A股市场震荡回调 机构称四季度仍然充满机会

　　近一个月，A股市场震荡回调，成交量逐级萎缩，非抱团股跌多涨少。今年二月以来回调较为充分的抱团股群体则出现反弹行情。对于未来一段时间的市场走势，机构如何判断？最新机构策略显示，政策面正发生积极变化，宽信用推进、“双控双限”政策调整有助未来基本面，外部环境改善将抬升风险偏好。，市场流动性依然宽裕，投资者配置共识提升下，低位价值板块将领涨年末行情。

　　公开数据显示，沪深两市成交额已连续多个交易日低于1万亿元。相比节前市场成交额持续突破1万亿的“盛况”，近几个交易日市场交投显着降温。

　　市场成交骤降原因何在？数据显示，近期北向资金的活跃度相比节前已有明显回落。从融资交易的情况来看，数据显示，近几个交易日融资买入额明显下降。，量化交易的活跃性降低也被认为可能是成交缩量的一个重要原因。

　　节前A股市场连续49个交易日成交破万亿元，持续时间创历史新高。有观点认为，这主要是由于量化交易规模在持续攀升，进而创造出万亿元成交，而随着今年以来领涨的周期板块出现回调，赚钱效应降低，量化交易的活跃性也降低了，甚至一些量化策略的有效性也大受打击，这是影响市场成交骤降的部分原因，也导致部分获利盘加速出逃，从而进一步加剧成交量的快速缩水。

　　但上周五沪深两市成交都较前一个交易日有所放大。A股缩量调整的态势虽未明显扭转，但成交已经初现企稳征兆。

　　海通策略认为，进入10月份以来，市场成交量快速萎缩，全A成交量萎缩至9月底高点的60%左右，投资者对于政策变化的观望氛围浓厚。当前情况其实已经出现积极变化，“双控双限”政策正在调整、地产行业出现积极信号、稳增长政策正发力，外部国际环境也在改善中。，四季度仍然充满机会。

　　随着经济下行压力被对冲以及房地产债务担忧消退，大金融行业有望迎来修复。年初至今大金融板块涨幅、估值、基金持仓均处在低位。海通认为，大金融中最值得重视的是券商。

　　根据历史规律，“牛市5浪”日均成交额相较“3浪”放大1.2-6倍，借鉴历史本轮牛市5浪中未来单日成交额最高有望达2万亿，或将成为券商行情的催化剂。，随着前述稳增长政策发力以及地产政策面的变化，信用风险担忧有望下降，后续需继续关注房企债务风波能否妥善解决，如政策面出现更加积极的变化，低估的地产行业有望出现修复机会并带动。历史上，四季度银行地产出现修复的概率较大。