10月17日晚间机构研报精选：10股有望爆发
电子装联设备增长快速
来源安信证券
事件近日公司发布2017前三季度业绩预告，公司预计2017Q3实现归属于上市公司股东的净利润1,896.83-2,192.35万元，同比增长92.56%-122.56%。
产品销售显着增长，17Q3业绩提升显着。公司是国内电子装联设备领军企业，主要产品包括电子焊接设备和智能机器视觉设备等。公司预计2017年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润4,965.24-5,260.76万元，同比增长65.35%-75.19%；前三季度业绩增长的主要原因是公司电子整机装联设备产品实现了销售收入和订单数量的双增长。，新产品高温垂直固化炉一经推出便实现了该等产品的进口替代及批量销售。据公司公告称，2017H1实现营收2.02亿元，同比上升45.04%，实现归母净利润0.31亿元，同比上升52.06%。截至今年6月30日，存货为1.51亿元，同比增长59.35%；预收账款为0.27亿元，同比增长100.16%。随着下半年产品验收及收入确认增多，全年业绩高增长无虞。
全面进入新设备领域，奠定可持续增长基础。公司传统电子焊接设备类产品业绩稳定增长，2017H1实现收入1.63亿元，同期增长138.08%；毛利率达42.85%，同期增长5.26%。2016年末，公司推出基于热工学技术的高温垂直固化炉实现了批量销售和进口替代，取得主流手机生产制造商如、富士康等企业的批量采购订单，2017H1实现收入1,571.91万元，成为了公司新的业绩增长点。公司通过自主研发推出了屏控制IC绑定设备FOG和COG等产品已经客户试用，标志着公司全面进入光电平板液晶模组生产专用设备领域，为公司未来持续增长奠定基础。
传统优势继续保持，智能机器视觉前景广阔。公司深耕电子整机装联设备行业多年，核心竞争力强劲，有利于其提升市场份额。2017H1智能机器视觉检测产品收入同比增长46%，公司以智能机器视觉为主线，持续加大研发投入，2017H1研发费用达0.13亿元，同比增长33.47%。公司将智能机器视觉应用于替代人工目检和公司的自动化设备，以提高产品性能。根据前瞻研究院数据显示，预计到2020年国内机器视觉市场规模有望攀升至152亿元，CAGR达20%。公司未来将以装备制造结合智能化，重点发展以“中国制造2025”为代表的人工智能、智能机器视觉和航空柔性装备系统等，看好公司中长期发展。
三季度业绩大增符合预期
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事件公司近日发布前三季度业绩预告，前三季度预计盈利1.05至1.2亿元，同比增长109.81%至139.78%。公司上半年实现营业收入3.07亿元，归属于上市公司股东净利润5245.03万元。第三季度预计盈利5,254.97万元至6,754.97万元，同比增长156.26%至229.41%。业绩高增长主要是由于下游面板投资增长带动，公司业务规模不断扩大，在良好的市场客户基础上，垂直整合平板显示检测领域“光、机、电、算、软”，销售收入稳定增长。
点评
下游面板投资景气，检测市场空间广阔，客户资源优势明显公司下游企业的平板显示产品不断向大尺寸、高解析度、轻薄方向发展，Touch Panel渗透率的持续提升。公司业务客户已涵盖国内各主要面板、模组厂商，如京东方、华星光电、富士康等，客户资源优势明显，为公司业务的持续发展提供了充分保障。根据设备综合比例测算，预计未来三年检测设备的市场空间为685亿，对应各段的空间分别为497亿，129亿和59亿，随着空间的逐步释放，公司将率先受益。
模组段检测设备龙头，获得苹果供应商资质公司占据了国内平板显示测试市场的主要份额，平板显示检测系统主要应用于LCD、PDP、OLED等显示器件生产过程中的检测环节，设备应用广泛。2016年公司AOI产品销售占比40.92%，模组检测系统43.52%，二者平分秋色。其中，模组检测产品毛利率可达70%左右，显示出较强的盈利水平和竞争力。公司于近日发布公告，正式获得苹果供应商代码，至此，公司已正式纳入苹果的供应商体系。虽然公司目前尚未直接取得苹果的正式订单，但彰显了公司技术实力，将对公司发展产生积极影响。
受益平板显示行业高景气
来源安信证券
事件近期公司发布2017前三季度业绩预告，公司预期实现2017Q3归属于上市公司股东的净利润1,612.70万元-1,762.70万元，同比增长134.29%-156.08%。
2017年前三季度净利润同比大幅增长，下游行业高景气持续受益。公司2017年前三季度预计实现归属于上市公司股东的净利润4,250万元-4,400万元,同比增长86.99%-93.59%。主要原因是公司在报告期内订单大幅度增长，发出商品及时验收后确认收入使得净利润较上年同期上升。据公司半年报称，截至今年6月31日，公司存货2.47亿元，同比增加236%，较期初增加75.77%，预收账款0.17亿元，同比增加91.95%。可见公司目前在手订单充足，随着公司下半年产品验收及收入确认增多，全年业绩高增长可期。公司深耕平板显示器件生产设备制造领域10余年，未来将持续受益于下游平板电视和液晶显示器等新兴消费类电子市场较快的发展态势和平板显示产业规模的继续扩张，全球平板显示产业生产基地目前正由日韩、台湾等地区向中国大陆转移。据Displaysearch预计，到2020年全球平板显示行业营业收入将达到1,945亿美元。，公司拥有富士康、苹果、华为、信利国际、京东方、 、深天马等众多优秀客户，发展前景广阔。
全面切入AMOLED模组设备研发销售，带来发展新机遇。公司高度重视研发投入，2017H1研发投入0.186亿元，同比增长186.12%，主要原因是研发人员数量及其研发工资和相应研发用材料的增加所致。公司已完成AMOLED及全面屏的高精度COF绑定及其封点胶工艺的研发项目。AMOLED作为新型显示发展方向之一，在高端智能手机和可穿戴设备等智能终端市场的应用前景广阔。AMOLED屏幕在智能手机领域的渗透率将逐渐提高。据IHS数据显示，2017年全球AMOLED市场出货预计将同比增长63%，达到252亿美元。到2021年，AMOLED面板市场预计将以22%的复合年增长率扩张，超过400亿美元。这将助力公司拓展产品市场，带来新的盈利增长点。
拟收购华洋精机利用其视觉检查技术，拓宽市场应用加强龙头地位。据公司公告称，公司拟以自有资金2200万元收购并增资台湾华洋精机，控股51%，业绩承诺为2018-2020年合计净利润不少于6000万元。华洋专注于工业视觉检测和视觉测量全系列设备15年之久，其现有产品广泛运用于TFT-LCD液晶显示行业的A-si、LTPS、PMOLED、AMOLED屏幕功能性瑕疵检查，半导体晶圆瑕疵检测等。下游客户包括欧菲光、伯恩光学、台积电、中芯国际、日月光等国际及国内一流液晶显示及触控屏供应链厂家。此次收购有利于公司补充工业视觉业务，扩大产品线，巩固在触控显示行业的龙头地位。
平台战略初显成效
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战略转型清洁能源综合，煤改气市场广阔
公司15、16年通过多次收购，完成清洁能源综合服务商转型，业务布局工业端和居民端。根据我们6月27日《环保考核权重大幅提升，关注京津冀环保和龙头公司》报告的测算，京津冀地区“煤改气”相关改造空间达1054亿元，公司C端(居民端)、B端(工业端)均受益。
公司三季报预告归母净利润1.6亿-1.78亿，同比增长80%-100%。订单方面，C端订单40万台，同比增长428%；B端运营新签订单26个，折算蒸吨837吨，B端设备新签订单704台，同比增长70%。
京津冀壁挂炉市场空间超300亿，迪森小松鼠市占率超6.6%
2016年10月，京津冀“2+26”禁煤区设立，要求未来禁煤区非集中供暖用户更多采用以燃气为主的清洁供暖方式。中央及地方政府在规定改造时间、户数目标的，也给予相关区域政策支持和财政补贴。根据我们测算，因改造需求，2017年相关区域壁挂炉市场空间将超过120亿元，整个京津冀禁煤区整体需求空间将达到323亿元。
壁挂炉具有清洁及燃效效率高等特点，根据搜狐财经引用BSRIA(佰世越)的报告，今年上半年国内壁挂炉行业实现100%增长。根据中国燃气供热专业委员会统计数据及公司销量公告，14-16年，迪森市占率分别为7.34%，7.16%和6.60%。
工业端运营项目、设备订单充足
公司工业端项目分为运营及设备。截至今年上半年，B端运营项目已达3.92亿元，在施工未完成项目达4.26亿元，尚未执行合同达8.66亿元，合同订单充足。
精品策略推动业绩稳步增长
来源安信证券
事件10月15日，公司发布2017Q3业绩预告预计2017Q3实现归母净利润9913~10408万元，同比增长0~5%；其中第三季度实现归母净利润4606~4848万元，同比下降5~0%。
我们的分析和判断
1、精品策略推动业绩稳步增长。根据公司公告，报告期内受到环保、H7N9疫情即行业供需矛盾等因素的影响，下游黄鸡、蛋鸡、肉鸡、水禽等养殖业持续低迷，公司打造精品疫苗策略，通过向客户提供规模化养殖的疫病整体解决方案并扩展与公司大客户全面战略合作，报告期内公司业绩稳步增长。
2.新品预计陆续上市，有望贡献业绩新增量。根据公司公告，截止半年报披露日期，公司已相继获得了禽流感病毒H5亚型灭活疫苗(D7株+rD8株)产品批准文号、山羊传染性胸膜肺炎灭活疫苗注册证书、鸡新城疫+传染性支气管炎二联活疫苗(LaSota株+H120株)产品批准文号；截至2017年3月底，禽流感DNA疫苗(H5亚型，pH5-GD)通过新兽用生物制品质量复核，等待农业部审核发放新兽药证书，猪伪狂犬病耐热保护剂活疫苗(SA215株，传代细胞源)、重组新城疫病毒、猪链球菌病和副猪嗜血杆菌病二联亚单位疫苗等均进入兽药注册阶段，为公司后续产品的上市创造的必备的条件，提升了公司的核心竞争力，预计新产品将陆续上市，有望贡献业绩新增量！
3.投资瑞派宠物，战略进军宠物产业。据2016年宠物行业白皮书，我国2016年国内宠物产业市场规模约1200亿，预计未来3-5年将以20-30%速度高速增长，市场规模于2020年有望达到两千亿。宠物医疗是宠物产业核心环节1)是宠物产业最大细分市场；2)技术壁垒最高，用户粘性最强；3)具备宠物产业入口价值。瑞派宠物从事宠物连锁医院的运营及管理，内生外延布局宠物连锁医院，据瑞派官网信息，至2016年年底，瑞派直营宠物医院数量超过100家，外延整合顺利，2017年目标260家。据我们草根调研，瑞派目前已是业内规模领先的宠物医疗连锁机构，公司集聚行业优质资源，占得宠物产业发展先机。公司目前持有瑞派15.54%股权，瑞派为公司大股东实际控制企业，未来整合有望加速！
A股的生活用纸龙头
来源中泰证券
公司是包括生产、加工和销售高档生活用纸产品为一体的国内知名企业，行业内第一梯队成员，2017H1公司营业收入达到21.23亿元，同比增长19.85%；归母净利润为1.56亿元，同比增长47.81%。公司是家族控股企业，股权相对集中且稳定，公司管理层近期换新，管理水平得以不断提高。产品方面，公司产品毛利率不断增加，2017年上半年的毛利率水平为36.16%，比上年同期增加1.52个百分点。产能方面，公司目前有7大生产基地，产能不断释放。公司于2017年8月18日推出员工持股计划，内部上下级利益绑定更加紧密，助力未来发展。
行业趋势向好，人均消费量增加，龙头市占率提升。我国2009年生活用纸市场规模为454亿元，2016年市场规模扩大至988亿元，年复合增长率为11.8%。，随着市场的发展和人们需求的逐步演变，更高档的面巾纸、手帕纸、餐巾纸等其他细分纸种占比的提升。伴随多元化需求的趋势，生活用纸行业消费总体呈升级趋势。，龙头公司市占率也在不断提升。从历史数据来看，我国前十五大生活用纸市占率持续提升，2010-2016年，前十五大品牌产能占比由37%提升至56%，销售额占比由41%提升至55%。
调结构、拓渠道、提盈利，中顺洁柔前景广阔。从产品结构看，洁柔把握消费升级推出高毛利率的自然木高端系列，产品力进一步提升；渠道横向对比来看，中顺洁柔经销商数量1700余家，而同行业维达和恒安国际均有3000余家的规模，渠道仍具下沉潜力。渠道下沉与多样化布局同步推进，业绩提升大有可为。从净利率来看，恒安国际净利率稳定在16%-20%之间，中顺洁柔2017上半年净利率达7.37%，增长趋势明显。我们认为，对比恒安国际，持续推进渠道和产品建设，以及优化内部管理的中顺洁柔盈利能力将持续改善，净利率提升或是长期趋势。
业绩预告符合预期，市场空间持续打开
来源民生证券
近期，公司发布2017年Q3业绩预告前三季度实现归母净利润6120-6810万元，同比增加33%-48%；第三季度实现归母净利润2867-3557万元，同比增加27%-57%；非经常性损益对净利润的影响金额约为1000-1100万。
核心业务稳健带动业绩增长
公司收入和利润保持稳步增长，近三年CAGR分别达到36.8%和48%。公司在数据取证行业领先的地位继续保持，电子取证类产品市占率达到50%以上。根据中国产业信息网数据，2016年我国电子取证市场规模逾11.3亿元，行业增速为21.5%。目前公司的95%收入来自政府部门，全国3000多县区，各个行业的总覆盖率约为三分之一，未来有望进一步提高除政府外的行业覆盖率。
多领域国内外发力
国内市场不仅覆盖到公安、检察等司法机关及市场监督管理、还覆盖到税务、海关、网信、质监、检验检疫、军队等多个行业。国际市场拓展已取得一定成效，公司践行国家“走出去”和“一带一路”发展战略逐步拓展国际市场。公司收入随着电子取证业务规模提升有明显增长，未来随着国内外电子数据取证市场的快速发展，公司的核心业务有望带动业绩快速增长。
三大因素推动电子数据取证市场空间持续打开
技术优势、先发优势和渠道优势能够帮助公司享受到该成长性市场的红利，未来业绩可期。电子数据取证是成长性市场，三方面因素推动电子数据举证市场空间的逐步打开。一是由于由于应用场景从公安网监拓展到其他专业警种和其他执法领域；二是随着电子证据入法，已经成为主流的证据类型；三是监管部门监管职能从线下向线上转移。
网络安全法实施，信息安全市场不断拓展
随着网络安全重要性的进一步提升，公司的网络空间安全业务有望快速增长，在公司整体业务中的占比得到提升。2017年6月1日起正式实施《中华人民共和国网络安全法》，标志着网络空间治理、网络信息传播秩序规范等方面进入了新阶段，国家网络安全将拥有更为完善的法律基础和保障。
公司作为网络空间安全与大数据信息化专家，中国网络安全产业联盟的理事单位，正在为网络空间安全领域的健康、完善发展贡献力量，公司在此过程中也会相应受益。
“人工智能+法律”龙头
元典智库10月正式发布，登录“元典律师平台”，右上角，即为新上线的智库。
主要观点
1.元典智库充分运用语义理解技术，检索更加精准和智能
元典智库是运用知识图谱等语义理解技术的检索工具，支持案例研判、法律法规以及裁判观点三大模块，并且与“元典律智平台”打通，极大提升律师工作效率。当前，元典智库将为律师行业作为基础设施免费开放，后续将在免费版本之外提供更强大的智能版本。
2.目前国内律师超过30万存量，元典智库市场潜力巨大
根据公开数据，2015年年末我国律师人数突破30万人，法律相关从业和研究人员近百万余人，且如果按照美国从业律师占人口数量比例来看，我国律师数量仍有20倍以上成长空间。元典智库具备智能检索等多种功能，后续有望成为律师工具助手，未来假设收费，市场成长空间广阔。
3.华宇作为“人工智能+法律”龙头，智慧法院中标加速
人工智能正加速和垂直行业结合，法律服务是天然的应用场景。公司作为法检信息化龙头积极布局人工智能，拥有数据优势和丰富行业经验，优势明显。基于元典睿核打造的“睿法官”16年已在北京市高院上线，17年智慧法院已在多个地市中标，且呈现加速趋势，B端法检信息化市场拓展卓有成效。
新品落地，新合作不断
来源东北证券
2017年三季报预告预计1-9月归母利润12,810万元-14,950万元，同比下滑67%-72%，扣非归母利润12,330万元-14,470万元，同比增长15%-35%；预计7-9月归母利润3,900万元-6,040万元，同比增速10%-70%，扣非归母利润3,800万元-5,940万元，同比增速15%-80%。
报告摘要
医疗IT业务顺利推进，业绩稳定增长。传统医疗IT业务方面，配合重庆市公立医院综合改革，公司9月份对长期13家医疗机构完成医改配套信息化改造。新产品方面，今年8月公司实施的上海浦东医院药品物流项目顺利竣工，这表明公司新产品和新运营模式也成功落地。新合作方面，8月25日卫宁健康与上海市公共卫生临床中心签署战略合作协议，将针对JCI信息化建设、NIS智慧护理、HRP物流管理、传染病专病知识库、基础信息化硬件建设、基于大数据的科研合作等方面展开合作。公司各项业务顺利推进，前三季度扣非归母利润增速为15%-35%，第三季度扣非归母利润更是高达15%-80%。
注重研发投入，巩固公司核心竞争力。公司注重传统产品升级和新产品研发，以保持行业领先地位。上半年公司研发投入1.09亿元，同比增长88.98%，占营业收入比例25.87%，同比提高10.04个百分点，公司研发投入显着增加。传统业务方面，公司研制新一代HIS系统，HIS5.5版已经推出，HIS6.0版已经进入研制阶段，6.0版将增加更多智能化功能。新业务方面，公司成功研制药品物流系统、人工智能产品等。
医疗AI业务推进顺利，骨龄AI产品成效显着。2017年初公司成立人工智能实验室，聘请在英国留学并工作多年的陈旭博士担任实验室牵头人。产品方面，公司在智能肺结节检测CAD系统和智能骨龄评估系统取得突破，其中骨龄产品准确率达到98%，检测骨龄平均绝对误差仅0.4岁，平均处理每张影像耗时0.4s，在2017中国大数据人工智能创新创业大赛桂冠。
客流增长+投资收益共同驱动业绩上升
来源天风证券
客流增长+投资收益共同驱动业绩上升40%。
公司公告，17Q3归母净利约6900万元，同比增长40%，EPS0.19元；其中第三单季实现归母净利约4000万元，同比下滑10%。公司1-9月业绩上升主要系(1)公司游客接待量同比增约12%，致营业收入同比增约17%。(2)公司投资收益同比增加约469万元，其中，来自参股子公司井冈山投资收益同比增月233万元，来自七星、象山景区门票分成收益增月273万元。三单季度归母净利下滑主要系7-9月，运营成本同比上升，投资收益减少所致。
景区客流维持两位数增长，漓江千古情项目不断推进。
由于漓江城市段水上游览运力提升、贵广高铁开通带来客流增量，景区客流持续增长，叠加新管理层上台以后严控成本，主营业务持续改善1-8月银子岩景区累计接待客流量同比增26%、两江四湖景区同比增25%、漓江大饭店增长4%。公司于2016年底拟以公开挂牌方式出售丰鱼岩51%股权，截止2016年底，其净资产已为负数，公司预计其未来将继续亏损。公司积极推进不良资产剥离，由于流程较为繁琐进度略微低于预期。我们认为，第一，处置不良资产将利好公司未来业绩增长，下半年度有望加快；第二，与宋城投资5亿打造漓江千古情，目前项目土地已成功摘牌，“旅游+”布局有望为公司业绩增添新动力。