搁置5年后重启IPO 快递行业“国家队”该如何应对

　　近日，在中国邮政集团公司与中国铁塔的战略合作签约仪式上，中国邮政董事长刘爱力表示，邮政EMS将在明年引入战略投资者，搁置5年之后将计划，并确保三年之内成功上市。

　　五年后再度重启IPO

　　2011年，中国邮政速递物流股份有限公司(EMS)曾向中国证监会提交了上市申请，拟首发不超过40亿股，发行后总股本不超过120亿股，并在次年成功过会，但就在IPO大门即将开启之时，中国邮政速递物流股份有限公司(EMS)于2013年12月宣布，出于进行战略调整的考虑，已撤回IPO上市申请材料。

　　对于撤回原因，EMS表示，面对日益激烈的市场竞争环境，EMS经过慎重的决策选择了战略调整策略。考虑到实施上述重大调整将影响到上市进程，主动撤回IPO申报材料。当时EMS称，公司决定将组织架构由原来的母子公司制调整为管控更加有效、更适合网络型企业特点的总分公司制。同时根据经营需要，对直营区域范围、管理层级进行市场化调整。

　　分析认为，“三通一达”和顺丰(【、】)快速发展，当时EMS的业务量增速已落后民营公司，市场份额逐步下滑。同时，快递行业竞争不规范，法律法规不完善，也是影响EMS进入资本市场的主要原因。另外，对于中邮速递主动撤回IPO材料，也有观点认为是因为当年公司内部股权结构复杂，由此造成关联交易难以审计，并且其业务主要聚焦于乡镇，审计难度较大。

　　而对于此次IPO重启，快递物流咨询网首席顾问徐勇对媒体表示，民营快递企业的挤压使其面临巨大的竞争压力，此时选择上市将有助于长期市场份额的提高。同时，由于EMS此前上市经验和国资背景，此次最有可能的上市地点将会是A股，其次则是H股。

　　民营快递龙头领跑市场

　　数据显示，1999年邮政EMS的市场份额曾高达90%以上，但在此后民营快递企业的挤压下，至2011年时其市场份额已降至30%。而根据国家邮政局发布的2017年邮政行业发展统计公报显示，民营快递企业市场份额为92.2%，EMS的市场份额已不足8%。

　　今年7月各上市快递公司经营数据近日出炉。数据显示，韵达(韵达股份)增速持续领跑，申通(申通快递)、圆通(【、】)增速也提升明显。7月份快递行业整体业务量完成40.81亿件，同比增长了27.30%，业务量增速创4月以来最高。

　　从行业增速与公司增速的对比看，A股4家上市快递公司业务量增速均超过行业增速，韵达、圆通、申通和顺丰分别同比增速达到了44.36%、37.01%、36.96%和27.54%。【、】认为，韵达业务量增速持续领跑行业，但环比略有回落；圆通维持持续修复态势，业务量增速持续提高；申通快递7月业务量达4.18亿票，同比增长36.96%，创造了2018年以来的最好成绩。

　　(图片来源：华创证券)

　　另外在收入方面，顺丰、韵达和圆通的收入增速高于行业整体水平。7月份行业业务收入达481.60亿元，同比增长了23.00%。顺丰、申通和韵达在7月实现业务收入分别为70.04亿元、13.36亿元和8.68亿元，同比增速分别达29.63%、37.56%和25.24%。

　　东北证券认为，预计中短期内国内电商快递市场竞争可能会加剧，竞争壁垒高、业绩增长更稳健的商务快递龙头将得到更好发展机会。

　　天风证券认为，预期行业格局尚未确定，未来集中度将不断提升，投资上增速将成为公司估值的主导，短期的投资常常受到增速及其相关预期的干扰。产业竞争方面，龙头公司地位稳固，在网络建设、成本控制等精细化经营方面已体现出优势。