临床使用需求，并且比传统方法学展现了独特优势，未来潜力巨大。随着实验室网点布局的完善，渠道资源的整合，迪安诊断的发展进入了新的阶段，技术创新将成为未来公司增长的去要驱动力量。
1．携手全球质谱领军企业，技术平台实力在上新台阶。
合作方爱博才思是全球质谱领军企业SCIEX旗下在中国的业务公司，SCIEX是丹纳赫集团旗下企业，丹纳赫在国际医疗器械市场实力雄厚，其诊断设备在中国和全球的临床市场占据重要地位。全球主要质谱设备供应商包括该公司在内，还有安捷伦、布鲁克、铂金埃尔默、岛津和沃特世等等。根据CFDA披露的信息，SCIEX、沃特世、布鲁克和铂金埃尔默等公司的质谱设备在国内取得了医疗器械注册证书。
根据公司公告，新成立的合资公司注册资本5000万元，其中迪安诊断将出资2550万元，占比51%；爱博才思出资2450万元，占比45%。合资公司未来主要业务是在中国开发、注册、生产及销售一类、二类及三类体外诊断试剂和仪器第一阶段将以开发、注册和制造与SCIEX Triple Quad 4500MD LC-MS / MS系统或其他SCIEX的仪器配套使用的临床试剂盒为主。4500MD LC-MS/MS系统是SCIEX在国内取得医疗器械注册证书的产品。
2017年3月份，迪安诊断公告，对旗下子公司凯莱谱增资3700万元，持有公司55.32%的股权，凯莱谱是公司旗下的质谱技术与应用平台，未来目标就是打造国内一流的多项质谱应用平台。此次公司和SCIEX合作，势必将大幅提升公司在质谱技术领域临床应用的优势。
2．看好质谱技术未来在临床应用的前景。
根据我们之前对医院草根调研的情况来看，虽然目前配备质谱设备的医院相对较少，质谱在临床的应用已经开始了快速增长。质谱技术灵敏度高，并能够进行定量检测，特别是在遗传代谢病和微生物鉴定等领域，质谱技术展现了独特的优势。比如在遗传代谢病领域，质谱技术可以一次性检测几十种遗传代谢病，而且成本优势明显。基于质谱技术在小分子定量分析领域的优势，未来在药物治疗监测、维生素和甾体类激素等领域的应用有可能成为重要发展趋势。
3．服务与渠道布局完善，发展进入新阶段。
公司独立医学实验室网点基本完成了全国覆盖，通过并购整合了经销商，正在推进的非公开发行将完善华南地区渠道的整合。分级诊疗基层市场扩容将给独立医学实验室行业带来机会，基于新型技术平台的检测技术将开辟新的增量市场。随着公司业务框架和板块布局的完善，公司将进入技术创新驱动的发展新阶段。 共 10 页 1 [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页
无人机先锋再下一城
来源
“天鹰”无人机是目前国内外同等无人机中最先进的中高空长航时无人机。根据报道，“天鹰”无人机是一款大型多功能中高空长航时无人机，在设计上采用了国内先进的模块化、多余度的设计技术，使其具有极高安全性和极高自主化等特点。其续航时间超过40小时，可以通过快速更换不同的任务设备来适应不同的任务场景，尤其擅长在陆地和海洋环境下进行长时间远距离的侦察作业。
北航是国内最早从事无人机研制的单位，先后自主研制了大型无人靶机、高空高速无人侦察机和中高空长航时无人侦察机。这款新下线的“天鹰”无人机是针对国内外市场需求，代表着目前国内外中高空长航时无人机的最先进水平，主要体现在四个方面
一是气动平台的先进性无人机翼形完全由北航自主设计，具有非常高的升阻比，最大起飞重量可以达到1500kg，且机体采用碳纤维复合材料，机体结构重量大大减轻，只有450kg左右，装载燃油和任务设备的重量可以达到650kg以上；
二是无人机控制系统的智能化“天鹰”采用了智能自主控制技术，能够实现一键检测/起飞、自主飞行/降落，采用了导航、飞行控制与任务设备的综合智能控制技术，侦察时可以自动进行目标搜索和实时跟踪、定位、自动规划航线、自动实施对抗或攻击；
三是更高的系统可靠性和安全性在飞机的舵面设计、执行控制机构、传感器、导航设备、飞控计算机、电气系统等都采用了双余度设计，通过多余度智能管理和控制律重构技术进行了安全性设计。 共 10 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页
业绩持续高增长，龙头优势趋显
来源天风证券
投资要点
1、休闲卤制品行业高速增长，龙头优势趋显
2015年公司在休闲卤制品行业市占率约1.43%，空间广阔。随着收入规模的扩大，大规模采购提高了公司对上游的议价能力，加强公司在原材料端的规模优势。公司毛利率从2014年起不断提升，17年Q3毛利率达35.4%。
2、公司前三季度实现收入28.89亿元，同比增19.07%，归母净利润3.78亿元，同比增38.42%，超市场预期。其中单三季度实现收入10.38亿元，同比19.58%，归母净利润1.4亿元，同比增54%。公司收入持续高增长，Q1营收同比增18.82%，Q2营收同比增18.89%。
3、公司坚持跑马圈地的策略
加速门店扩张和持续提升单店利润，保障公司长期的业绩增长。截至半年报，公司门店数量已由去年年末7924家增至8610家，增加686家。受益于公司门店升级，线上引流和产品品类调整，单店销售业绩也有所上升。预计公司每年新增门店数量预计800-1200家。
4、设立多项投资基金，积极建设行业生态圈
今年10月公司发布《子公司参与设立投资基金公告》，公告显示公司出资9900万元设立设立湖南番茄叁号私募股权基金，持股占比99%。公司积极寻求并购机会，未来有望增厚公司业绩。 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页
OLED量产进度超预期
来源中信建投
10月26日京东方(BOE)宣布成都第6代柔性AMOLED生产线提前量产，并在现场实现了向华为、OPPO、vivo、小米、中兴、努比亚等客户的首批柔性显示产品交付。该产线的成功量产不仅开启了国内厂商柔性显示的新纪元，也预示着中国企业开始在新型显示时代引领全球AMOLED产业发展，奠京东方在柔性AMOLED领域的领先地位，具备为全球品牌厂商提供高品质柔性AMOELD屏幕的能力。
OLED量产进度超预期，良率提升带动业绩高弹性
京东方从点亮产线到实现量产，只用了不到五个月时间，良率爬升进度全球领先。通过对京东方成都单条柔性OLED产线进行成本及盈利能力测算，按照目前5.5寸QHD柔性屏模组产品市场售价120美金，我们认为对应48K产能的单条柔性OLED产线，50%良率左右能实现盈亏平衡，80%良率下年营收贡献约750亿元，年利润贡献约140亿元，预计单条OLED满产盈利能力将超过17年LCD产线盈利总和。单条OLED产线满产80%良率下，ROE预计接近30%，也远高于公司目前全年ROE10%左右的水平。柔性OLED产线良率与产能的提升将显着增厚公司的盈利能力，并成为公司中长期业绩大幅成长的最主要驱动力。
OLED加速渗透供给存缺口，BOE有望产能持续扩张
我们对目前全球已宣布产线的中小尺寸OLED产线未来三年产能供给，以及OLED市场需求进行了初步测算。结果显示，折算为5.5寸手机尺寸屏幕，2017-2019年全球OLED面板总供给分别为4.7(柔性1.8，刚性2.9)、7.9(柔性4.2，刚性3.7)、12.6(柔性7.2，刚性5.4)亿片。需求端，同样折算为5.5寸手机尺寸屏幕，2017-2021年全球OLED面板总需求分别为4.9、7.7、11、13.9、17.1亿片。供给端给予5%的溢出比，预计19年前供需大体持平，但考虑到智能手机市场只有50%左右的渗透率，以及折叠屏尚无法估量的市场前景，并且VR、平板、笔电等产品市场渗透率仍较低的背景下，我们认为OLED全球仍有进一步的扩产空间。
四是先进的任务设备“天鹰”装载了具有国际先进水平的新一代光电侦察瞄准设备，该系统的核心是多光路合一、多传感器和多光谱综合的超远距离成像系统，系统多达7种光电设备配置，其作用距离可达50km以上，即使在5000m高度上飞行也能清晰辨别车牌。
天宇长鹰原有型号的在手订单饱满，新型号推出将有望拓展外贸和民用市场。根据公司此前披露的公告，天宇长鹰17-18年在手订单分别为2.3亿元和4.4亿元，2017-2021年期间合计订单量(含在手订单、意向订单等)约34.6亿元，到2021年将实现无人机业务收入10.2亿元/净利润1.24亿元。原有型号主要列装国内军方，在手订单饱满且确定性较强，可充分支撑未来几年的快速稳定发展。
，新型号“天鹰”从总体设计到总装下线前后只用了1年的时间，是一款可发动攻击的侦察无人机，其设计也适用于各种复杂的地理气候环境，可执行陆地和海洋环境下的海景环境监测、大地测量、森林防火等任务，预计未来将在外贸市场和民用领域有所斩获。
工商行政管理局近日核准拟变更公司名称“长鹰信质”，第一大股东北航成立百亿规模长鹰基金，无人机产业内生外延版图或将逐步呈现。公司9月底公告拟变更公司名称为“长鹰信质科技股份有限公司”，证券简称“长鹰信质”，并于近日获得工商行政管理总局核准，充分反映了公司未来发展规划中无人机业务的战略地位。2017年10月26日，北航长鹰资本暨基金在京启动，拟募集资金规模为人民币100亿元，主要面向北京航空航天大学科技成果产业化，打造“军民融合+先进制造”产业集群。我们认为，公司在无人机产业的深度布局版图或将随之逐步呈现。
汽车电机定转子主业优秀，提供安全边际，前瞻布局具有更高功率密度的下一代扁线电机。公司作为全球最大的汽车发电机定子铁芯供应商，深度合作法雷奥、博世、雷米、电装等汽配巨头，前三季度收入17.2亿/净利润1.9亿，预计全年净利润2.3-3.0亿元，同比增0-30%，主业优秀提供安全边际。
公司于2016年11月投资1400万欧元与德国ES公司签署了共同研发扁线发电机定子总成和扁线驱动电机定子总成的排他性意向合同，前瞻布局具有更高功率密度的下一代电机——扁线电机。德国ES是世界上电机定子绕组制造装备领域处于国际领先地位的制造商，在高效节能电机绕组制造技术专业及技能方面具有独特的优势，并有很强的市场影响力。我们预计，随着公司未来3-5年扁线电机产品的成熟和批量投产供货，有望再造一个信质。 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页
成立智慧消防科技公司拓展城市物联网业务
来源
成立智慧消防科技公司拓展城市物联网业务。公司共投资2亿在合肥市成立全资子公司辰安智慧消防科技有限公司。本次投资有利于集中力量开拓智慧城市消防安全市场，加强对物联网消防大数据领域的研究和商业模式改善，更好得服务消防安全市场，并有望与原有业务取得良好的协同作用。智慧消防是公共安全产业的重要领域，成立子公司后，有助于推动公司在城市物联网领域的开拓与发展。
政策推动助力业务开展。2017年10月10日，公安部消防局发布了《关于全面推进“智慧消防”建设的指导意见》。相关内容包括综合利用RFID(射频识别)、无线传感、云计算、大数据等技术。接入电气火灾监控系统或装置，实时监测漏电电流、线缆温度等情况；研发手机APP系统，动态监控、立体呈现联网单位消防安全状态。建设基于“大数据”“一张图”的实战指挥平台。城市物联网消防远程监控系统，需要2018年底全部建成。城市物联网消防远程监控系统运营推行由政府投资运营或政府委托有关机构运营的“政府模式”。政策强力推动将助力公司业务开展。
公共安全龙头企业，城市安全板块与海外公共安全板块发展潜力大。公司的业务包括公共安全与应急板块、城市安全板块、海外公共安全板块。城市安全板块方面，合肥城市生命线项目中标二期9.25亿，公司的物联网与大数据技术将支撑该项目顺利实施；未来有望异地复制；海外公共安全板块方面，公司已拿到了委内瑞拉、厄瓜多尔、安哥拉等国家级公共安全平台软件项目，目前在南美、非洲、东南亚均建立销售渠道，有望加速获取新增订单。 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页
夯实研运能力，进军海外市场
来源安信证券
2017年前三季度，公司营收保持稳定增长，净利润同比略微下滑。根据公司2017年三季报，公司前三季度实现营业收入10.65亿元，同比增长15.73%，主要源于《问道》端游及手游流水相对稳定，在《不思议迷宫》等新手游产品推动下，公司营收实现稳定增长；公司前三季度实现净利润4.43亿元，同比减少3.92%，净利润略微下滑，主要源于公司增加游戏研发及推广费用。
完善产业链布局，强化研运一体化优势。1)公司游戏研发实力深厚，成功研发《问道端游》、《斗仙端游》、《问道手游》等高流水作品，验证公司具备持续打造精品游戏能力，目前公司多个游戏项目正处于研发及测试状态，看好公司自研作品获得成功；2)立足游戏研发，公司积极开展自主运营业务并设立雷霆游戏运营平台，公司已经成功自主运营《斗仙》端游、《问道》、《不思议迷宫》、《地下城堡》及《地下城堡2》等手游产品，公司开拓运营业务实现研运一体化，有利于增强公司行业竞争力；3)，公司积极布局产业链上游，截至2017年6月，公司已投资10+家游戏研发商，其中青瓷数码、淘金互动、勇仕网络等厂商均已开发出优秀游戏作品。通过积极内生与外延，公司研运实力已具有较强市场竞争力，我们看好公司厚积薄发，成长为国内一流游戏厂商。
构建海外发行团队，试水手游海外发行。鉴于国内手游市场竞争激烈，海外市场空间广阔且竞争格局未定，公司开启海外发行业务布局，并完成海外业务团队组建，核心人员均来自知名海外发行公司，有较强海外发行经验。根据APPANNIE数据，公司已经在海外发行《地下城堡》、《物种起源》、《DungeonSurvivor》等手游作品，覆盖东亚、东南亚、欧洲、拉美等地区。目前公司海外发行业务仍处于早期阶段，随着海外业务深入拓展，公司将加大海外业务投入，完善海外研运一体化体系。
投资建议公司研发实力深厚，积极布局游戏运营与海外发行业务，完善产业链布局，期待公司自研作品获得成功，驱动公司业绩高速增长。我们预计2017-2019年公司净利润分别为6.73亿元、7.74亿元、8.90亿元，对应EPS分别为9.39元、10.79元、12.41元。参考同类可比公司，给予公司2017年28XPE估值，对应目标价262.92元，给予“增持-A”评级。 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6 [7] [8] [9] [10] 下一页 末页
长租公寓/全装修大势到来
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长租公寓+新房“全装修”家装市场规模达万亿，四大路径提振龙头集中度1)“租售并举”时代到来，长租公寓推行促使私房租赁/购房消费者转入长租公寓为B端家装公司扩容，现目前我国长租公寓渗透率仅2%相较于发达国家35%的渗透率未来空间广阔。2)现目前我国全装修市场尚处于成长期渗透率不足20%相较于发达国家80%的渗透率成长空间巨大；十三五规划明确2020年新开工全装修成品住宅面积达30%。3)考虑长租公寓对购房需求的挤出效应，预计2020年全装修市场规模达6000亿元，四年CAGR达26%，2025年全装修市场规模有望达万亿；4)现目前装修行业集中度较低，2016年全筑全装修业务营收占全装修市场规模不足2%，四大路径促B端家装龙头集中度提升，定制精装符合消费需求助力全装修公司切入C端促使财务报表良性扩张。
大客户恒大业绩稳健保障公司业绩，合作伙伴集中度提升+布局长租公寓有望深度受益1)公司重大客户恒大销售面积三年CAGR达36%，2017年H1新开工面积同增74%，作为恒大战略合作伙伴，深度绑定利益(2016应收账款45%来自于恒大)，恒大业绩高增利好公司。2)公司下游地产客户销售面积市占率由2014年的7.7%提升至2017年前三季度的13.8%，其中23家为地产100强，15家为地产30强，实力雄厚将深度受益地产集中度提升。3)公司合作伙伴纷纷布局长租公寓，包括万科、旭辉、远洋、绿城等企业，凭借与房企的长期合作关系和标准化装修业务的丰富经验，有望成功切入长租公寓。
全产业链布局+定制精装，切入C端保障公司未来高增1)现阶段公司已顺利搭建集设计、施工、家具生产、软装配套、装修后服务为一体的装修生态圈，2017年9月公司拟收购澳洲橱柜名企GOS60%股权，拟成立江苏赫斯帝橱柜有限公司，积极进军橱柜业务。2)公司以楼盘为入口，通过B2B2C整合供应链，四大产品线+五大增值包+九大软装包+多渠道场景化体验打造个性化定制精装，定制精装改善企业财务报表，增厚营收提升毛利率，加速回款改善现金流；3)公司通过定制精装切入C端用户与其建立更加紧密的联系，三定一智模式(楼盘定制精装+收纳系统定制+软装定制+智能家居)可期，旗下家具生产+软装配套业务有望扩容传统装修业务，凭借与C端用户的紧密联系未来或走向服务业(保洁业务、维修业务等)。 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] 7 [8] [9] [10] 下一页 末页
入股JAKKS，助力公司成为全球衍生品龙头
入股JAKKS，助力公司成为全球衍生品龙头。JAKKS及其子公司是公司的第一大客户，自2006年，双方即建立起长期的合作伙伴关系，并在长期合作中形成了良好的业务协同。2016年，公司与JAKKS的交易额为2.05亿元，占公司总收入比例达32.36%。2017年2月及5月，公司通过全资子公司香港美盛分别从二级市场购入及增发的方式收购JAKKS19.5%股权，成其第一大股东。
强强联手，战略协同，公司成功收购JAKKS的主客观因素分析JAKKS资本市场压力待解决，公司借此补足全产业链竞争优势，是构成成功收购JAKKS的重要主观因素。1)从JAKKS层面，面对持续加大的资本市场压力，JAKKS积极引入战略投资者，是推动公司成功收购JAKKS的因素之一；2)从公司层面，JAKKS的研发能力突出，有助于公司快速向附加值高的研发设计环节延伸，借助JAKKS优质的IP授权资源及渠道资源，公司将补足全产业链竞争优势。
双方呈现的良好适配性以及国内衍生品市场巨大的发力空间是构成成功收购JAKKS的重要客观因素。1)从公司层面来看，一方面公司前期全产业链布局初见成效，财务状况持续向好；另一方面，公司从简单的加工制造商向附加值更高的IP全产业链运营商角色的成功转换，是构成成功收购JAKKS的客观因素之一，基于公司在全链条探索中积累起的IP运营经验，双方将呈现较好的适配性；2)从行业层面，对比美国、日本等成熟市场，国内衍生品市场尚处起步阶段，发展潜力巨大，叠加二胎红利及消费升级带来的内需增长，国内衍生品市场容量将持续扩大，将为公司发展提供良好的市场环境。
全球衍生品市场仍具挖掘空间，美盛+JAKKS优势产品游戏服更具发展潜力。1)全球玩具市场规模尚未触及天花板，仍具较大的增长空间，预计未来将以5.7%的年平均增速增长。IP授权衍生品为拉动全球玩具市场增长的核心动力，是各大玩具厂商实现业绩持续增长的关键因素；2)全球衍生品市场头部竞争格局稳定，相较其他巨头，美盛+JAKKS在收入规模、品牌知名度等方面潜力较大，且美盛+JAKKS在游戏服领域占据竞争优势，未来伴随着国内市场的兴起以及海外市场规模的持续扩大，JAKKS+美盛的衍生品销售额及市场份额有望实现快速增长。 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] 8 [9] [10] 下一页 末页
指纹识别芯片领军企业
来源北京高华
2017年年中，汇顶科技成为全球指纹识别芯片的领军企业。这是中国首家取得如此地位的半导体设计上市公司。我们预计汇顶科技将维持在电容式指纹识别触控芯片方面的领先地位，并实现其人机交互领域龙头企业的长期目标，但我们对来自人脸识别技术和屏下超声波指纹识别技术的替代风险感到担忧。我们预计汇顶科技的每股盈利增速将从2018年的同比31%降至2019年的10%。如果汇顶的屏下光学/超声波指纹识别芯片取得积极的进展或普及，则我们对公司的看法将更加积极。鉴于其增长前景已基本被计入，我们覆盖该股并评为中性。
主要增长动力
我们预计2018年指纹传感器在安卓手机中的渗透率将触顶于66%，随后在2021年降至45%，其中假设500美元以上、配备3D摄像头的手机将采用3D人脸识别或屏下指纹传感器；100-500美元的手机仍将主要采用指纹传感器；100美元以下的手机将仅采用2D人脸识别技术。我们预计汇顶科技在安卓手机中的市场份额将从2017年的35%扩大到2021年的50%。在新产品中，我们预计2018年下半年汇顶科技将推出高端手机适用的屏下光学指纹识别芯片，因可预见性目前还有限，我们的预测未计入汇顶在超声波指纹识别芯片的市场潜力。
风险
风险包括高端智能手机对屏下光学指纹识别芯片的采用、来自本土品牌和超声波指纹识别芯片的竞争加剧。而下一代iPhone采用屏下指纹识别将令我们的观点更加积极。 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] 9 [10] 下一页 末页
拥抱盛大游戏，巨轮启航在即
来源中泰证券
汽车零部件领先企业收购转型游戏。世纪华通成立于2005年，从事各种汽车用塑料零部件及相关模具的研发、制造和销售，产品间接配套上海大众、上海通用、 、 等国内知名整车企业，2016年该业务收入25亿元，稳步增长。公司2014年起收购七酷网络、天游软件等，进军页游及手游研发运营，最近公告收购页游研发商文脉互动，当前游戏业务贡献约60%的毛利，预计体育休闲游戏运营稳定，哥们网、文脉、七酷等引进及自研页游、手游储备将保障后续业绩。去年公司发起收购点点互动，其从自研农场经营游戏起家，海外发行能力强，代理手游《阿瓦隆之王》一度位于美国iOS收入榜首，三季报中公司预期点点今年12月并表。
股东全面收购盛大游戏，注入公司可期。盛大游戏2014年启动私有化退市，世纪华通控股股东及大股东历经数轮运作，于今年8月获得盛大游戏100%股权。据今年6月公告，该次收购完成后一年内控股股东及大股东以实际评估值为作价基础将其持有的盛大游戏权益优先转让给上市公司。盛大游戏披露2016年净利润16.2亿元，我们预计2017年其净利润有望达20亿元。
产业链一体化、全球化布局，有望打造A股游戏龙头。未来盛大游戏若成功注入，有望与旗下七酷、天游、点点等游戏业务整合，形成游戏制作(盛大九大工作室+七酷，自研与代理双管齐下)、游戏运营(盛大游戏强运营能力继续巩固)、游戏发行(盛大+点点联手全球发行，国内腾讯合作+自主发行)一体化，端游、页游、手游多平台全球化布局。
核心传奇IP+引进IP代理及自研+原创IP拓展全品类游戏。产品矩阵上，对核心IP“传奇”系列长效运营，《热血传奇》《传奇世界》等多个爆款，续作持续推出；引进IP代理+自研并行，《龙之谷》手游4个月流水近20亿；原创IP自研自发《神无月》，伽马数据测算其9月流水1.5亿；明年产品储备多个，拓展全品类游戏，并通过泛娱乐对旗下各类IP持续孵化多元变现。 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] 10