贝瑞基因：发布定增方案 完善基因测序产业链布

　　事件描述

　　公司发布2020 年三季报业绩预告，归母净利润预计为1.5 亿元-1.6 亿元（同比下降48.94%-52.14%）。单三季度，归母净利润预计为0.3 亿元-0.4 亿元（同比下降37.26%-52.95%）。

　　事件评论

　　常规业务逐步恢复。随着新型冠状病毒疫情逐渐得到控制，公司医学检测类服务需求逐渐复苏。但受新型冠状病毒疫情持续性影响，公司疫情防护、物流、采购等各项成本大幅上升，后疫情阶段医院诊疗人数恢复尚需一定时间，导致公司医学检测类收入增速下降。

　　肝癌早筛产品“莱思宁”已于近日上市，打开公司长期成长空间。8 月16 日，公司肝癌早筛产品“莱思宁”实现上市，开始以LDT 的形式在医院销售，预计明年或将申请注册。“莱思宁”是目前国内经过超大规模前瞻性随访队列研究验证的临床级别产品，可以提前6-12 个月、甚至更早发现极早期微小肝癌，为患者争取有效的治疗时间。公司肝癌早筛产品面向国内约700 万肝硬化患者和约9000 万的肝炎患者，市场空间广阔，优异的预警筛查性能有望助力产品渗透率的快速提升，产品放量值得期待。

　　发布定增方案，完善基因测序产业链布局。近日公司披露非公开发行预案，拟向不超过35 名（含）特定投资者非公开发行不超过1.06 亿股，募集资金不超过21.36亿元，募集资金主要用于基因检测仪器及试剂扩产项目、福州大数据基因检测中心建设项目、高通量基因测序仪及试剂国产化研发项目和补充流动资金。募投项目的建设将扩大公司产能，进一步丰富并完善公司产品及服务体系。

　　看好公司未来发展，维持“买入”评级。我们预计，公司2020-2022 年归母净利润分别为2.26 亿元（-42%）、2.94 亿元（+30%）、3.66 亿元（+25%），当前股价对应2020-2022 年PE 分别为90、69、55 倍。维持“买入”评级。

　　风险提示

　　1. 肝癌早筛产品放量不达预期；

　　2. 无创产前筛查渗透率提升不达预期。（长江证券）