【券商晨会精选】中金称A股市场估值重新回到历

　　3月10日，指数午后持续高位震荡，截至收盘，沪指涨1.22%，深成指涨2.18%，创业板指涨2.67%。医疗医药股全天领涨，新冠检测板块午后拉升，锂电、光伏、化工等板块涨幅居前。黄金、油气、小金属、农业表现低迷。两市近3600只个股上涨，99只个股涨停，市场赚钱效应偏强。资金方面，两市全天成交额连续第六日破万亿，北向资金再度净卖出33.74亿元。

　　今日晨会上，市场方面，中金表示，A股市场估值重新回到历史相对低位水平；银河证券表示，积蓄力量待时机，A股配置价值将逐步显现；东北证券称2022年CPI将近似表现为前低后高。

　　行业方面，东吴证券表示，生命科学服务产业链景气上行，国产替代正当时；国泰君安表示，受益扩产后周期，国产化仍为行业主旋律。

　　【市场】

　　中金A股市场估值重新回到历史相对低位水平

　　截止3月9日，1)A股市场方面，沪深300指数前向市盈率10.1x，前向市净率1.2x，相比年初(11.5x和1.3x)回落12.4%、13.4%，也明显低于历史均值(12.6x和1.8x)。多数行业估值已低于历史均值。多数行业的前向市盈率已经处于历史均值以下。休闲服务、传媒、计算机、军工、农业、家电等板块的前向市盈率估值位于历史25分位数以下(2006年至今)。

　　虽然估值对短线市场走势指示意义有限，但近期回调后市场中长线估值吸引力进一步增加。我们建议投资者耐心等待市场逐步企稳。短期地缘事件等因素导致的供应风险有可能继续发酵，加剧市场对“滞胀”的担心。综合来看，尽管短期的全球波动具有一定的传染性、中国市场情绪面上的修复仍需要时间，我们判断中期内中国市场有望在全球波动中展现相对韧性。后续视地缘事件、疫情等因素演绎静待中国市场进入“情绪底”；而随着稳增长政策继续发力，我们认为“增长底”有望在二季度左右看到。

　　银河证券积蓄力量待时机，A股配置价值将逐步显现

　　银河证券表示，积蓄力量待时机，A股配置价值将逐步显现。虽A股市场近期有超预期的下跌，但A股不具有大幅下跌至之前低点的基础，经济下半年有望回暖，配合盈利面回升，待市场整体风险消化后市场仍有向上空间。

　　东北证券2022年CPI将近似表现为前低后高

　　东北证券表示，2月CPI通胀0.9%，与前月持平，CPI保持低位。食品端，生猪供给过剩格局未变，猪价表现拖累严重。非食品端，虽然燃油价格上涨稍有支撑，但占CPI主要权重的核心CPI表现较弱，非食品项CPI整体温和。全年来看，2022年CPI将近似表现为前低后高，结合翘尾因素影响，高点将出现于9月，整体表现将相当温和，CPI中枢破“3”动力不足。

　　【行业】

　　东吴证券生命科学服务产业链景气上行，国产替代正当时

　　东吴证券认为，生命科学服务主要包括科研试剂、模式生物、实验室设备与耗材、测序与建库服务等细分赛道。在不考虑实验室设备(国产化率极低)的情况下，我们估计2020年总体市场规模超过600亿元，2020-2024年CAGR约为20%。科研服务行业多学科交叉，具备较高壁垒，国际巨头长期垄断市场，中国市场每年约占其总营收的10%，疫情之后迎来国产替代加速期。

　　国泰君安半导体材料受益扩产后周期，国产化仍为行业主旋律

　　国泰君安研报指出，供需紧张推动半导体行业新一轮高强度扩容，全球科技摩擦背景下国产化意愿全面加强。半导体材料受益扩产后周期，国产化仍为半导体行业主旋律。覆盖半导体材料行业，给予“增持”评级。