2017被否后安宁股份 再冲A股IPO，大客户持续性与
5月22日，资本邦四川安宁铁钛安宁有限公司(以下简称安宁股份)发布公开发行股票招股说明书(申报稿2019年5月10报送)。
公司主要从事钒钛磁铁矿的开采、洗选和销售，主要产品为钛精矿和钒钛铁精矿。2016年至2018年，公司主营业务收入分别为 70,903.59 万元、128,472.87 万元和
122,658.71万元，归属于母公司所有者的净利润(扣除非经常性损益前后孰低)为 10,961.78万元、 53,809.87 万元和 47,908.72
万元。
根据 2019 年已实现的经营业绩以及后续订单情况，安宁股份预计 2019 年 1-6 月，公司经营情况良好， 经营模式未发生重大变化，
主要客户和供应商未发生重大变化，整体经营环境未发生不利变化。合理预计 2019 年 1-6 月为 65,000.00 万元至 67,000.00
万元、归属于母公司所有者的净利润(扣除非经常性损益前后孰低)为 23,000.00 万元至 25,000.000 万元，较上年同期相比变化不大。(上述
2019年 1-6 月数据未经审阅，不构成盈利预测)。
招股书透露，紫东投资系公司控股股东，直接持有公司17,000万股股份，持股比例为47.17%。罗阳勇系公司实际控制人，罗阳勇直接和间接合计持有公司84.91%的股份。
安宁股份拟不超过4,060万股人民币普通股(A股)，占发行后总股本的10.12%，本次发行仅限于新股发行，不进行老股发售，发行后总股本不超过40,100万股。本次发行采用网下向询价对象配售与网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式，主承销商为【、】。本次募集资金扣除发行费用后，按轻重缓急顺序投资于钒钛磁铁矿提质增效技改项目、潘家田铁矿技改扩能以及补充营运资金，总投资合计114,055万元。
值得一提的是，2017年12月，安宁股份曾冲刺A股IPO发审会被否。彼时，发审委要求公司结合成本核算方法、费用分摊方法等，说明综合毛利率和分项毛利率的计算过程，计算结果是否准确，两类产品同期毛利率差异的原因及合理性；按产品或业务类别，结合生产工艺、产品结构、采购模式和销售模式、单位产品成本和价格等，说明与同行业上市公司可比性较强的产品毛利率差异的原因及合理性。
2016年、 2017年和2018年，前五大客户占安宁股份主营业务收入的比重分别为 82.09%、 75.52%和 74.21%，
占比较高。其中，由于钛白粉生产企业行业集中度较高(前十大钛白粉生产企业产能占全国产能的
50%以上)，钛精矿生产企业呈现客户集中的特点;，受制于铁矿石资源禀赋分布、运输半径制约以及自身稳定生产经营影响，铁矿石采选企业普遍存在客户集中的特点。如果未来主要客户与公司不再合作，或减少对发行人钛精矿、钒钛铁精矿的购买数量，安宁股份无法及时找到其他可替代的销售渠道，将对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。
在偿还完毕供货保证金的背景下，公司与第一大客户关系的持续性与稳定性无疑备受市场关注。实际上，安宁股份IPO被否时，在2017年12月19日召开的证监会发行审核委员会上，发审委就曾要求公司“结合第一大客户攀钢集团目前对公司产品总需求量、公司产品占其同类产品采购总额的比例等，说明对攀钢集团交易的持续性和稳定性，替代风险及应对措施”。
2016年1月28日，安宁股份与攀商行瓜子坪支行签订《借款合同》，借款额度5.7亿元，借款期限为2016年1月30日-2021年1月30日，借款利率为7%，安宁股份可在借款额度内循环使用。同日，双方签订《最高额抵押合同》，安宁股份将编号为C5100002010122120102518、矿山名称为四川安宁铁钛股份有限公司米易县潘家田铁矿的采矿权抵押给攀商行瓜子坪支行，抵押期限自2016年1月30日-2021年1月30日。安宁股份仅有采矿权1处即四川安宁铁钛股份有限公司米易县潘家田铁矿。该采矿权是安宁股份的主要经营资产。
除主要经营资产被抵押外，安宁股份还将部分土地进行了抵押。截至招股说明书签署日，安宁股份拥有土地使用权的土地共计40宗，使用权人均为安宁股份，取得方式均为出让。2016年6月6日，安宁股份全资子公司琳涛商贸与攀商行瓜子坪支行签订《授信合同》，授信额度为1.9亿元，授信期限为2016年6月6日-2021年1月30日。同日，安宁股份与攀商行瓜子坪支行签订《最高额抵押合同》，将18块土地的土地使用权抵押给攀商行瓜子坪支行为该笔授信提供担保。
图片来源123RF
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