5月期指到底大户建好仓定建淡仓？

    又来到期结的日子 (4月29日)，4月期指可说是度过了一个月的闷市格局，由3月31日开报28,752点，至4月28日收报29,026点，只差274点。

    若以期内低位和高位分别是28,223和29,318点计算，波幅为1,095点，到底接近1,100点波幅算大还是小呢？参考今年首三个月期指波幅，1至3月相对是3,051、3,077和2,292点，足见4月期指波幅显着为小。考虑到3月底和4月初期指大户部署主力淡仓；并且4月中开始积极部署好仓，反映大户于4月在期指图利，只是赚波幅，并见最大的获利幅度，也不过是1,095点而已。

    分析期指大户建仓范围

    对比1至3月至少一个月能赚逾2,000点，无异本月对大户或散户要透过恒指衍生工具谋取巨大利润均是甚难。进入5月期指前，到底大户部署又如何呢？

    参考下月期指成交分布，大户于4月23日开始建仓，至4月28日共四个交易日，期指范围介乎28,542至29,075点，横跨534点，成交量为189,972张合约。其中介乎28,775至28,852点仅横跨78点，占上述534点之14.61%，成交量却有80,211张合约，占上述189,972张的42.22%，可见那是高度集中的交易范围，表示大户已在28,775至28,852点建仓。有别于4月和3月期指建仓分析时多于一个密集区，反映今次的分析是较容易的。

    未能断言大户已建好仓

    下一步则要考量大户在部署好仓还是淡仓，初步可留意5月期指昨日收于28,845点，若上述密集区的期指位置远高于28,845点，确认大户已建淡仓；远低于28,845点便确认已建好仓。

    如今密集区介乎28,775至28,852点，即28,845点在其中，故此未能掌握大户的建仓方向。另一参考会计算密集区的交投平均位置，再与28,845点作比较，现为28,810点，略低于28,845点之35点，因少于200点，所以未能断言大户已建好仓，可见仍要并入今日 (4月29日) 的期指成交数据，才可望得出结论。

    暂以28,810点作分析，今日5月期指若收于29,010点或以上，得出大户建好仓之结论；若收于28,610点或以下，则反映大户已建淡仓。

    南向资金暂停影响分析

    不排除一种尴尬情况出现，就是今日5月期指收市位继续在28,775至28,852点，那么大户建仓方向便无法准确判断，届时惟有多看两至三个交易日港股走势，待期指收市位处于不低于29,010点，或是不高于28,610点，方能再作评估。

    另需留意今日至5月5日沪深港通休市，预期港股大市成交金额会见减少，在此期间即或5月期指处于不低于29,010点或是不高于28,610点，参考价值会降低。不过也存在另一情况，就是因交投活跃度下降，以致现时期指的低波幅状态，延续至5月5日之后，那么由今天计起便要等五个交易日或以上，才可能确认期指大户部署方向。

    事实上，昨日大市成交额约1,363亿港元，撇除2月11日的半日市，暂为今年第三低成交额，仅高于4月15日约1,245亿元和3月22日约1,342亿元。

    参考过去三十个交易日，南向资金占大市成交额介乎14.52%至25.90%，平均值和中位数为21.31%和21.42%，足见南向资金暂停对大市成交额影响不少；而期内南向资金成交额则约233.94亿至516.64亿港元，平均值和中位数约352.47亿和338.45亿元，所以于4月29日至5月5日大市成交额或要处于1,000亿元或以下，从而令恒指延续上落市的可能性大增，于此期间投资者应有继续维持在主要波幅为28,500至29,100点的心理准备。