厦门象屿：进可攻退可守 股价冲天炮答谢

   厦门象屿股份有限公司由财富世界五百强象屿集团旗下所有供应链服务相关子公司重组而成。2011年8月29日在上海证券交易所重组上市(股票代码:600057)。公司以“成为世界一流的供应链服务企业”为愿景,坚持“立足供应链服务产业链创造价值链”的战略思维,通过物流、商流、资金流、信息流四流合一的一体化流通服务平台,为客户提供从原辅材料与半成品的采购供应直至产成品的分拨配送之间的全价值链流通服务,已形成农林产品、能源化工、金属矿产等大宗商品供应链服务体系,并探索布局新能源材料、粮食深加工等新兴领域,核心优势品种业务量名列行业前茅。

   一、近三年财务情况概述

   厦门象屿近三年平均营收增速25.52%,净利润平均增速29.18%,三年平均净资产收益率12.48%。相关数据如下：

   1、营收情况

   2021年营收，4627.64亿元，同比增长28.47%

   2020年营收，3602.15亿元，同比增长32.23%

   2019年营收，2724.12亿元，同比增长16.41%

   2、净利润情况

   2021年净利润，21.51亿元，同比增长65.46%

   2020年净利润，13.0亿元，同比增长17.51%

   2019年净利润，11.06亿元，同比增长10.84%

   3、净资产收益率

   2021年净资产收益率：17.06%

   2020年净资产收益率：10.76%

   2019年净资产收益率：9.61%

   二、市场数据

   公司上市时间：1997-06-04

   近2年涨幅为（20年1月1日-21年12月31日）：116.51%

   2021年三季度股东人数为：4.68万户，同比增幅：-20.54%,2020年三季度股东人数为:5.89万户

    三、投资亮点

    1、大宗商品供应链市场空间广阔，市场集中度提升潜力巨大。

    2、深耕大宗商品业务多年，延伸服务边界，增加供应链盈利环节。

    3、构建以象道物流为核心的物流网络，物贸联动提升服务能力。

    4、低估值、高股息，进可攻、退可守。

    5、平台化转型服务能力增强，提质增效进行时。

    6、横向品类进一步拓展，发力新能源材料供应链。

    综合分析：公司重点布局自有铁路资源，同时构建公铁水仓串联的物流运输网络系统，对于大宗供应链业务形成了良好的物贸联动效应。我们认为，当前公司的物流业务已经逐渐显现出稳定的盈利能力，未来伴随着象道物流的建设进一步完善，规模效应兑现，边际贡献放量，物流业务的盈利水平仍有提升的潜力。公司业务结构、客户结构、盈利结构、商品结构的不断优化，以及内生激励下的进取动力。