九基金公司齐降仓位 一类股遭弃

　　在经历了上周的强势调整之后，A股在本周继续调整态势。截至12日收盘，沪指报收2434.86点，跌幅0.19%；深成指报收于10300.50点，跌幅为0.33%。

　　这或是机构投资者对其减仓行为的延续。

　　海通证券研究数据显示，2月24日至3月8日期间，主动管理股票与混合型开放式(不含偏债混合型)的双周平均股票仓位，由上期的82.59%下降至78.97%，减少了3.62个百分点，处于2006年以来的中高水平。

　　“上周的确减持了一些金融股。”上海一位基金经理12日向记者确认；在上周操作中，所在公司战略性地减持了部分金融保险股，“并非对后市悲观，A股的原有逻辑仍在，跌时不休，涨时难停。”

　　金融股被抛售迹象还在持续。12日收盘，数据显示，银行股当日资金净流出达4.56亿元，板块排名第三，仅次于房地产和化工板块。

　　金融股被抛售

　　最新公布的2月CPI同比上涨3.2%，以及前两月工业增加值累计同比增11.4%，均低于市场预期，表明目前经济仍在逐渐放缓，机构投资者开始显示出对后市的谨慎态度。

　　海通证券的研究数据显示，基金规模排名前十大的基金公司的双周平均仓位为80.08%，与上期相比减少了3.39个百分点。

　　具体来看，十家公司中仅景顺长城仓位小幅上升1.57个百分点，其余9家公司一致减仓，以诺安基金公司减仓幅度最大，减仓10.53%；主动增减仓方面，景顺长城主动增仓1.40个百分点，其余9家均主动降低仓位，诺安基金则主动减仓10.70个百分点，幅度较大。

　　大型基金公司减仓的数据，同样在国都证券的监测系统中得到体现。

　　国都证券研究员肖世俊的跟踪数据显示，上周测算的62家基金管理公司中共有48家选择了主动减仓，约占公司总数的八成。其中42家基金的主动减仓幅度在0至3个百分点之间，还有6家基金的主动减仓幅度在3至5个百分点之间。

　　来自民生证券的数据显示，上周平均增配强度较大的行业主要有食品饮料业、农林牧渔业、医药生物业、金属非金属业等行业；而基金平均减配强度较大的行业主要有金融保险业、交通运输业、造纸印刷业、木材家具业等行业。

　　上述基金经理坦言，“两会”间宣布下调经济增长目标至7.5%，一定程度上令市场情绪受压，且前期市场超跌反弹驱动力有所减弱，市场注意力转向“两会”热点预期的兑现情况。

　　市场短期调整

　　市场在强势连续反弹七周后，终于在上周迎来第一根周阴线，预示短期有技术性调整需求。

　　如此背景下，基金仓位谨慎是否暗示对后市的看淡？

　　“基于对经济增速、政策、流动性、估值、情绪等的综合分析，我们认为短期内市场上多方力量稍强，短期内市场震荡幅度可能加大，底部逐渐抬升。”天治基金宏观策略分析师寇文红认为，行业轮动加快，之前上涨较多的行业可能出现调整，调整比较充分的消费类开始登台唱戏。

　　记者了解到，多数基金经理认为在通胀回落趋势不变、货币政策仍有望维持实际宽松的背景下，3月份的市场仍可保持乐观。如果市场短期出现震荡调整，投资者又将迎来较好的投资时点。

　　对于后市的把握，博时基金投资经理邹倚天透露，下一阶段比较青睐两个板块。

　　一个是食品饮料，从2011年报、2012年一季报分析，受制于过去一段时间的高成本压力，今年CPI下降对其成本降低有较大帮助，该板块表现可能超过大盘。“另一个是券商板块 ，一方面市场人气复苏，另一方面证监会推出新业务、新产品的速度快了很多，资本金比较充裕的龙头券商将受益于创新业务的推出，值得期待。”

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　　基金减仓调结构消费股再入法眼

　　A股市场反弹至2400点之上，开始进入横盘整理阶段。在部分基金投研团队看来，由于目前实体经济和企业盈利的基本面与A股市场的亮丽表现并不匹配，“震荡”行情应该成为后市的主基调，部分基金选择小幅减仓，兑现了不达预期的成长股以及前期盈利较多的周期性品种，同时对调整较为充分的部分消费品进行了增持。

　　减仓意愿抬头

　　2400点之上，A股上下两难，部分基金减仓意愿抬头。

　　根据国都证券基金仓位监测模型测算，上周开放式偏股型基金的平均仓位76.63%，相比之前一周下降了1.19个百分点，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体主动减仓1.27个百分点。

　　值得注意的是，与之前一周相比，上周主动减仓的基金数量大幅增加，超过了基金总数的六成。在减仓基金中有接近一半的基金进行了较为明显的减仓，而主动加仓基金的加仓幅度则并不大。

　　国都证券认为，“上周主要股指呈现先抑后扬的走势，在这样的背景下，基金进行了主动小幅减仓，一定程度上说明基金对后市的态度依旧较为谨慎。”

　　此外，据海通证券对股票型、混合型基金双周平均股票仓位测算，2月24日—3月8日期间(本期)与2月17日—3月1日期间(上期)测算数据比较，本期股混型基金股票仓位的简单平均由上期的82.59%降至78.97%，减少了3.62个百分点。具体来看，本期十大基金公司中，仅1家仓位小幅上升，其余9家基金公司一致减仓，深圳一家基金公司在两周内减仓幅度达到10个百分点。

　　侧重防御调结构

　　随着近期行业轮动加快，部分基金经理预期，前期上涨较多的部分强周期性行业可能出现调整，调整比较充分的消费类开始登台唱戏。

　　“2月国内进口额1460亿美元，环比增长19%，同比增长40%，创下贸易逆差23年来最高，超出市场预期，这也意味着国内经济仍在艰难探底阶段。”天弘基金高级策略分析师刘佳章认为，“整体来看，本周A股市场基本面好坏对半，在半年线上展开横盘整理的概率较高。”

　　“基于对经济增速、政策、流动性、估值、情绪等的综合分析，我们认为短期内市场上多方力量稍强，短期内市场震荡幅度可能加大，底部逐渐抬升。”天治基金宏观策略分析师寇文红认为，近期行业轮动加快，之前上涨较多的行业可能出现调整，调整比较充分的消费类开始登台唱戏。因此投资者可能需要适时地切换行业，把握住行业轮动机会。

　　国投瑞银核心企业基金经理表示，“将维持中性偏高的股票仓位，行业配置上适当增加食品饮料、商业零售、医药等稳定增长类行业配置；同时适当降低高估值的小盘股及强周期性行业配置。”国投瑞银景气行业基金经理也表示，在行业配置方面增加配置前期涨幅落后的行业。

　　一家QFII也表示，“2012年对行业配置，将遵循自上而下的方法，并将新增金融周期性股票，在短期内持有周期股后，会在市场反弹高位切换到消费股和保健股上。”

　　还有QFII表示，中国内需引导的零售数据不断看好。2011年中国零售额从17.3%加速到18%，同比增速提高了近1%。“我们当前出售了医药股，但增加了餐饮，工业品和金融的配置。我们仍然严重超配食品饮料股，相信他们终将获得良好回报。”