为何中证500指数更受投资者青睐

　　A股自7月1日后开始连续弱势调整，6日早盘再度跳水，尾盘迅速拉升，权重股较强，两市成交额破万亿元，北向资金净流出0.60亿元。当前市场已经进入半年报业绩披露期，2021年上半年比较确定的机会依然在顺周期板块，7月以来有色金属、化工等周期性板块表现较好，而估值仍然较高的抱团白马股进一步调整。“从当前走势上看，各个主要指数依然较为弱势，但从基本面分析，我们认为指数当前并无大幅上涨或大幅下跌的基础。”申银万国期货研究所宏观研究员贾婷婷说。

　　期货日报记者发现，7月6日股指继续横盘，过去一个季度以来，股指总体走势以振荡为主，但指数间差异较大，以中小盘为主的中证500指数要远强于沪深300和。过去一个季度，中证500指数涨幅约10%，而沪深300和上证50指数涨幅不大。

　　“原因是多方面的。从上证50指数的成分股看，包括像恒瑞医药（600276）、海天味业（603288）、伊利股份（600887）、三一重工（600031）等，各类‘茅’指数在今年都出现不同程度的下跌。，上证50指数里的第一大权重股中国平安，今年以来的跌幅达26%，该指数里还包括不少银行保险股，今年以来表现也平平。”物产中大（600704）期货宏观研究员周之云说。

　　周之云认为，这与新冠肺炎疫情有一定关系。疫情前后，这些蓝筹公司的市场地位并没有多少变化，也没有人可以撼动。但中证500指数里的中小盘公司就不同了，疫情对经济的巨大冲击使得那些已经上市的中小型企业相比同领域里未上市的竞争对手具有更好的抗打击能力，这主要体现在融资方面。资本市场的制度优势使得中证500指数成份股的现金流更为充沛，这就导致疫情过后这些优秀的公司市占率上升，业绩更具弹性。“从已经公布的一季度和二季度预告粗略统计，中证500指数成份股里那些排名靠前的上市公司，业绩普遍增速翻倍或翻倍以上，这就使得调整后的PEG更具有吸引力。而对照上证50指数里的成分股，今年以来的普遍增速在个位数，就连贵州茅台（600519）这样的明星品种，今年一季度以来的净利润增速也只有6.5%。，中证500与上证50今年以来的比价一路上行，与其自身的基本面即业绩驱动逻辑密不可分，成长性更好的中证500指数更受投资者青睐。”

　　贾婷婷认为，后疫情阶段我国经济复苏压力依然较大，，这会压制指数估值提升空间。2021年下半年，政策逐渐转向偏中性，高估值行业股价承压，利润增速开始分化，市场关注点重新回归到结构性机会上来。目前经济处于疫情恢复期，全球产能和需求在逐步恢复中，宽松政策尚未完全退出，呵护经济的政策仍在，对股指上行仍有支撑。不同的是，随着通胀压力上升，全球流动性拐点到来的预期渐进，对股指整体估值有一定压制，A股从估值驱动逐渐转变为业绩驱动，该环境下更利于成长股。