美国股市迎来今年最大IPO Uber拟出售100亿美元股票

　　据4月10日报道，Uber已决定在首次公开募股中出售价值100亿美元的股票，并将于本周四(4月11日)公布股权登记情况。此外，Uber将于本月开始路演，并于5月开始公开交易。

　　根据报道，Uber计划在纽交所上市，股票将由摩根士丹利牵头，高盛和美国银行等共同参与发行。

　　预计此次首次公开发行将成为今年美国规模最大的IPO，也是有史以来规模最大的十起IPO之一。

　　01、入不敷出

　　据了解，在2018年获得丰田汽车公司投资时，Uber在私募股权市场上的最后估值是760亿美元。而为了争夺Uber的发行权，此前高盛和摩根士丹利等投行将Uber的估值提高至1200亿美元。

　　但目前，由于受到上周Lyft首次公开募股后股票表现欠佳的影响，Uber的估值被调整至900亿至1000亿美元之间。

　　对于许多高增长型的初创公司来说，业务扩张速度超出盈利增速是很正常的事，Uber也不例外。2018年，Uber业绩亏损18亿美元，上个月Lyft首次公开募股以及和竞争对手的价格战又加大了Uber的开支。

　　但看来，潜在投资者应该不会受到Uber亏损的影响。Lyft去年也亏损了9.11亿美元，但投资者对Lyft的估值却比前一次在私募市场的估值高出数十亿美元。况且，Uber在路演时一定会竭尽全力动员投资者。

　　在过去的两年里，Uber还受到了一系列丑闻冲击：包括性骚扰指控、大规模的数据泄露瞒报，以及使用非法软件躲避当局和海外的贿赂指控等。

　　这也意味着在路演时，Uber必须有充足的理由让投资者相信，他们在公司文化和管理模式方面作出了重大变革。

　　02、乘车市场饱和？

　　由于Uber现在的业务不仅是乘车，还扩展到食品交付、货运、摩托车和自行车等领域，甚至在无人驾驶和飞行汽车等领域也有涉足，而业务规模的扩张就意味着资金成本的增加。

　　据了解，除去出售俄罗斯和东南亚海外业务部门的收益，Uber去年全年营收达113亿美元。尽管2018年订单总额达500亿美元，比2017年增加约45%，增速放缓，但公司仍亏损33亿美元。在去年114亿美元的营收中，第四季度仅贡献30亿美元。虽然这个数字从全年平均水平来看是不错的，但其缓比增长率仅为2%，与第三季度的38%相差甚远。

　　为此，许多投资者认为，Uber在美国的乘车市场很可能已经趋于饱和。

　　D.A.Davidson & Co。高级分析师汤姆·怀特说：“美国是最古老也是最成熟的市场，但我想，应该有很多人都认为美国市场的扩张速度已经放缓了。”

　　分析师也认为，乘车业务相比食品交付业务成熟很多，所以投资者可能更加无法容忍乘车业务的亏损。

　　03、第一周股价或有波动

　　虽然多年来Uber一直在披露财报，但通过Uber向美国证券交易委员会提交的首次公开募股文件，投资者可以对其运营情况有一个更全面的了解。3月上市的Lyft也将成为对Uber估值和投资的重要参考标准。

　　Wedbush证券分析师丹·艾夫斯认为，重要的是，Uber的共享乘车指标与Lyft相比如何，或许很多人都认为，Lyft一定无法与Uber相比。

　　上个月，Lyft IPO价格被定在向上调整范围的最高值，估值超过240亿美元，共募集资金23.4亿美元。在路演中，Lyft公司还告诉潜在投资者，其IPO已被超额认购。但是由于投资者对初创公司的盈利能力持观望态度，自3月29日在纳斯达克上市以来，Lyft股价一直表现较差。当地时间4月9日，Lyft股价收于67.44美元，低于72美元的发行价。

　　不过，在看来，高增长科技股在IPO之后的第一周通常都不太稳定。例如Facebook的股票，在上市第二天也跌破了发行价，但后来出现了大涨。

　　不少业内人士也认为，将Uber与Lyft进行系统的横向对比是不合适的。比如，在如何定义活跃用户方面，Lyft将“一个季度里至少使用过一次Lyft乘车”的用户定义为活跃用户，而Uber的业务遍布全球，也更加多元化，所以其活跃用户的计算可能更为复杂。

　　此外，边际贡献也是衡量业务对盈利贡献率的最好指标之一。据知情人士透露，Uber在计算其边际贡献时也将更多的成本考虑在内，这一保守的做法也使得投资者很难将其与Lyft进行横向对比。