新华文轩：又雄鹰展翅飞 出版神话凸亮点

    异动催化剂：传媒+区块链

    文轩作为首支出版业AH股，近几年在出版领域不断深耕细作，取得优异成绩，发行板块更是地域性龙头。其中教材与配套教辅在四川省内独家发行商，由于二胎、三胎政策放开近几年四川在校学生数稳步回升，对其营业收入带来稳定增长。文轩当前已经由强发行转变成出版+发行双王牌集团。

    投资亮点：

    1.出版与发行业务双轮驱动，细分业务增长潜力隐现。

    2.集团发行业务实现营收40.7 亿元(+28.9%)，为公司第一大收入来源。

    3.拥抱互联网电商新时代，优化物流经营管理。

    4.教学用书收入持续增长，疫情致教育信息化及装备业务工作滞后。

    5.构建立体化销售渠道，推进融合出版建设，线上业务持续高增。

    6.强化品牌经营，实体书店持续转型升级，2021下半年业绩企稳回升。

    综合分析：公司主营发行业务毛利率将持续提升，大众出版、实体门店销售等主营业务已基本走出疫情阴霾，教育信息化贡献新增量，公司作为四川省教材教辅龙头，未来稳健增长值得期待。