南威软件：同时引入阿里+中电科=未来的高速增长

    　　投资要点

    　　中标5.56 亿元订单，城市公共安全景气度逐步恢复。公司12 月22 日晚间公告中标了泉州市“完善提升城市安全信息系统”项目，中标金额5.56 亿元。

    　　项目内容包含2019-2021 年城市安全信息系统的完善提升服务，围绕“采、汇、析、用、管”进行三年整体规划设计，服务期限3 年，分批次建设并交付使用。

    　　视频图像大数据服务实战。此次5.56 亿元城市安全信息系统是泉州市社会治安防控体系建设工作的重要组成部分，旨在前七期建设的基础上，分三年建设2 万路前端感知设备，项目将使用“视频中台”解决方案并创新采用星形+环形组网方案，构建分布式解析中心，为警务实战提供最全面“多网”服务能力，完善智能感知大数据应用体系，深入推进城市安全信息系统实战效益的可持续发展，完善泉州市公安机关可视化信息警务机制，逐步织密社会治安防控网，为建设“平安泉州”、“智慧泉州”和加强社会管理创新提供坚实的基础保障和技术支撑。

    　　分三个项目建设，按进度付款，对未来2 年营收影响明显。本次中标项目为政府购买服务类项目，项目建设周期为2019 年-2021 年，分为设备购买、软件能力服务购买和运维服务购买等三个建设分项目，每个建设分项目都分三个批次组织验收。项目按照验收批次和项目运营考核情况付款，每批次按服务上线进度进行付费。此次项目中标充分展现了南威软件在公共安全领域的专业水平及核心实力，项目建设周期为2019 年-2021 年，我们预计将对公司2020-2021 营收增长促进明显。

    　　盈利预测与投资建议。公司引入阿里+中电科，我们认为未来在有互联网巨头和中电科的共同加持下，行业将会加速推进，公司自身的业务及产品能力也会快速提升。我们认为公司是“数字政府”的龙头企业，是政府大数据入口，预计公司2019-2021 年归母净利润分别为2.34 亿元、3.14 亿元、4.11 亿元，结合公司未来的高速增长，给予2019 年动态 PE30-35 倍，6 个月合理价值区间为13.20-15.40 元，给予“优于大市”评级。

    　　风险提示。互联网+政务推进不及预期，应收款坏账及现金流恶化。（海通证券）