下半年即开启 多方蓄势 如何优雅配置?7月策略
28日,三大指数走势分化。板块方面,煤炭走低,电力板块受到消息面刺激持续走强;生猪概念冲高,新五丰(600975)、傲农生物(603363)、天邦股份(002124)纷纷涨停。
此外,BIPV概念热度依旧。板块轮动快速,多空博弈激烈,个股涨跌参半。对比此前可以看出,市场向好格局未变。
天风证券(601162)预计,冬季生猪疫情复发带来的供给缺口未来将继续在三季度体现,猪价继续反弹向上仍有空间。重点关注上市公司出栏量高成长,以及成本改善的兑现度。
安信策略分析表示,今年中报和下半年A股基本面大概率好于市场预期,企业的盈利能力和成长性将成为下一阶段市场的核心逻辑。
从短期来看,市场处于有利环境当中,银行间市场流动性预期稳定,与此同时,市场前期强势股调整压力正在上升,前期弱势股补涨已经开启,本轮指数继续上行的空间可能有限。而短期成长股如果出现调整将是加大布局的好时机。
从中长期来看,今年中报和下半年A股基本面大概率好于市场预期,美联储显着鸽派和国内经济复苏完成的背景下,国内债市收益率上行空间有限,流动性环境和风险偏好因素整体依然是有利支持,企业的盈利能力和成长性将成为下一阶段市场的核心逻辑。
行业配置上,建议关注估值合理中报超预期公司,适度把握周期股交易性机会。同时继续持有核心赛道中盈利增长超预期的品种,以及重点关注非核心资产中的正在孕育中的新主线,自下而上挖掘经济修复和转型过程中被忽视的机会。重点关注方向包括三条线索:
1) 复苏下中报超预期行业:化工、煤炭、银行等;
2) 核心赛道中能够继续持续超预期的品种:半导体、光伏、部分医药公司;
3) 新成长赛道:人工智能、智能汽车、新材料、军工、信创网安等。
中信证券研报认为,7月是市场从平静期向共振上行期的转换阶段。预计跨月期间博弈性资金退潮会导致市场结构性波动有所加大,建议紧抓高景气主线,继续增配成长制造板块。整体而言7月市场将从估值驱动转向盈利驱动,从一致上涨预期回归常态,从结构性过热的主题行情切换至中报高景气主线,配置上建议继续紧抓新能源、科技自主可控、国防安全和智能制造四条高景气成长制造主线,市场结构性波动将带来新的入场机会。
当前市场对中报业绩一致预期较强的是,资源品类的周期股和半导体、新能源等科技股业绩大概率超预期增长。“但市场反映或相对迅速。在中报行情之后,市场仍面临一些潜在的压力。一是宽松的资金面是否还能延续?后续地方专项债供给或持续加快投放,资金面仍面临一些扰动。二是后续通胀压力同时将日益突出,通胀升温下全球央行的动向仍有待观察。”国金证券表示,货币政策由松趋紧的方向确定性较高。从历史来看,在高业绩增长的背景下A 股市场基本不会呈现单边熊市的情形。在经历了估值切换后,在业绩高增长的驱动下,当前A 股估值基本处在历史中位数附近,具有一定的安全边际。
行业配置上聚焦“低估值、困境反转、中游资本品”,中长期持续关注“半导体”等科技板块的估值性价比。此外,资源品涨价行情或已处在顶部区域。
1)低估值:银行等。估值修复叠加受益于利率曲线陡峭化;
2)困境反转:航空、机场、酒店、旅游等。行业最坏的阶段已经过去;
3)中游资本品:设备制造等。受益于资本开支扩张带来行业景气上行,关注半导体设备、锂电设备、自动化设备等;
4)具备性价比的高景气板块:半导体等。行业整体业绩高增长同时具备确定性和持续性。
另外,中金公司(601995)研报认为,受需求放缓影响,最近钢价偏弱势运行,钢厂利润也基本回落到盈亏平衡点附近。预计经济动能从今年下半年开始可能逐步由投资切换为消费,去年的钢材消费强度可能难以被复制。
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