合肥江航净利与经营现金流背离 关联销售逐年增

　　长江商报消息背靠着“中航系”大树，合肥江航飞机装备股份有限公司(以下简称“合肥江航”)开始闯关科创板。

　　合肥江航聚焦于航空装备及特种制冷领域，主要产品涵盖航空氧气系统、机载油箱惰性化防护系统、飞机副油箱等航空产品以及军民用特种制冷设备。11月21日，合肥江航发布科创板招股说明书。

　　财务数据显示，报告期(2016-2018年及2019年上半年)，合肥江航净利润分别为-1068.00万元、5911.29万元、7109.87万元、7393.22万元。

　　净利润保持增长，但公司经营性现金流却持续波动。报告期内，公司经营活动现金流量净额分别为-1878.18万元、6259.99万 元、-1372.35万元和-1.23亿元

　　长江商报记者发现，公司还存在关联交易金额及占比较高的情形，今年上半年，其关联销售金额为2.33亿元，占营业收入的66.72%。

　　或成科创板首家航空装备企业

　　合肥江航聚焦于航空装备及特种制冷领域，而目前科创板重点支持的6大领域中，领域中的细分领域——航空装备产业尚未有企业涉足，若合肥江航最终成为科创板一员，其将填补该板块的空缺。

　　申报稿显示，航空工业集团通过中航机载和中航产投合计持有公司73.58%股权，为合肥江航实际控制人。公司第一大股东、第二大股东、第三大股东中航机载系统有限公司、中航航空产业投资有限公司、国新资本有限公司，均背靠国资委。

　　实际上，合肥江航于2018年4月被列为国有企业首批混合所有制改革试点单位。同年6月，公司挂牌增资及引入三家核心员工持股平台航向投资、航创投资、航仕投资，公司用员工持股以增强核心团队的稳定性。

　　合肥江航业绩增长稳定。报告期内，公司的营收分别为7.67亿元、6.79亿元、6.61亿元、3.50亿元；净利润分别为-1068.00万元、5911.29万元、7109.87万元、7393.22万元。

　　关联销售占比超六成

　　不过，报告期，公司的经营活动现金流量净额分别为-1878.18万元、6259.99万元、-1372.35万元和-1.23亿元，与净利润相背离。

　　对此，合肥江航表示，公司业务快速发展，应收账款和存货规模逐年增长，销售回款与采购付款具有不同信用期。

　　长江商报记者发现，报告期各期末，公司应收账款余额分别为 4.91亿元、4.16亿元、 4.76亿元和 6.67亿元；应收票据余额分别为 1.1亿元、 1.51亿元、1.47亿元和9609.77万元，应收账款及应收票据余额之和占各期营业收入的比例分别为 78.43%、83.54%、94.31%和 218.21%。

　　合肥江航还存在关联交易金额及占比较高的情形。报告期内，其关联销售金额分别为2.84亿元、3.17亿元、3.55亿元和 2.33亿元，占营业收入的比例分别为 36.99%、46.61%、53.76%和 66.72%；关联采购金额分别为9825.63 万元、1.02亿元、1.13亿元和 4813.77 万元，占采购总额的比例分别为 29.52%、31.63%、28.71%和 35.65%。

　　合肥江航表示，报告期内关联交易金额及占比较高主要系由我国航空防务装备研制、生产体系布局所致，该等分工布局有利于保证产品稳定性、可靠性。

　　研发投入方面，报告期内，公司以自有资金投入的研发费用分别为 2111.38 万元、2256.25 万元、2742.77万元和 1047.70万元，加上国拨资金投入，合肥江航研发投入占营业收入的比例为5.88%、6.74%、9.15%和 5.12%，高于同期可比上市公司研发投入占比的平均值4.55%、4.98%、5.38%和3.13%。