药明巨诺被基金减持 投资者不宜接货的两个原因

    新药获批上市，明显是利好消息，但遭到股东减持，这正正是药明巨诺—B（SEHK:2126）的写照。本周药明巨诺股东TLS Beta Pte Ltd.及Aranda Investments Pte Ltd.以每股22元至23元配售股票，套现最多5.5亿元。

    基金投资者拥有的资讯较一般投资者为多，但在新药获批的好消息公布后进行配售，显然而见，TLS Beta及Aranda Investments不看好药明前景。即使股价急跌，投资者也不宜趁低吸纳。至于具体原因，将会在下文拆解。

    今次配售药明巨诺的基金股东TLS Beta及Aranda Investments大有来头，他们分别是新加坡主权基金淡马锡的子公司。当中TLS Beta早在2018年及2019年分别购入A1系列及A2系列债券。当药明在2020年上市时，淡马锡再透过Aranda Investments以基石投资者身份增持药明。

    CAR-T市场突围有难度

    不过，随着复星医药（SEHK:2196）研发的CAR-T在今年6月获准上市，成为内地首款CAR-T产品后，药明巨诺迟至今年9月才获批上市。由于复星医药饮了头啖汤，所以药明巨诺在CAR-T优势并不明显。

    由于药明巨诺已经失去在CAR-T市场的先发优势，相信是淡马锡沽货理由之一。何况，CAR-T市场竞争将会相当激烈，金斯瑞生物科技（SEHK:1548）持股的传奇生物、康方生物—B（SEHK:9926）及永泰生物—B（SEHK:6978）均有参与其中，看来药明巨诺要突围而出有一定难度。

    引进模式成缺陷

    药明巨诺另一个先天不足之处是，其CAR-T知识产权来自引进模式，即药明巨诺向授权方支付首付款，以获取在内地、香港及澳门进行商业化的权利。

    换言之，未来药明巨诺不能从海外市场获取收入。由于药明巨诺有一定缺陷，估计是淡马锡配售股份的另一原因。

    虽然CAR-T竞争激烈，但仍有一定商机，例如开发国际市场。而金斯瑞生物科技持股的传奇生物拥有CAR-T全球知识产权，相信才是CAR-T市场有机会胜出的新晋参与者。