新股频破发能否砸出底部？

　　突然出现的破位大跌，造成市场一片恐慌，机构纷纷出具也许是曾经就已经准备好的研究报告出来看空。在这样整体寒冷的投资氛围下，资金变得非常的谨慎。今日市场成交量与上个交易日相比出现大幅萎缩，体现出资金抄底意愿并不强烈。目前大多数板块虽已暂时企稳，但并不意味着已经安全。平静的休整背后，会不会酝酿出更加惊险的行情，是场内投资者最忧虑的事情。现在看来，观望情绪仍继续漫延，并将直接影响大盘的运行趋势，如果不能出现强势板块打破僵局，大盘或会继续调整。

　　五只首日齐破发成为市场一笑谈，但也表明市场恐慌情绪已比较严重。有分析人士认为这是高估值发行造成的，肤浅归纳为价值回归。但根据我们的研究，的首日破发与上市公司基本面质地和发行市盈率并不存在必然联系。统计所有从08年之后上市的新股，不难发现，所有破发股均与市场走势疲软有关系。一旦遇到市道不佳，无论多低的市盈率上市公司都有破发先例。而牛市中，再高市盈率个股也有资金接盘。同样，破发还与上市公司股本大小有关系。股本越大的新股在目前成交低迷的状况下越易破发。

　　说这么多新股破发的事件，不是为了讨论新股的上市估值有多高与制度设计的缺陷，而是为了分析目前市场的恐慌情绪有多严重。因为“物极必反”的道理，事物发展到极点，会向相反方向转化。逆境达到极点，就会向顺境转化。历史经验显示，在有新股不断破发后，就会引来大盘出现强劲反弹。如1996年、2008年、2009年的破发潮后，市场都出现过很强烈的反弹。主要原因是新股连续破发显示市场正在考验投资者的心理底线，市场的阶段性底部可能正在逐渐临近。当然这个筑底过程的完成还需要时间，需要等待一些调控效果的显现及一些政策细则的明确。

　　从目前政策面看，由于市场股票供给持续增加以及资金流入减缓，一月份市场整体出现资金推动型上涨行情已不可能。但对比H股而言，蓝筹股估值具有支撑，市场的整体估值重心有望保持在目前水准。但是高估值的中小板个股与新股或会有继续向下修正的趋势。今后随着年报陆续公布，上市公司的经营形势将进一步明朗，市场可能出现结构性行情。调整行情中投资者可对业绩预告增长明显、股价调整相对充分、且有资金活跃的个股多加关注。

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　　缩量抗跌不乐观 转换思路做“价值”

　　1、承接前两日的下跌动能，周二沪深股指顺势低开，之后横盘缩量窄幅震荡。沪指再创调整新低2683点企稳，收盘微涨0.09%，成交688.4亿元，较周一萎缩了36%，创出了近3个多月以来的地量，显示投资者明显惜售；深成指盘中再破年线，最低探至11624点，收涨0.32%，成交506.3亿元，较周一萎缩35%，创出了近5个多月的地量；中小板指和创业板指均以低开缩量的小阳线报收，不过一涨0.40%，一跌0.24%。消息面依然偏空，中国人民银行罕见地在非节假日暂停整周央票发行，引发市场对于近期加息的担忧；银监会主席刘明康在银监会年度会议上强调，将进一步加强资本监管；市场低迷，高管减持潮依然迅猛，半个月来已经有9家创业板上市公司高管合计减持约209.49万股，减持市值约为5839万元；上海市政府批转相关意见，在一定时期内限定居民家庭购房套数，且上海市市长韩正表示，今年将做好征收房产税的准备工作等，预示房地产调控政策可能进一步收紧。不过，1月18日人民币对美元汇率中间价报6.5891，再度创下汇改以来新高，热钱继续加速流入；2011年上市21只新股13只破发，创史上新高，而新股破发往往是底部重要特征之一，因此，短线不排除出现反弹的机会。

　　2、从技术面来看，周二沪深股指双双以缩量、实体非常小的小阳线报收，走势虽然难看，但是颇耐人寻味。短线来看，上下皆有可能。周二沪深两市合计成交只有1194.7亿元，接近半年来的地量，显示连续两天快速回落后，杀跌动能严重损耗，有短期筑底的迹象。不过，如果周二仅是一个缩量的下跌抵抗，则继续下跌也未为不可。值得注意的是，连接2010年7月2日2319点和12月29日2721点，是去年7月以来反弹行情的下轨支撑，周一被长阴跌破，如今已是2个交易日，如周三无法收上(位于2768点)，则根据时间原则，可确认本次跌破有效，后市不乐观。由于周二的生命线位置非常高，周二沪指虽然小幅反弹，但仍旧在生命线之下运行，且表现为“该跌不跌”，须警惕后面的下跌可能更为有力。具体到未来3个交易日，生命线分别位于2804、2702、2702点，其中周四周五的生命线位置不高，或对应一定的反弹机会，不过未来生命线的高点位于2737点，提示该点位附近有阻力，因此，即使反弹不看太高。