高息股绿地香港是否值得买？

    国家统计局公布今年1月各线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格表现数据，观乎一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格均见环比增长；而去年12月的销售价格则是新建商品住宅的增长，但二手住宅的倒退，证明内房市道正在改善，认为今年2月和3月的环比数据也可望继续改善，所以在此因素还未反映到内房股之上，现属合宜进场时点，笔者留意绿地香港 (0337) 股息率吸引，值得关注。

    集团为一家投资控股公司主要从事物业销售及建筑管理服务、酒店及配套服务、物业管理及其他服务，以及物业租赁。

    上半年溢利创新高

    于去年9月23日收市后发布的2021财政年度之中期报告显示，截至2021年6月底股东应占溢利约14.27亿元 (人民币·同下)，较2020财年同期溢利约9.80亿元，增长45.62%；实际溢利金额最近五个财年 (2017至2021年) 同期最高，反映自2019年底开始出现的新冠肺炎疫情，集团渐见走出疫情带来的负面影响。

    截至去年6月底资产净值约133.83亿元，而截至2021年1月底已发行股数约27.92亿股，计出每股净值折合为5.7713港元，相对今年2月21日收报1.53元，市账率为0.27倍，低于1.00倍反映就基本面而言现价偏低。

    过去五年稳定派息

    ，参考截至2019至2020年12月底，以及截至2021年6月底之每期最低市账率为0.31至0.41倍，平均值为0.37倍，高于现时的0.27倍，同样反映现价偏低，平均值相对每股净值为5.7713元，得出每股合理值为2.14元，较1.53元之潜在升幅为39.87%。

    另可留意集团于2016至2020财年每股股息介乎0.1至0.3港元，平均值为0.2元，于2020财年每股股息为0.3元，是期内最高。每股股息0.3元，相对现价1.53元，计出股息率为19.61%。至于截至去年6月底的倒数12个月之每股盈利为1.3284港元，相对2016至2020年股息支付率平均值为24.37%，计出每股股息为0.3237港元，较现价1.53元产生股息率为21.16%，超过廿厘息率非常高。

    股价已回调近五成

    参考上述两年半之每年最高股息率为13.57%至14.39%，平均值为13.95%，相对上述每股股息为0.3237元，计出每股合理值为2.32元，较1.53元之潜在升幅为51.63%。综合上述两种分析，每股合理值为2.14至2.32元，平均值为2.23元，笔者认为集团的每股合理值不少于此值，表示现价有上升空间，较现价产生潜在升幅接近46%；若连同股息率超过20厘，预期一年回报率接近67%。

    再看昔日股价表现，去年4月8日高见2.96元 (为2021年最高价)，之后不断反覆向下，较去年11月5日最低收报1.49元，不足七个月累跌近五成。

    现报1.49元，加上现时仍处于2012年3月以来的低水平，距今历时接近一年，反映现价进场风险不大。参考策略为进取者可于现价或以下买入股份；谨慎者可于1.35元或以下买入；保守者则可于1.2元或以下买入。

    此股显然属中长线投资性质，持货不少于一年可看目标价为2.3至2.5元；而止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。另须留意鉴于近期恒指表现波动，遇上股价下挫时，投资者应严守止蚀为佳。