券商晨会精选：短期太拥挤 科创长牛洗洗更健康

　　上周五，指数午后低位震荡，创业板指一度跌超1.5%，煤炭、有色、钴等资源股全线领涨，热门赛道锂电池情绪火热，乳业受官媒点名全天走弱，医药股接连回调下挫，两市个股跌多涨少，成交额已连续13个交易日突破万亿，赚钱效应弱。

　　截至收盘，上证指数跌0.24%，报3458.23点，深证成指跌0.30%，报14827.41点，创业板指跌1.18%，报3490.90点。

　　今日券商晨会上，兴业证券、中信证券、国泰君安、海通证券针对市场、行业纷纷发表了看法。

　　兴业证券：短期太拥挤，科创长牛洗洗更健康

　　短期展望：8月份国内外风险陆续释放，近期交易过分拥挤的科创行情将更颠簸，甚至补跌、分化。中期展望：科创长牛方兴未艾，短期震荡恰是长期布局良机。投资策略：重视性价比，短期不追高，等待短期风险充分释放之后，趁震荡逢低再布局。以长打短，抓住长期具有高性价比的“绝对龙头”，在科技、先进制造、生物医药医美及国潮消费等长期成长的领域，精选高性价比的细分龙头，等震荡之后加仓。防守反击，精选市场关注度不足的“价值股+x”，破碎习惯性认知的偏见、重估新的成长景气逻辑。

　　中信证券：风格平衡开启，切换尚需时间

　　近期成长制造板块剧烈波动明显增多，风格平衡的过程已经开启，过度解读政策并传播焦虑的问题正在被纠偏，市场也已经充分反映了经济预期的下修，预计8月风格平衡的过程将持续，不过风格的切换可能在三季度末才会发生。首先，成长制造板块持仓拥挤，板块内部分歧也在加大，消费医药类基金资金流出压力缓解，下周新能源概念内部存在较大分流压力，板块层面呈现此消彼长态势，指数层面也显示极端分化有所缓解。其次，近期市场焦虑犹存，片面的评判行业和影射政策已经造成巨大负面影响，而国家的产业政策目标和路径明晰，错误夸大或引导政策认知的行为正在被纠偏。最后，尽管7月经济、金融数据预计将有所转弱，但投资者的中、微观感知领先于经济数据变化，市场已提前反映经济偏弱预期，不过未来政策的调整和经济的企稳都需要时间，风格的均衡转向风格的切换尚需时间。我们认为市场风格平衡的过程已经在发生，建议成长制造和价值消费保持均衡配置，在成长板块里从高位赛道转向相对低位的赛道，并且逐步布局部分高景气的消费和医药细分行业。

　　国泰君安大势研判：卸下包袱，再次起跑。

　　本周上证指数上涨1.79%，走出底部区域。我们认为下阶段无需过分担忧政策风险或信用风险，卸掉包袱后应更乐观看待宽松节奏，市场再次起跑后将走得更远。1)不必过分担忧政策与信用风险：随着政策落地市场恐慌情绪迅速抚平，前期受影响的市场风险偏好本周明显修复。当前市场对“公平vs效率”的政策取向变化正在逐步完善预期，未来政策风险边际影响有限。此外以地产为代表的部分领域确实面临信用风险的适度暴露，但央行下半年“切实防范化解重大金融风险”的工作部署有望确保风险平稳出清，五部委规范信用评级亦将强化未来对信用风险的预警，叠加包商永煤等事件的学习效应未来冲击有限。2)应乐观看待宽松的节奏：8月MLF叠加政府债放量将使流动性面临大考，宽松预期短期内将快速强化，成为市场起跑的核心驱动。此外7月PMI与出口均指引稳增长压力，下半年增长压力叠加，8月后宽松预期将继续加码。降准、“不对称”LPR降息均存可能，“绿色MLF”亦将为宽松超预期助力。3)海外流动性风险可控：美国非农数据强劲为释放taper信号进一步铺平道路，但结构性失业问题仍对美联储提前加息构成制约，海外流动性风险处可控区间，当前美股定价的流动性预期正在证明这一逻辑。

　　海通证券：从性价比角度出发，关注通信、材料、化工、工业自动化等细分领域的机会

　　海通证券指出，操作上，一方面，上周创业板在面临新高时有所犹豫，未能一举突破，而上证指数和沪深300指数则仍处于弱势震荡中，短期反弹后市场可能再度进入震荡。由于指数层面仍存风险，建议投资者保持理性，从性价比角度出发，关注通信、材料、化工、工业自动化等细分领域的机会。另一方面，目前中报进入密集披露期，预计市场将从流动性驱动切换到盈利驱动，绩优股将迎来补涨机会，热门股要注意业绩不达预期的风险。