寒武纪冲科创板：三年累计亏损16亿 毛利率曾高

　　3月26日 ，人工智能芯片领域的明星寒武纪在上交所提交了科创板上市申请招股书，拟募资28亿元，中信证券独家保荐。

　　招股书显示，公司2017-2019年实现营业收入784万元、1.2亿元、4.4亿元，同比增速分别为1392%、279.4%。净利润则连续三年亏损，分别为-3.8亿元、-4104.7万元元、-11.8亿元，公司尚未实现盈利。

　　报告期内公司净利润的波动主要受到股份支付等非经常性损益项目及颜发费用的影响，扣非后归母净利润分别为-2886.07万元、-1.7亿元、-3.8亿元。

　　2017-2019年，寒武纪研发投入占营业收入的比例分别为380.7%、205.18%、122.3%，三年累计研发投入合计8.1亿元，占最近三年累计营业收入的比例为142.93%，不低于15%。

　　结合公司营业收入，寒武纪此次上市选择科创板第二套上市标准，预计市值不低于15亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%。

　　公司主营业务是各类云服务器、设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售。目前主要产品包括智能终端处理器IP、云端智能芯片及加速卡、边缘智能芯片及加速卡以及与上述产品配套的基础系统软件凭条。

　　2017-2019年，公司前五大客户的销售金额占营业收入的比例分别为100%、99.95%、95.44%，客户集中度较高。同期向前五名直接供应商的采购金额占总采购金额的比例分别为92.6%、82.5%、66.49%，采购相对集中。并且寒武纪表示部分供应商的产品具有稀缺性和独占性难以替代。

　　报告期内，公司综合毛利率为99.96%、99.9%及68.19%，2019年毛利率下滑主要是开拓新业务、产品售价、原材料及封装测试成本等多种因素影响。

　　值得关注的是，2017年-2019年寒武纪的资产负债率分别为92.53%、79.47%、2.73%。2017年末及2018年末，公司将尚未完成工商登记变更的股东投资款5亿元、23.8亿元计入其他应付款，导致资产负债率走高。剔除该因素影响之后，资产负债率分别为10.36%、4.87%、6.68%。

　　寒武纪发展过程中曾多次获得融资。截止招股书，寒武纪控股股东、实际控制人为陈天石，直接持有公司33.19%的股份，并作为艾溪合伙的执行事务合伙人控制艾溪合伙持有公司8.51%的股份，陈天石合计控制公司41.71%的股份，为公司的实际控制人。发行前阿里创投持股1.94%、科大讯飞持股为1.19%。