基金经理张坤与刘格崧之比较分析

财经新闻 2023-01-08 21:48www.16816898.cn股票新闻
摘要:易方达的张坤在基金经理中仍是赫赫有名的存在,以供应端的商业模式为考量出发点,而广发的刘格菘也是威震四方,以制造业的比较优势为出发点,但目前的业绩是惨不忍睹,你很难相信是他们的产品,二者比较,作为投资者会产生怎样的思想火花昵?详见的个案讨论...

    易方达的张坤在基金经理中仍是赫赫有名的存在,以供应端的商业模式为考量出发点,而广发的刘格菘也是威震四方,以制造业的比较优势为出发点,但目前的业绩是惨不忍睹,你很难相信是他们的产品,二者比较,作为投资者会产生怎样的思想火花昵?详见的个案讨论见简单慢富。

    选股见真章,先看一下二者均为三年期的产品持仓。

    张坤的易方达优质企业三年持有期混合近两业绩亏损2
7.09%,近一年业绩亏损2
8.26%,排名在同类产品中靠后,分别跑输沪深3
00为4%、6%,最新持仓为五粮液、泸州老窑、贵州茅台、洋河股份、腾讯控股、招商银行、伊利股份、香港交易所、美团、药明生明,前十持仓占比为8
0.91%。

    刘格崧的广发行业严选三年持有期近一年亏损2
3.72%,在同类排名中靠后,跑输沪深3
00为4%,最新持仓为晶澳科技、隆基绿能、阳光电源、亿纬锂能、圣邦股份、赛力斯、天合光能、福斯特、长城汽车、锦浪科技,前十持仓占比为7
8.54%。

    比较分析:

    1、均为三年期持有产品,没受投资者赎回影响,基金管理人的主观影响占绝对因素,均为混合型偏股产品。

    2、管理人均为著名基金经理人,分别为所在公司的副总,都在某一时间段业绩排名靠前。

    3、近一、二年封闭产品业绩均亏损严重,你甚至无法想象是他们的产品,还跑输沪深3
00,止封闭期结束,不排除仍亏损的可能性。

    4、持仓股票各自风格特出,张坤以白酒为特色,前十中四个白酒股票且顶格持有,刘格崧以光伏为特色,前十中六个光伏股票,二人前十持仓均集中,均在8
0%附近,且均高仓位运行。

    5、亏损分析,张坤的持仓能体现其交易理念,以供给侧的商业模式为出发点,强调公司的差异化、垄断能力,但吃亏在受疫情影响,消费不振,白酒股也卷入其中,且买入时安全边际不够,造成近二年持续亏损。而刘格崧的持仓也能体现其交易思路,以制造业的比较优势出发,中国的光伏产品确在世界上有比较优势,且行业增速高,但买入时估值偏高,导致近一年持续亏损。二者买入时估值偏高为共性因素。

    6、基金经理单一风格的讨论,上述著名基金经理业绩反差的形成与其单一风格有很大关系,因为市场风格是飘忽不定的,各行业板块所谓各领风骚一、二年,而基金经理的单一风格而产生的业绩也只能是三十年河东,三十年河西。

    7、二位基金经理的交易理念均没问题,选出的股票也反应其交易理念,但买入时的估值不够安全,这与公募基金的考核有关,虽三年持有期产品改变了赎回的不利因素,但基金产品在市场估值较高时容易发行未能改变,加上规模因素,调仓困难,导致目前窘境发生。

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