新的动力正在酝酿 节后A股市场有望迎开门红

　　国庆节前一周市场分化加大，个股跌多涨少，前期热门的周期板块跌幅较大，市场情绪偏谨慎，市场成交量逐渐下降并跌破万亿关口。节前一个交易日市场情绪有所恢复，出现小幅反弹。

　　板块方面，节前食品饮料、表现靠前，猪粮比跌破5:1，发改委第二轮收储开启，短期猪价稍稳，市场对明年猪价企稳的预期升温，养殖股关注度明显上升。

　　外围市场国庆假日期间呈现“先抑后扬”的态势，在美债收益率上行、能源价格大涨等消息的作用下，港美股一度出现下跌，但节前一个交易日又出现反弹。

　　A股节后怎么走？

　　对于A股市场，安信证券认为，国庆长假期间，海外权益市场有两天出现了明显调整，但整体而言尚未出现趋势性的下跌，从这个角度看节前市场所担心的外围市场风险或已基本落地，不应再是市场关心的核心要素。

　　从情绪来看，香港市场的情绪大概率会传导至节后的A股。也就是说，香港市场大涨以及板块的表现大概率会映射到A股市场。但也会有些不同。

　　节前，A股市场的资金基本上还是在煤电里面，炒的是缺煤少电的逻辑，而随着山西关闭27座煤矿，缺煤的预期可能并不会太快弱化。有机构表示，国庆节期间，山西因防汛需要，二十余座煤矿关闭，恐在节后造成更大的缺口预期，虽有零星进口到港煤炭，但效果还有待观察。进口蒙煤方面，后期蒙煤增量难度依然较大，对高价焦煤相对有支撑。后续重点关注粗钢压减进度，影响双焦需求的程度，以及动力煤保供政策是否能带来配煤供给增加。

　　从市场整体的格局来看，虽然天然气隔夜回调较大，但通胀预期(甚至滞胀预期)可能并不会很快消失。彭博大宗商品现货指数本周一上涨1.1%，突破2011年创下的前纪录高位，并较去年3月创下的四年低点上涨了90%多。该指数跟踪23种能源、金属和农作物期货合约。穆迪最近表示，全球勘探与生产(E&P)企业的行动表明，2022年的(石油)消费将继续受到限制。大型勘探与生产(E&P)企业都将在2022年前控制(石油)产量。值得一提的是，美国10年期国债在国庆期间已经飞升至1.5%上方。

　　综合而言，节后A股市场有可能迎来开门红，但经济中存在的问题并未得到根本解决。后续全球的货币政策如何抉择，仍有待进一步观察。市场的风险可能更多地在十月中下旬释放。

　　国泰君安证券策略团队认为节后A股市场新的动力正在酝酿，看好金秋十月行情。国泰君安指出，新的动力正在酝酿

　　1、国内消费、地产等数据持续走弱，经济下行预期的方向已成共识，将推动宽货币向宽信用的传导与扩散。

　　2、能耗双控背景下，原材料涨价对中下游企业盈利的挤压，限产政策与供需矛盾最为突出的时点即将过去。

　　3、尽管美联储Taper步伐逐步逼近，但考虑到国内外货币政策存在时间差，国内权益市场更具内生性，看好金秋十月行情。