国家发改委推动煤炭上下游协调高质量发展 煤炭

　　12月16日，煤炭相关板块拉升，截至发稿，煤炭开采加工板块涨幅超过5%，煤炭概念板块涨幅超过4%，板块中中煤能源（601898）、【()、】（600546）、兖矿能源（600188）、靖远煤电（000552）涨停。

　　期货方面，焦煤主连涨幅约2.91%，焦炭主连涨幅约1.43%。

　　消息面上最新消息，国家发改委新闻发言人孟玮表示，下一步将充分听取社会各方面意见和建议，进一步深入研究论证，适时出台针对性措施，引导煤炭市场价格在合理区间运行，促进煤电价格通过市场化方式有效联动，推动上下游协调高质量发展。

　　对于煤炭开采概念，华金证券指出，近月动力煤价格趋稳，电煤新长协价格提升31%，覆盖面更广，焦煤目前也从下跌企稳。供给端持续释放，库存已经超过常态水平。随着澳大利亚进口煤放开，进口也出现较大增长。考虑到供暖季和冬奥会等因素，动力煤需求或将坚挺到明年一季度结束。地产行业下行带动焦钢链条需求疲软，焦煤供需两弱格局延续。12月份经济工作会议强调六稳，提及逆周期调节政策、释放地产积极信号和煤化工用煤不纳入能源消费控制，有利于改善市场对未来需求端悲观预期。板块估值持续修复，个股机会亦值得期待。目前行业基本面夯实，煤企业绩有保障。当前价格企稳，新长协价格抬升，板块估值持续修复。

　　国泰君安认为，煤炭开采概念进入价值区间，估值提升开启。1)新冠病毒变异影响全球商品需求预期，但我精准防控下新病毒对国内煤炭总需求影响有待观察，当前板块仍在预期低点；2)价格回落后企稳，政策打压边际放缓，且盈利将长期稳定；3)“煤荒”过后，市场普遍认识到了煤炭在能源结构转换完成前依然具备稀缺属性；4)部分优质公司股票已经跌回6月底水平，按照上半年业绩进行年化pe仅5倍左右，估值明显偏低。

　　该机构认为，煤价探底后板块将迎估值提升，2022年拟定700元/吨的长协基准价，且焦煤长协价预计维持高位，资源优质企业具备长期价值

　　煤炭需求或于2025年触顶，但短期内能源支柱地位不会动摇。在新增产能及存量挖潜空间有限的背景下，煤炭供给有望先于需求达峰，在不考虑进一步煤炭限价政策的预期下，煤价中枢将获得重塑，有望在偏高位达到平衡，利好煤企业绩的稳定释放。在双碳背景下，供改政策将持续深化，行业集中度加速提升，龙头煤企中短期受益煤价重塑，长期在需求回落阶段仍具备防御优势。

　　开源证券在2022年投资策略中提出煤炭开采概念三条投资主线

　　投资主线一业绩稳健且高分红标的。龙头煤企在高比例长协煤锁量稳价作用下，有望对冲周期波动，稳定释放业绩。高分红、高股息率也凸显煤炭企业的长期投资价值。

　　投资主线二具有成长性预期标的。中长期煤炭产能资源稀缺性愈发突出，推荐关注仍具备增量成长潜力的标的。

　　投资主线三【()、】（300832）转型标的。双碳背景下，传统能源企业通过向新能源、新材料等方向转型，突破产业限制，步入新兴赛道，中长期增长潜力可期。

　　2020年，国内商品煤累计消费量40.5亿吨，同比增长1.0%。分行业看，电力、钢铁、建材、化工四大行业累计煤炭消费量分别为21.9亿吨、7.3亿吨、4.9亿吨和2.9亿吨。其中，电力消费占比超过50%。

　　动力煤的护城河来源主要是成本优势和无形资产。华福证券列举了部分公司的2020年度吨煤成本，作为成本高低横向对比的参考。产能配额作为煤炭企业无形资产的表现，体现了企业在上行周期的盈利能力大小。以下为2020年产量作为参考。