一只可长期持有兼逢低吸纳的零售股龙头

    今年9月份港府宣布“来港易”计划，容许内地及澳门的非本港居民豁免检疫来港，深圳湾及港珠澳大桥口岸每日合共2,000个名额，有关消息对本地零售商而言早已引颈以待。不过，由于内地游客来港后返回内地，需要进行14日强制隔离，因此来港旅游人士多以商务客为主，对消费需求未必很大。

    虽然如此，近日行政长官林郑月娥透露，希望明年2月可能有“比较具规模的通关”。而旅游业界亦希望今年12月开始有限度通关，至明年2月再扩大，料有助零售、饮食、跨境交通和酒店业。

    换言之，港人回内地，或内地旅客到港返回内地后或有望不用再隔离，令两地通关再升级，令一众本地零售股率先炒上，作为珠宝股龙头—周大福（SEHK：1929）是否值得留意？

    业务持续表现强劲

    周大福是中国内地、港澳市场占有率最大珠宝商之一，拥有庞大的零售网络。于大中华区、新加坡、马来西亚等地均有零售点，遍布500多个城市，合共有5,214个零售点。

    于今年9月30日止第二财季，内地市场占集团零售值达近90%，通关因素对集团投资气氛有利，但实际作用不大，反而是内地业务表现才是关键。

    集团于第二财季于内地市场的同店销售增长23%，较去年同增长11%，出现持续改善，并没有受到内地个别地区疫情反覆所拖累。而期内同店销量同比增长22.7%，较20财年同期-9.2%，是疫情以来首次对比20财年增速转正数，反映内地黄金珠宝消费市场已全面复元。

    不过，值得留意，近期金价未见大幅上涨，加上集团拓展内地下沉市场的占有率，进一步推升刺黄金产品消费需求，导致毛利率一般较低的黄金首饰类产品同店销售同比增长48.9%，所占零售值比率达到72.6%，但料对的周大福整体毛利率有所影响。

    黄金周销售表现理想

    另外，集团业务持续有好消息出现，周大福管理层透露，在十一长假期间销售表现强劲，同店销售按年增长26%，主要由于婚宴带动黄金产品及传承系列的需求，以及内地三、四线城市客户对黄金需求增加，反映店销售保持第二财季增长势头。

    集团亦调高2022财年销售目标以及内地开店指引，同店销售目标调升至高单位数至低双位数，之前目标为低至中单位数，开店数量由700间增加至1,000间，反映对业务前景有信心。

    再加上，世界黄金协会公布《全球黄金需求趋势报告》，第三季中国金饰需求达到157吨，按年增长32%，按季增长7%。受惠于金价于季内回软，以及内地居民保值需求日增，黄金消费及投资需求仍然殷切。展望今年末季，乃属金饰消费的传统旺季，有利集团全年销售表现向好。

    投资结语

    由于周大福业务销售表现持续强劲，市场上难有其他替代品，吸引资金流入该股，股价由年初至今累升71%，而估值亦不便宜。建议如内地疫情反覆，公司股价或因而回调，反而是趁低收集时机，可考虑长线持有，作为投资组合中内地消费股的主要选择之一。