123107温氏转债申购价格及申购价值分析，300498温

　　温氏股份公告，温氏转债3月29日申购。温氏转债发行规模92.97亿元，也比较好中签。温氏股份每股配售1.4587元，那就是每200股配售3张。大概是双数多获配一张，单数少获配一张的节奏。所以持有者看看自己的持有数，尽可能把持股数配成双数。股权登记日为3月26日，配售代码为380498。

　　温氏股份信息公布

　　3月29日，温氏股份公开发行92.97亿元可转换公司债券，简称为“温氏转债”，债券代码为“123107"。

　　申购

　　当前正股价17.13元，转股价17.82元，转股价值96.13元，纯债价值90.37元，保本价113元，债券年收益2.09%，AAA级。

　　按照2020年年报预告业绩和最新9家机构一致预期业绩增速23.08%计算，温氏股份静态估值市盈率PE14.73倍，市净率PB2.38倍，成长性估值PEG0.64。

　　参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在115元附近，即每中一签盈利150元。

　　假定原股东优先认购40%-80%，网下网上合计申购14万亿，则预测满额申购中一签概率为13.3%-39.8%。

　　按每股配售1.4587元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为8.52%。

　　按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为1.28%

　　转股期限

　　本次可转债转股期自本次可转债发行结束之日（2021 年 4 月 2 日，T+4 日）满六 个月后的第一个交易日（2021 年 10 月 8 日）起至可转债到期日（2027 年 3 月 28 日） 止。

　　转股价格的确定及其调整 （1）初始转股价格的确定依据 1-1-17 本次可转债的初始转股价格为 17.82 元/股，不低于募集说明书公告日前二十个交易 日公司股票交易均价（若在该二十个交易日内发生过因除权、除息引起股价调整的情形， 则对调整前交易日的交易价格按经过相应除权、除息调整后的价格计算）和前一个交易 日公司股票交易均价，以及最近一期经审计的每股净资产。 前二十个交易日公司股票交易均价=前二十个交易日公司股票交易总额/该二十个 交易日公司股票交易总量；前一交易日公司股票交易均价=前一交易日公司股票交易总 额/该日公司股票交易总量。

　　温氏转债目前存在的风险

　　本次发行拟募集资金不超过 92.97 亿元，扣除发行费用后，拟用于养猪类项目、养 鸡类项目、水禽类项目及补充流动资金。本次募集资金项目建成投产后，将有利于进一 步扩大公司生猪、肉鸡、肉鸭等主要产品的养殖规模，提升公司在主要区域的市场影响 力，增强主营业务的核心竞争能力，提高公司利润水平，助力企业完成跨越式发展。 本次募集资金投资项目规模较大，并且多地集中开工建设并投产，如果出现募集资 金不能如期到位、募集资金管控效果低于预期、项目实施的组织管理不力、项目不能按 计划开工或完工等情形，可能影响募集资金投资项目的实施效果。 募集资金投资项目预期效益基于公司根据历史数据、经验以及实际情况作出的诸多 假设条件与方法测算而来，若相关假设与方法存在不足，存在与最终实施效果出现较大 的差异的可能。

　　本次募集资金的必要性和可行性 （一）本次募集资金投资项目的实施背景 1、国家政策大力支持畜牧行业的发展 近年来，国家出台了一系列行业产业政策，大力支持畜牧行业的发展。 尤其是中共中央、国务院自 2004 年以来连续多年发布的“一号文件”，对畜牧业的 发展战略、发展方向、发展方针以及支持畜牧业发展的措施做出了重要部署，要求加快 推进标准化规模养殖、稳定提高畜禽综合生产能力、落实扶持生猪生产发展的政策措施 等，大力扶持与推动畜牧产业进入快速转型期，鼓励畜牧产业健康、快速发展，逐步建 立规模化、现代化生产体系。2020 年 2 月，中共中央、国务院发布《中共中央、国务 院关于抓好“三农”领域重点工作确保如期实现全面小康的意见》，提出生猪稳产保供 是当前经济工作的一件大事，要采取综合性措施，确保 2020 年年底前生猪产能基本恢 复到接近正常年份水平。落实“省负总责”，压实“菜篮子”市长负责制，强化县级抓 落实责任，保障猪肉供给。 2019 年 12 月，农业部发布《加快生猪生产恢复发展三年行动方案》，要求确保 2020 年年底前产能基本恢复到接近常年的水平，2021 年恢复正常。东北、黄淮海、中南地 区要为全国稳产保供大局作出贡献，实现稳产增产；东南沿海地区自给率要达到并保持 在 70%左右；北京、上海等特大城市要通过跨区合作建立养殖基地等方式保证掌控猪源 1-1-148 达到消费需求的 70%；西南、西北等地区要确保做到基本自给。 2019 年 9 月，国务院办公厅发布《国务院办公厅关于稳定生猪生产促进转型升级 的意见》（国办发〔2019〕44 号），要求各省（区、市）人民政府对本地区稳定生猪生 产、保障市场供应工作负总责，主要负责人是第一责任人，要加强组织领导，强化规划 引导，出台专门政策，在养殖用地、资金投入、融资服务、基层动物防疫机构队伍建设 等方面优先安排、优先保障。

　　畜禽养殖行业集中度仍相对较低，规模化养殖趋势明显 在生猪养殖行业，根据农业部于 2019 年 12 月 17 日的新闻发布会介绍，我国约有 2,600 万个养猪场户，其中 99%是年出栏 500 头以下的中小场户。在肉鸡养殖行业，根 据 2017 年《中国畜牧业年鉴》统计，近 99%是年出栏量 2,000 只以下的养殖场（户）。 2015 年 2 月，中共中央和国务院在《关于加大改革创新力度加快农业现代化建设 的若干意见》明确提出“加大对生猪标准化规模养殖场（小区）建设支持力度，实施畜 禽良种工程，加快推进规模化、集约化、标准化畜禽养殖，增强畜牧业竞争力。”2016 年 4 月，农业部在《全国生猪生产发展规划（2016-2020 年）》明确提出“规模比重稳步 提高，规模场户成为生猪养殖主体”的发展目标及“发展标准化规模养殖”的主要任务， 且提出到 2020 年，我国出栏 500 头以上规模养殖比重要达到 52%。 由于技术、人才、资金、效率、防疫和政策等因素，肉猪养殖与肉鸡养殖的门槛逐 步提高，中小养殖户逐步退出，规模化企业逐步弥补中小养殖户退出的缺口，行业集中 度呈现不断提升的趋势，行业供给向头部规模企业集中的趋势日趋明显。

　　【可转债申购规则】

　　就目前证监会规定的可转债申购规则来说，跟股票的新股申购非常相似，而新股申购新规则详解在过往的文章中也都有介绍，简单来说就是只要你是一个合法的中国公民并且有一个证券账户，就能够参与申购，并且是不需要持仓市值，同样是先申购再缴款。

　　在申购当天（T日）打开交易软件，登录证券账户，进入买卖委托页面，点击买入，输入申购代码，根据提示，申购数量选择最大的顶格申购，不要担心中签之后没钱交，你该担心的是不中签，点击买入，为了确保买单委托成功，最好在委托界面看看是否交易成功，然后就只需要等待中签信息了。

　　需要注意的是，可转债的一张面值是100元，而交易单位同样是“手”，一手等于10张（1000元），跟股票的交易规则T+1不同，可转债的交易规则是T+0，并且没有涨跌幅限制更没有印花税、过户费。而如果有幸中签了，那么一定要记得在规定的时间内缴款，跟股票一样，可转债上市都会有不错的收益，如果没有在规定的时间内缴款和新股弃购一样。如果不愿意卖出的话，可以在发行公司公告规定的转股期内申请转换成为股票。

　　申购可转债需要注意什么

　　持有者可以将可转债转换成为股票，要知道转股期，并且只有在转股期才可以转换成为股票；

　　注意发行公司的提前赎回条款，公司赎回一般都会以超出面积很小的价格来赎回没有转换成为股票的债券，持有者根据情况提前转换成为股票或者是卖出；转股的时候需要注意收益情况，毕竟股票市场变幻莫测，并且具有较大的风险，尽量避免损失。

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