全球IPO井喷 美股市场或两极分化

　　以往的年度股市总结，多数会先定义本年度的股市处于牛市还是熊市中，随后阐述目前已经走到牛熊的哪个阶段。

　　然而，2020年的美股不能一言以蔽之。年初，在疫情的影响下，美股进入了各个技术指标上的熊市，随后，在美联储史无前例的“零利率”和量化宽松力度的加持下，“大钱”带领美股一路高歌猛进，进入了历史性的牛市。

　　根据各大主流投资机构的预测，相比起2020年头部大企业的“吃独食”，随着整体经济的复苏，2021年资本市场将引来水涨船高式的集体上扬。

　　2020年的美股走势可谓跌宕起伏。用Leuthold集团首席投资策略师吉姆·保尔森的话来说，“美国经济和市场上演了有史以来最大的过山车”。

　　年初，美股强势开局。标普500指数、均实现了创纪录的收益。科技和半导体股领涨，谷歌母公司Alphabet市值首次突破万亿美元大关，与苹果、微软一起领衔美股万亿美元俱乐部。

　　好景不长，进入3月，在新冠疫情的冲击下，美股出现了暴跌和超卖。2月的最后一天，道琼斯指数暴跌1100点，标普指数跌10.76%，均是自2008年10月10日以来的最差记录。此外，自2月24日开始的4天，道琼斯指数分别跌1031点、879点、123点和1190点，累计下跌为历史最差记录。

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　　当时，CS首席投资策略师利兹·桑德斯警告称，市场已经出现恐慌情绪。Evercore副董事长、摩根大通首席策略师杜布拉夫科·拉科斯·布亚斯联手呼吁美联储降息。

　　在资本市场跌跌不休的警钟中，3月15日，美联储前所未有的将基准贷款利率从1-1.25%下调至0-0.25%，正式进入“0利率”时代。此外，美联储还额外启动了7000亿美元的量化宽松计划和1.5万亿美元的回购计划。

　　“大钱”开始流入资本市场。

　　在5月份又一笔资金注入后，市场开始受益于流动性。3月至8月，道指上涨29.7%，为2009年7月以来最大5个月涨幅；标普500指数上涨35.4%，为1938年10月以来最大5个月涨幅。纳斯达克更为出色，上涨52.9%，创下2000年3月以来的5个月最高涨幅。8月31日，标普报3514.77点，纳斯达克报11829.84点，均创下历史新高。

　　至此，美股开始进入量化宽松带来的繁荣时期。整个2020年，道琼斯指数上涨7.3%，标准普尔指数上涨16.3%，纳斯达克则录得惊人的43.6%的上涨。

　　从个股上来看，2020年的美股最佳当属特斯拉，全年市值上涨超过700%，成为全球市值第一的车企。

　　全球IPO井喷

　　2020年，全球企业通过IPO融资近3000亿美元，仅次于2007年。其中，美股有454家公司进行IPO，募资规模达1672亿美元，创历史新高。

　　这些公司的早期投资者获得了不菲的收益。根据文艺复兴资本的统计，2020年IPO的总体收益率为75%，是20年来的最高收益。

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　　其中，李想汽车和小鹏汽车分别录得260%和209%的收益，软件引擎研发商Unity录得192%的回报，大数据公司Palantir则收获270%的收益。

　　西雅图风险资本家比尔·布莱恩特表示，IPO的繁荣与现实经济所面临的巨大挑战间明显错位。他分析认为，2020年前所未有的流动性是造成这一现象的最主要原因，原本许多2016-19年间就可以上市的独角兽公司希望等待一个资金充裕的时间进场，2020年就是最佳选择。

　　高盛股票全球负责人戴维·路德维格总结道，技术，医疗保健和消费类公司的IPO需求特别强劲。

　　无线基金的首席经理保罗·米克斯表示，云计算、人工智能网络安全和家庭技术等领域的公司受欢迎程度就像90年代后期的互联网公司一样。

　　2021年，美股还将迎来股票交易平台罗宾汉(估值约200亿美元)、约会程序大黄蜂(估值约80亿美元)、送货平台Instacart(估值137亿美元)、社区网站Nextdoor(估值50亿美元)、金融公司Stripe(估值700亿美元)5个大型的IPO项目。分析师瑟琳娜·马兰称2021年美股的IPO规模有望超过2020年。

　　根据CB Insights的数据，即使2020年的IPO数量激增，全美仍然有超过513家所谓的独角兽公司(估值10亿美元以上)。考虑到美联储承诺到2023年前保持0利率，布莱恩特表示2021年IPO市场应该会继续井喷，在年底前至少会有8-10个大型IPO。

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　　何去何从

　　Invesedia分析师卢卡斯·唐尼认为，美股市场将在整个2021年保持上升。其中第二和第三季度，美股投资者将获得史诗级别的增长。他还认为，美股市场将出现分化，投资头部的25家公司将明显获得更多收益。

　　CERA首席投资策略师萨姆·斯托瓦则表示，他的公司在2021年的预计回报率为9.5%，但他认为股票市场对2021年下半年的经济和每股收益的复苏估计过高。他认为美股会有相当规模的回调。

　　着名投资机构Russell Investment全球投资主管安德鲁·皮斯则发布了详细报告。报告中称，受益于美联储的超宽松政策，2021年美股仍然将保持强劲势头，但通货膨胀超支的风险仍然存在。超大型科技公司、以及估值合适的信贷标的都是规避风险的好办法。

　　同时，皮斯看好欧洲股市在疫情后的反弹。

　　但他提醒，2021年进入市场的投资者应当谨慎选择美股和政府债券，原因是这两者的价格已经过高。相比之下，新兴市场股票以及投资级信贷将会是更好的机会。

　　目前大型投资机构中，看好美股2021年继续高歌猛进的占压倒性多数。

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