午间回顾：指数早盘集体收绿 地缘政治影响避险

　　【数据论市】

　　1、2月24日周四，沪深两市半日成交额达6847亿元；

　　2、截止午间收盘，沪指跌0.77%，深成指跌1.24%，创业板指跌1.08%；

　　3、两市共1114只个股上涨，3509只个股下跌；涨停56家，跌停5家；

　　4、北向资金方面，沪股通早盘净卖出16.88亿，深股通早盘净卖出10.16亿。

　　【行情回顾】

　　【市场热点】

　　1、油气开采及服务

　　2月24日，油气开采板块开盘走强。截止发稿，恒泰艾普（300157）20CM涨停，首华燃气（300483）、【()、】（300191）、通源石油（300164）涨超10%，另有淮油股份、贝肯能源（002828）涨停。

　　俄承认顿巴斯地区独立或将面临欧美制裁，油价上行风险加剧。根据全国流通领域9大类50个重要生产资料市场价格监测结果，2022年2月中旬和2月上旬相比，有21个品种上涨，27个品种下降，2个品种持平。其中环比上涨28.7%。

　　由于国际原油需求持续复苏，供应增长乏力，库存低位，极端天气和地缘政治等原因持续推动了油价的上涨。EIA的最新数据表明，美国商业原油库存，战略原油储备，以及成品油库存，在过去的七年中，上周的库存为-112,-269,-1101万桶。预计供给和需求不匹配的情况会继续存在。短期内，原油价格仍需密切关注乌克兰和伊朗的会谈进程。

　　中信证券认为短期看油价有望持续高位震荡，不排除在地缘政治因素催化下进一步冲高，维持2022年Brent油价中枢预测75-80美元/桶，并看好在未来2-3年，供应偏紧有望支撑Brent油价中枢维持在65甚至70美元/桶以上。

　　2、培育钻石

　　2月24日，培育钻石板块异动拉升，ST金刚（300064）大涨超10%，力量钻石（301071）、国机精工（002046）、黄河旋风（600172）、【()、】（000519）等纷纷跟涨！值得注意的是，最近培育钻石板块接连收阳，呈现趋势性上涨。

　　消息面上，大克拉裸钻2021年以来整体提价明显，终端需求旺盛。根据Rapaport每周公布的天然钻石裸钻价格，自2021年4月至2022年2月18日，天然钻石裸钻整体呈现出较为明显的涨价趋势，选取E色、VS1净度的天然钻石价格作为参考，其中大克拉(1克拉以上)的钻石提价更为明显，其中1-1.5克拉/1.5-2克拉/2-3克拉裸钻2021年4月至2022年2月18日价格涨幅达到+15%/+24%/+18%，主要因为终端消费复苏强劲，需求旺盛，供不应求拉动价格上涨。

　　小克拉裸钻价格涨幅整体相对平稳，但0.14克拉以下碎钻供应受阿盖尔矿的关闭有一定影响，有明显涨价。2021年4月至2022年2月18日，除了0.08-0.14克拉的碎钻有明显的涨幅外，小克拉(1克拉以下)裸钻涨幅相对一般，0.08-0.14克拉碎钻价格自2021年4月以来涨幅达到20%，从供给端来看，随着阿盖尔矿的关闭，小颗粒天然钻供应量下降；供不应求拉动小颗粒钻石提价。2月22日Rapaport表示戴比尔斯看货会期间0.75克拉以下毛坯钻涨价5%左右。

　　3、天然气

　　2月24日，燃气板块异动拉升，截至发稿，洪通燃气（605169）、【()、】（603393）、水发燃气（603318）、重庆燃气（600917）等涨幅居前。日线来看，该板块年后以来，便一路走高，相对强势。

　　今日盘中，国家统计局数据显示，据对全国流通领域9大类50种重要价格的监测显示，2022年2月中旬与2月上旬相比，21种产品价格上涨，27种下降，2种持平。其中，液化天然气(LNG)价格环比上涨28.7%；生猪(外三元)价格环比下跌6.8%。

　　同花顺（300033）ifind显示，开年以来，液化天然气价格便近乎直线拉升，2月23日最新报价已经逼近去年11月高点。

　　【机构观点】

　　中信证券稳增长政策全面加码推动主线行情扩散

　　稳增长政策全面加码，服务业纾困补齐“短板”，政策的加码推动行情扩散，投资者集中减仓和调仓接近尾声，“三底”已依次确认，坚守稳增长市场主线积极布局。

　　，近期稳增长政策涉及面不断扩大，制造业升级和新基建助力投资稳中有进，服务业纾困举措精准指向消费短板，未来政策不断细化有望推动消费更快企稳。

　　，前期稳增长主线更聚焦于低估值的传统行业，政策扩散后预计稳增长主线将更加多元，稳增长主线中价值与成长风格更加均衡。

　　，节后第二周市场流动性压力快速得到缓解，投资者集中减仓和调仓已接近尾声，海外扰动因素高峰已过，人民币资产吸引力进一步提升，政策底、市场底与情绪底已依次得到确认。建议坚守稳增长主线，重点围绕“两个低位”积极布局优质蓝筹。

　　中金A股“稳增长”仍在发力

　　近期市场整体显现企稳迹象，但成交尚未回到春节前水平。周内风格出现明显切换，前期回调明显的偏成长风格，如新能源、科技硬件、医药等企稳反弹，部分“稳增长”相关板块小幅回落，部分投资者对于未来市场主线重新有所纠结。我们认为在市场相对低位、预期偏低的背景下“稳增长”加力并出现超预期的信贷和社融增量，从两到三个月的周期对市场影响偏积极，而政策细节的持续落地和前瞻指标改善有利于增长预期的改善，对后续市场表现不必悲观。伴随“稳增长”政策逐渐见效、中国经济增长见底回升，“情绪底”可能视稳增长政策的力度和节奏在一季度中左右，而“增长底”则有望在一季度到二季度左右出现。风格方面，成长风格经历前期调整后，进一步大幅回落可能性相对较小，近期有所企稳，但结合当前经济和政策环境，以及估值和仓位情况，我们认为成长风格可能仍未到大幅介入的时间，市场重回成长风格的时间点初步预计可能在二季度初左右。

　　国泰君安稳增长在途，消费渐次起

　　大势研判估值修复，拾级而上。本周市场震荡上行，上证指数累计上涨0.8%接近3500点。我们认为，在稳增长见效落地之前，市场处于弱修复状态。1)海外方面，美国1月CPI超预期抬升后，市场已经交易了3月份一次加息50bp的预期。尽管1月FOMC纪要未明确紧缩路径，但市场对年内加息超过6次的预期并未松动。2)国内方面，通胀数据反映内需疲弱，稳增长尚未见明显成效，货币政策仍处宽松窗口。3)年初以来，以主动偏股型为代表的公募基金收益中位数为-9%，赚钱效应不佳亦难带动市场风险偏好。往后看，随着3月全国两会的临近，稳增长政策将加速推进与发力，基建地产链的预期上修将催化复苏进程。

　　重回“赛道”逻辑？坚守“稳增长”行情。自2021年底中央经济工作会议以来，“稳增长”一直是市场关注的焦点。行至当下，投资者面临两种考量一方面，稳增长预期升温，消费与基建等低估值方向的配置价值抬升。另一方面，赛道型公司景气优势仍在，且在持续调整后，性价比抬升。我们认为，全球流动性拐点已现，中美货币政策异步窗口期正在收窄，这使得估值端不具备全面抬升基础，故更应聚焦具备估值修复的方向。从DDM模型出发，应当重视分子端盈利反转或边际改善。当前以消费与基建链为核心的低估值板块具备上述优势，“稳增长”行情仍在途中。整体来看，当前市场偏低风险偏好、经济基本面仍未兑现之下，价值仍将阶段占优，而成长尤其是赛道型公司的机会还需要等待风险偏好的回暖。