A股午评：PVDF价格持续上涨强势领涨两市 周期股

　　【数据论市】

　　1、9月6日早盘，两市成交达8210亿元；

　　2、沪指涨0.77%，深成指涨0.40%，创业板跌0.01%；

　　3、两市共2435只个股上涨，1839只个股下跌，78只个股涨停，6只个股跌停；

　　4、沪股通早盘净买入7.85亿，深股通早盘净买入13.79亿。

　　【行情点评】

　　今日早盘沪指平开后小幅走高，创业板小幅低开后在水面附近窄幅震荡，成交量明显萎缩，市场整体孱弱。板块上来看，周期股为今日最大亮点，化工股涨幅居前，其中又以PVDF概念表现较强排在板块涨幅榜首位。除此之外煤炭、钢铁携手上涨。分化严重，仅京投发展（600683）继续连板，但参与度仍不高。昨日表现强势的CRO概念板块回调，板块跌超1%位于跌幅榜首位。

　　【市场热点】

　　1、PVDF

　　PVDF概念早盘持续走高，板块涨幅近8%，板块中联创股份（300343）、【()、】（603379）涨停。

　　PVDF全产品线价格持续上涨截至9月1日，聚偏氟乙烯PVDF锂电级、粉料、粒料产品市场平均报价分别达到31万/吨、26万/吨、26万/吨，较8月初环比均提高30%以上；主要原料R142b报价达11万/吨，月环比提高16%。

　　PVDF在锂电池正极粘结剂、锂电池隔膜、光伏背板、防腐涂料等领域均有广泛应用。2020年，PVDF总需求量约为4.8万吨，其中锂电级达到9700吨，粘结剂占比约75%，约为7800吨；隔膜涂覆材料需求约为1900吨。2021年以来，受下游新能源汽车带动，锂电粘结剂需求快速增长。1-7月，累计产量157万辆，同比增加208%；动力电池产量累计92.1GWh，同比增长211%，装机量累计达到63.8GWh，同比增长183.5%。2021全年我国新能源（600617）汽车销量极大概率突破250万辆，动力电池产量预计将超过200GWh，据我们估算，预计21年中国PVDF锂电级总需求量将在20000吨左右，同比增加约1.2万吨，未来三年仍将保持每年约1万吨新增需求量。

　　中信建投（601066）重点推荐标的东岳集团(3.3万吨R142b、1万吨PVDF，约30%为锂电级产能，另有1万吨新增产能预计年内开工建设，公司计划到2025年将PVDF产能扩增到5.5万吨，配套原材料R142b产能扩增到10万吨)；【()、】（600378）(下属晨光院新增0.25万吨锂电级产能，预计22年上半年投产)。 关注标的巨化股份（600160）(现有3000吨光伏级产能，在建产能7000吨预计2022年中投产试车)，联创股份(3000吨预计9月正式投产，规划5000吨产能预计2022年投产)，永和股份（605020）(3万吨R152a，2.4万吨R142b，前期2014年环评有规划0.6万吨PVDF)。

　　2、钢铁煤炭

　　周期股煤炭钢铁表现强势，煤炭股云煤股份、平煤股份（601666）、山西焦煤（000983）、晋控煤业（601001）、山西焦化（600740）涨停。

　　“金九银十”基建预期发酵，钢材板块库存、需求双双向好。仅从市场风向和基本面来看，双焦仍然处于旺季供需偏紧状态，且相比于需求端产能有收缩预期，供给端减产限产落地的更加迅速、猛烈，整体供需或将延续七八月份的紧张格局。

　　安全生产、环保检查或成为近期推动双焦价格中枢继续攀升的主要因素，产业链中双焦的利润分配也随着产业链价格中枢上移发生了偏移。焦煤才是本轮双焦上涨的核心驱动，在焦煤-焦炭-钢材这条链条中，定价能力最强的自然是原材料端的焦煤，是成材需求端的钢厂，才是焦化企业，这一强弱顺序由于受制于产业产能头部集中度和各环节议价能力强弱，这些因素是很难发生结构性转变的。这也解释了为何焦企在第九轮涨价落地、甚至将要提第十轮的疯狂行情下，利润仍然保持中性甚至有个别亏损的情况。

　　汇总来看，28家煤企上半年产销量同比增长；二季度利润环比大幅提升，单季归母净利润合计471亿元，环比增长28.3%，煤价同比大增带动煤企业绩明显改善。

　　总体来看，下半年高景气度不改，考虑到保供放量及煤价强势，煤企有望量价两端均获支撑，看好下半年业绩进一步改善，我们持续看好煤炭股估值提升。高分红受益标的中国神华（601088）、平煤股份、盘江股份（600395）、陕西煤业（601225）、【()、】（600985）；新产业（300832）转型受益标的山煤国际（600546）、金能科技（603113）、华阳股份（600348）、中国旭阳集团；国改深化受益标的山西焦煤、潞安环能（601699）、晋控煤业；经济复苏高弹性受益标的兖州煤业（600188）、神火股份（000933）；债务重组受益标的永泰能源（600157）。

　　【机构策略】

　　国君策略震荡不长久，此后是拉升。7月下旬以来，市场在两轮政策风险冲击中预期紊乱，出现一定程度调整。本周市场在逐步卸去风险担忧的包袱后触及3600点，我们认为分子端盈利承压预期充分之下，下半年宽松节奏的超预期以及背后无风险利率下行将是驱动后市继续拉升的核心力量。

　　中金策略本周市场最显着的变化是8月PMI有所回落，“增长下行”被更广泛地预期，市场对“稳增长”的预期升温。从历史经验看，在经济增长下行相对明确，而政策逆周期调节仍未明显发力或宽松程度不够的阶段，指数层面表现往往相对平淡，部分“稳增长”相关的板块可能有阶段性表现。

　　中信策略交易信号、政策信号、经济信号以及上市公司行为信号的逐步显现并积累，预示着市场风格均衡将逐步转向风格切换，9月是布局四季度行情的最佳窗口，配置上，建议继续在成长制造和价值消费间保持均衡，且重心逐步向后者转移。

　　安信策略中报季行情结束后，前期热门赛道进入休整阶段，而随着稳增长预期的提升，基建链、金融地产链等低估值板块近期表现强势，市场表现为风格再平衡和“高低切换”、“大小切换”的状态。A股投资从年度角度看，最关键的是高景气度投资，这是由资金风险偏好、预期收益率、考核期等多方面因素决定，看一个季度到半年左右维度，以宁组合为代表的新能源车产业链尤其是上游、光伏产业链尤其是上游，军工等依然具备显着景气优势。短期在交易层面，可以适度关注低估值板块中受益于政策宽松的方向。