卷入“爱优诺”商标争议 美庐股份闯关A股IPO

　　又一家乳企或将登录资本市场。日前，证监会官网披露美庐生物科技股份有限公司(简称“美庐股份”)招股书。招股书显示，美庐股份拟登录深交所，募资3.83亿元，用于新建年产1万吨婴配粉、乳粉及加油乳清配料粉生产线等项目。此外，招股书还披露了其与法国优诺品牌公司就“爱优诺”商标的相应纠纷情况。

　　值得关注的是，据美庐股份官网，在今年6月份爱悠若特品牌战略定位升级发布会上，美庐股份总裁周晓法对于公司未来发展前景提出三大憧憬：一是成为行业里小而美、高精尖的科技型乳企；二是成为特殊食品领域的独角兽；三是成为公众信赖的上市公司。美庐股份在未来会交出一份怎样的“答卷”，受到市场关注。

　　拟募资3.83亿元

　　资料显示，美庐股份成立于2001年3月，现所在地为江西省九江市，主要产品为婴幼儿配方乳粉、调制乳粉、特医食品等。根据招股书，美庐股份拟募资3.83亿元，分别用于新建年产1万吨婴配粉、乳粉及加油乳清配料粉生产线，品牌推广及销售渠道建设，营养健康研发中心和企业信息系统升级改造等项目。

　　(图源于美庐股份招股书)

　　业绩方面，招股书显示，2017年-2019年，美庐股份分别实现营业收入3.06亿元、3.09亿元和3.56亿元，实现归属于母公司所有者的净利润7629.55万元、4691.46万元和8265.38万元。2020年1-3月份，美庐股份实现营业收入1.01亿元，实现归属于母公司所有者的净利润2247.54万元。

　　招股书称，2019年，公司营业收入3.56亿元，较2018年增长15.23%，主要系公司的羊奶粉系列市场反应良好，销售收入增长88.93%。2019年公司营业成本增长8.77%，变动幅度低于营业收入，主要是受益于公司产量提升的规模效应及产品单价的提升，公司的羊奶粉和调制乳粉产品毛利率提高。

　　综合毛利率水平略低于行业平均水平

　　(美庐股份综合毛利及毛利率情况，图源于招股书)

　　2017年-2019年，美庐股份主营业务毛利率分别为47.17%、45.18%和48.26%。招股书称，主营业务毛利率在2018年略有下降，主要受产品结构调整的影响。

　　(分产品主营业务毛利率情况，图源于招股书)

　　美庐股份的收入主要由婴幼儿配方乳粉和调制乳粉构成。招股书表示，报告期各期(2017年-2019年，2020年1-3月)，公司婴幼儿配方乳粉和调制乳粉毛利率保持稳中有升，主要受公司产品价格调整及产品结构变动的影响。

　　其中，美庐股份婴幼儿配方乳粉的毛利率分别为49.27%、49.71%、52.49%和53.40%，保持基本稳定略有增长，主要受到自产婴配乳粉收入占比提升的影响。

　　(图源于招股书)

　　与同行业上市公司毛利率相比，招股书选取了贝因美、红星美羚、澳优、H&H 国际控股和中国飞鹤作为行业可比公司。2017年-2019年，行业平均水平分别为55.77%、53.71%和55.39%。招股书称，报告期内，公司的综合毛利率水平略低于行业平均水平，主要是相比于同行业已上市公司，公司的经营规模相对较小、品牌知名度相对较低、市场议价能力相对较弱，因此毛利率相对较低。

　　陷“爱优诺”商标争议

　　值得关注的是，招股书还提示了“爱优诺” 商品名使用受限的风险。

　　据招股书介绍，2018年，美庐股份以“爱优诺”为商品名向国家食药监总局申请注册了2个系列婴幼儿配方乳粉，并于当年10月获得国家知识产权局“爱优诺”第5类及第29类商标注册。此后，法国优诺品牌公司向国家知识产权局提起美庐股份该商标无效宣告程序，后者分别于2019年9月25日及2019年9月29日作出裁定书：(对)美庐股份第20104780号“爱优诺”商标予以无效宣告；(对)美庐股份第20104563号“爱优诺”商标在“婴儿含乳面粉；婴儿食品；婴儿奶粉”等商品上予以无效宣告，在“人用药；维生素制剂；医用营养食物；医用营养品；矿物质食品补充剂；营养补充剂；蛋白质膳食补充剂”商品上予以维持。

　　招股书称，美庐股份对前述裁定不服，向北京知识产权法院就以上两项商标无效宣告的裁定分别提起行政诉讼，请求撤销国家知识产权局作出的上述无效宣告裁定，并请求重新作出裁定。目前北京知识产权法院已受理，尚未开庭审理。

　　从数据来看，招股书称，报告期各期，“爱优诺”商品名的婴配粉销售收入分别为2041.86万元、6921.98万元、1.20亿元和3590.01万元，占营业收入比重分别为6.68%、22.43%、33.80%和35.40%。美庐股份已经通过品牌升级的形式，全面将“爱优诺”商品名更换为“爱悠若特”的商品名，后续全面以此名称推广和销售羊奶粉和有机奶粉。

　　“据悉，爱悠若特羊奶粉已在各地全面上市，未来也将推出爱悠若特绵羊奶。相信凭借‘珍稀奶源+100%纯羊乳蛋白’等核心优势，爱悠若特有望成功占领消费者心智，成就中国羊奶第二品牌。”美庐股份官网一份新闻稿称。