东北证券【点石1号 股市正阳】预期纠偏带来题材

　　周一市场显着反弹，上证指数收于3477点、上涨1.45%，创业板指上涨3.16%、上涨0.88%，两市A股成交1.3万亿左右、成交环比有所放大。板块方面，军工、电气设备、机械、采掘等涨幅居前，家电、地产下跌；主题方面，机床、超硬材料、工业4.0等题材大幅上涨，航空、PTA、造纸等下跌，两市个股涨跌比为3636:681、市场呈现普涨。

　　从市场运行来看，在周末证监会释放了“加强市场沟通，稳定政策预期和制度环境”的稳市场信号等作用下，A股早盘高开甚至港股市场高开更多；股价是心中的花，美联储就是通过鸽派、鹰派反复的预期管理使得处于历史估值高位的股市依然维持着震荡略多的形态，的确叹为观止。A股市场在预期纠偏和技术性反弹的推动下，借助国资委有关“针对工业母机、高端芯片、新材料、新能源汽车等加强关键核心技术攻关”表述的催化下工业母机的机床股、电价调整的光伏风能包括华能国际（600011）等新能源股以及军工、资源股的活跃，个股强势反弹、涨幅超过9%的达228只。

　　A股市场运行在万亿以上的成交规模，使得市场结构性热点不断涌现和轮动，各类硬科技和硬材料、硬资源成了短线情绪的突破口；在前期医药白酒互联网大跌之后，跟着政策导向的博弈策略成了相对主流的思路，尤其是工业母机的机床相关板块在上周五活跃的基础上再度大涨。“中国制造2025”中曾经涉及10个重点领域，其中就有高端数控机床和机器人、航天航空准备、新能源汽车、电力装备、新一代信息技术等，这些也是最近2年来反复活跃的芯片、新能源、新能源车、农机、航天军工等题材的主要指向。

　　在大消费疲弱、金融股趋势行情不足的情况下，万亿成交的存量博弈行情中，紧跟政策成了炒股的主要风口，这与估值和现金流等无关；机床股成为风口与国资委讲话有关、其实高端制造领域的进口替代也与国家推动的基金有关，就如同芯片有国家集成电路大基金、军工有发动机专项基金等。，举一反三、政策支持且享受存量博弈资金外溢的一些细分行业，如果估值不贵尤其是股价形态处于相对不高的位置，那么很容易成为市场资金的潜伏对象比如数控机床及其相关的硬质材料和工业软件等、战略金属等硬资源、5G之物联网、卫星互联网等新基建领域以及水利环保、抽水蓄能、西部基建等乃至体育、文教等三次分配中支持的方向等。客观而言，A股历史上炒新基建主题由来已久但也仍是风格轮动、几度沉浮、资金博弈的范畴，只是以往是消费和科技联手挤压金融和周期，这一次成了科技挤压消费、机构资金之间的争先博弈，这反而有利于游资做伏击；这种市场结构可能需要到4季度才会有显着变化。

　　隔夜欧美股市上涨，大宗商品上涨、贵金属反弹，美元指数回撤，市场对本周全球央行会议下美联储不急于退出QE的鸽派取向保持了较高的期待。总体看，震荡市状态下指数反复围绕着20日均线做轮动，单日的大涨大跌均属于合理范畴之内；目前市场指数尚缺乏趋势性上攻的动能，更多的还是市场预期的纠偏、资金的腾挪和风格板块的反复轮动；市场资金在选择各类题材的也在向更高性价比的方向靠拢，比如周一恒生AH股溢价率就下跌了0.9%、这意味着可比的H股表现好于A股，只是由于阿里等互联网巨头和恒大等地产股的拖累，使得恒生指数表现落后于A股指数。，维持前期的思路考虑到经济下行的存量博弈格局，倾向于控制仓位、均衡配置中适度增加价值类的比例，8月指数的收盘价缺乏显着上行空间。技术上，指数前期多有周初冲高而后反复震荡的场景，以平常心看待震荡市格局中的大涨和大跌。继续关注港股中互联网龙头股的走向以便推断管理层监管压力对市场影响的程度，防范财报披露、小企业景气回落下业绩不及预期引发中小盘股分化加大的风险。