【券商晨会精选】三季报公布进行中 海通证券认

　　昨日，指数午后弱势震荡，沪指临近收盘小幅回升，北交所概念、银行等板块活跃，磷化工、煤化工等午后持续升温，煤炭概念全天走高，半导体及元件、电力板块下挫盘整，国防军工全天较萎靡，两市个股跌多涨少，北向资金净流入140亿元，赚钱效应较弱。

　　成交量方面，两市合计成交金额9930亿元，成交额相比昨日略有减少。北向资金成交量为1038.5亿元，占比的比重为10.46%。

　　今日券商晨会上，市场方面，海通证券认为选业绩预期良好或者超预期的上市公司可能胜率更大；天风证券（601162）认为资金开始提前布局预计转年高景气的方向；行业方面，中信建投（601066）、东吴证券分别看好游戏和机器人行业。

　　海通证券市场低波动率持续，以业绩挑选个股胜率更高

　　海通证券认为，策略上，结合消息面和技术面，周期股的走势在近两个月是波澜壮阔的，其源于涨价逻辑，以动力煤为代表，价格在1000以上，煤企就盈利巨大，目前在2000以上，就是暴利，但进入10月份，监管部门对于煤价的保供稳价出击开始节奏加快，加之后期如果供需平衡，那么煤企等周期股整体是否还能继续向好是要打问号的。而相反，以银行为例，公布优秀三季报的公司开始出现，近期，挑选业绩预期良好或者超预期的上市公司可能胜率更大，建议投资者可重点关注。

　　天风证券资金开始提前布局预计转年高景气的方向

　　每年Q4，虽然宏观环境和政策背景可能截然不同，资金都会在这一阶段开始提前布局预计转年高景气的方向。而转年高景气的方向，又可以沿着两条线索展开①延续高景气的方向比如今年高景气赛道中的新能源、半导体、军工，可能有一部分能够在22年延续高景气，这里我们重点看好【光伏】、【军工】、【锂矿】、【半导体设备】；②困境反转的方向比如今年或者过去1-2年景气度都相对较差，但有可能在转年出现较大变化的行业，这里我们重点看好【旅游出行】、【传统汽车】、【猪肉】、【工业互联网】。

　　中信建投随着后期版号重启发放预期开启，板块将迎来首轮反弹

　　回顾2018年版号停发前后，我们发现，游戏行业的估值股价变化，通常遵循五个演进逻辑政策变化――版号停发――重启发放――产品驱动/政策驱动――产业驱动。

　　从游戏板块及各家公司的股价变化来看，前期股价下跌，反应市场对行业监管的悲观预期。随着监管周期逐步结束，预期版号恢复，股价开始反弹，反应政策回暖预期。而政策平稳及回暖之后，板块及个股的上涨，则主要与各家公司的产品周期，以及后续的【()、】（300832）逻辑密切相关。

　　以此为框架，我们认为，当期游戏板块正处于，“版号停发――重启发放”的中间阶段。

　　随着后期版号重启发放预期开启，板块将迎来首轮反弹。而政策逻辑之后，游戏板块目前优质公司的产品储备丰富(“产品逻辑”)，以及后续游戏出海、元宇宙与VR/AR游戏，将成为2022年游戏板块的核心驱动主线(“产业逻辑”)。

　　东吴证券多元化需求将推动我国机器人行业持续增长

　　东吴证券研报指出，从竞争格局来看，疫情及缺芯加速行业洗牌，工业机器人行业集中度不断提升，2020年国产机器人龙头埃斯顿（002747）出货量已跻身前8，21H1市场份额达3.3%。中长期来看，随着下游先进制造业中3C、锂电、光伏等需求旺盛，汽车行业逐步回暖，疫情加速“机器换人”，多元化的需求将推动我国机器人行业持续增长。