当前类似2月初情形 创业板短期走弱 两类标的或

　　大小指数今日继续分化，大金融、大消费走强，宁德时代（300750）等锂电股大跌，这使得主板指数跑赢创业板指，最终沪指平收，创业板指收跌1.31%。

　　华西证券（002926）在跟踪对比行业数据发现，截至2021年8月13日，全部A股PE（TTM）为20.44倍，位于2009年以来67.45%分位数；PB_LF1.92倍，位于2009年以来48.69%分位数。

　　其中，主板/创业板/科创板PE（TTM）分别为15.18倍、79.76倍、80.57倍，位于2009年以来46.73%、72.85%、49.61%分位数；PB_LF分别为1.44倍、6.14倍、7.55倍，位于2009年以来23.66%、84.53%、69.85%分位数。

　　主要指数中，上证50、沪深300、深证100(159901)、创业板指PE（TTM）分别为11.30倍、13.86倍、29.69倍和58.43倍，分别位于历史64.29%、64.13%、83.06%和66.65%分位数，PB_LF分别为1.40倍、1.67倍、4.58倍和8.76倍，位于历史54.42%、58.59%、97.04%和92.63%分位数。

　　创业板指相对于沪深300指数相对PE（TTM）4.21倍，位于历史52.59%分位数，相对PB_LF为5.23倍，位于历史95.64%分位数。

　　今日，医美、燃气水务等多板块活跃，氢能源掀涨停潮，近期火热锂电池、储能板块杀跌严重，国防军工、概念全天较萎靡。

　　中航证券在近期关于先进制造行业研报中指出，绿氢符合碳中和要求，随着光伏和风电快速发展，看好光伏制氢和风电制氢。中航证券建议关注隆基股份（601012）、阳明智能、亿华通等。其中，隆基股份与【()、】（601615）分别为光伏和风电龙头，且都表示入局氢能源，目前问题是如何进一步降低成本。

　　首创证券在晨会中指出，730会议后股市的主线集中在扩财政稳增长上面，军工、机械、建材等板块表现突出。但这几个板块上周表现乏力，市场对政策变化的反应边际减弱，基本已经消化完毕。最近两周板块间轮动较快，8月份前两周相邻两个交易日板块间涨跌幅的相关性明显为负，基本处于近5年来历史低位，但这种情况较难持续，市场主线可能会在短期内逐渐清晰。从市场风格来看，周期板块继续独领风骚，而前期涨势较好的成长风格上周出现了一定调整。从指数来看，中证500和国证2000本年度表现亮眼，中小盘股仍有上行动力，茅指数和上证50上周有所回调。

　　今日，两市成交额突破1.2万亿，连续第19个交易日突破万亿元。

　　开源证券在《变化才刚刚开始》报告中指出，2010年以来，市场高成交量下的震荡格局出现后，往往横盘时间较长，中间容易出现阶段性调整。按照成交量和市场走势的关系，当下指数类似于2021年2月初的情形市场震荡向上后快速大幅调整，并出现V型反弹，反弹后点位与下跌前相差不大。从结构上看，当下市场出现了中证500/1000跑赢创业板的情形。此类情形出现后创业板整体调整时间在1个月以上，平均调整幅度在-7%，时间和空间均大于当下。

　　市场前期的调整被部分投资者理解为“政策冲击”，但除了政策对部分领域的“降温”以外，开源证券认为隐含的风险需要被重视。第一，经过调整与反弹，市场分歧度、热门赛道波动率仍在较高的范围中，意味着当下市场本身对于外部的变化就会是相当敏感的；第二，创业板反弹后开启的调整伴随着美国实际利率的反弹，由宽松来托底经济的孱弱阶段已经过去，当下创业板的调整可能比此前的“政策冲击”更受到了宏观场景的驱动，尽管波动低于此前，但调整的持续性可能强于此前；第三，美元兑人民币的汇率在近期也出现趋势性上行，它反映了外资在所谓“政策冲击”下逻辑的变化，这一变化可能与资本从新兴市场流出的风险形成共振。

　　未来看，开源证券认为，8月19日美联储议息会议，8月26-8月28日的杰克逊霍尔全球央行议会正在路上，尽管“Taper”本身存在路径和节奏上额反复，但这一过程中出现的任何变化，对于较为拥挤和敏感的高估值赛道都会产生潜在的冲击。

　　开源证券进一步指出，市场波动的放大可能在所难免，此时的策略建议难以是趋势性的，如果创业板指数出现了20%以上回调，是比较好的介入机会。投资者应聚焦传统行业的重估机遇。第一是供给约束伴随需求预期回升的中上游资源品与原材料有色金属（铜、铝）、煤炭、化工（纯碱、化纤）、钢铁；第二是在已经具有较高估值修复潜力，基本面出现了积极变化的房地产、银行、建筑。