丘钛回调趁低吸还是买舜宇？

    手机股近来表现不俗，一来经济逐步复苏带动市民购物需求，二来 5G升级潮持续，手机亦屡屡推陈出新。

    手机设备股之中，丘钛科技（SEHK1478）具备分拆概念，股价由 5月至7月曾升约五成，不过 7月底却急剧回吐，会是趁低买入的好时机吗？抑或是龙头舜宇光学（SEHK2382）要更加稳妥？

    丘钛回吐原因

    ，我们要理解丘钛急速回调，是基本面削弱的根本性因由，抑或是短暂性的外在因素。集团股价大泻当日，发出了公告向下修订全年摄像头模组出货量目标，由原本努力实现出货量按年增长不低于 30%，修订为不低于 25%。

    对此，丘钛解释是疫情持续时间超出预期，令一些智能手机销售重点区域，实行长时间严格社交活动限制，加上智能手机供应链中关键零部件供应不足，影响销售。比较舜宇光学，6月份手机镜头出货量按月跌13.7%、手机摄像模组出货量按月跌7.3%，不难发现这的确是行业环境的外在影响。

    而事实上，丘钛亦就上半年业绩发出盈喜，预期盈利有 40-60%同比增长，归功于摄像头模组产品结构、人工成本继续优化、摄像头模组和指纹识别模组产品销售数量稳健增长，产能利用率提升，降低折旧等成本占比，种种基本面实力提升有效对冲了销售环境的不利影响。

    丘钛 vs 舜宇 谁更值买？

现价市盈率（倍）	预测市盈率（倍）	股息率（%）	股本回报率（%）
丘钛科技	15.5	10.2	0.4	22.2
舜宇光学	43.7	31.1	0.5	29.4

    在估值上，丘钛明显比舜宇要低得多，虽然舜宇有龙头溢价优势，但不影响丘钛估值上升空间较大的事实。，舜宇身为龙头，业绩增长的稳定性亦较佳，规模较小的丘钛股价波动因而亦较大。

	2017	2018	2019	2020H1
舜宇光学	营收同比变动	+53.1%	+15.9%	+46.0%	+21.1%
盈利同比变动	+128.3%	-14.2%	+60.2%	+22.2%
丘钛科技	营收同比变动	+59.1%	+2.5%	+61.9%	+73.9%
盈利同比变动	+128.7%	-96.7%	+3666.7%	+85.5%

    不过，丘钛一来有分拆概念，集团去年底宣布，计划分拆全资子公司昆山丘钛微电子在内地上市，后者从事制造应用于手机、汽车及物联网等智能移动终端的摄像头模组，内地上市不单可以方便集资用于产能扩张，而且 A股科企估值往往高于港股，可望因而拉升丘钛的整体估值，提高集团中短线的投资值搏率。

    相较之下，舜宇基本实力一直稳健上扬。集团已经形成了手机、汽车、安防、显微仪器、机器人、AR/VR、工业检测、医疗检测行业八大事业板块，技术实力亦紧咬大立光，向中高端水平迈进。

    多元业务的市场空间值得憧憬，虽然技术水平未至于能挡住同业进场，但一来有先发优势，二来行业空间巨大，中期而言业绩发展无虑，值得投资者逢低收集，并留意集团技术实力能否持续占优。