科技股反击 视频股哔哩哔哩是攻守兼备之选

    哔哩哔哩（SEHK9626）从高位1052元跌至上周五低位487.2元，累跌超过五成，但最新公布业绩的增长表现依然亮丽，整体营业额同比增长72%。可以是科技股反击浪的攻守兼备选择。

    生态活跃度提升

    哔哩哔哩主要经营视频生态，获利来源离不开用户的活跃程度。在今年第二季，哔哩哔哩的平台发展进度理想，月均活跃用户接近2.4亿，移动端月均活跃用户则达2.2亿，同比增幅分别有38%及44%，而日均活跃用户则按年增长了24%至超过6,200万。

    用户活跃度大增，哔哩哔哩的商业化步伐亦持续加快，期内，哔哩哔哩的增值服务收入便按年增长了98%。

    强劲增速可归因于第二季平均每月付费用户录得超过6成增长至近2,100万，付费率由去年同期的7.5%提升至8.8%。

    除了订阅收入基础扩张，活跃用户大增亦有利平台虚拟消费增长，例如用户在直播过程中为表示对直播主的支持而发送的特别效果。

    开拓高边际收益来源

    近年哔哩哔哩亦积极发展新的收入来源，其一边际非常高的业务就是利用庞大的用户基础来经营广告业务。在今年第二季，哔哩哔哩的广告营业额达10亿元（人民币．下同），同比增幅有201%。

    随着哔哩哔哩的生态用户基础扩张，活跃度持续改善，平台在中国广告市场的吸引力只会越来越高，部门的强劲增长力有望延续，带来高边际收入。

    ，哔哩哔哩亦踏足电商市场，可利用视频生态的用户基础来交叉销售，在2021年第二季，部门收入的同比增幅有195%。

    季度亏损大幅扩张

    虽然以上增长数据亮丽，但哔哩哔哩仍未能走出亏损期。

    今年第二季的经营亏损约为15.2亿元，相对去年同期扩大近150%，净亏损则按年扩大超过90%至约11.2亿元。

    不过，随着哔哩哔哩的商业化计划推进，增值服务、广告业务及电商业务收益有望持续增长，带来高边际收益，在中长线实现规模经济效益。

   

    尽管规管阴霾为哔哩哔哩的股价带来沉重打击，但哔哩哔哩的商业化步伐稳定，亏转盈的憧憬依然值得期待。风险胃纳较大的长线投资者可以将哔哩哔哩纳入观察名单或者分注收集。