国防信息化促军改继续深化

　　二级市场的军工行情在持续演绎，虽然本周沪指在5000点上下强烈震荡，但军工股依然不改强势。近日，有关中国年内力推上期所石油期货合约以人民币计价的消息令中美南海局势更添紧张，虽然多重信息显示两国难有实质冲突，但显然地缘政治、能源进口通道安全等问题已处于不断升级中，这些均对军改和军队信息化进程提出了要求。而且，今年又恰逢反法西斯战争胜利70周年，9月即将迎来军演阅兵，国家军事战略此时重提并强调国防信息化显然另有深意。在中国强军战略的大背景下，国防信息化及今年5月发布的《中国的军事战略》白皮书强调的军民融合战略有望出现跨年度行情。

　　太空信息化撬动军工国改浪潮

　　在《中国的军事战略》白皮书中，除首提海军的远海战略外，太空信息化被定义为未来战略竞争的新制高点。在全球范围内，多国已纷纷进入卫星导航、航空航天事业的研发开拓中，太空成为综合国力的新增长点和角力点。基于国家太空安全的考虑，我国进行战略性发展航空航天也势在必行。目前来看，航天集团旗下航天机电、航天电子已进入停牌，航天科工集团旗下的航天通信也将引入战略投资者，航天系的央企同业资产整合已进入高发阶段。

　　同样处于资产证券化密集期的还有大势所趋的航空航天系下研究所改制的高潮，而相关央企集团下属科研院所是该类改革的重点。随着相关改制进程的加速，如已重点剖析的中电科、中航工业等集团旗下科研院所持股的上市公司外，相关改制及注入资金预期明确的还有中国重工(中船重工旗下)、光电股份(北方光电集团旗下)等。如光电股份，公司主营防务用品，有军、民业务的双轮驱动，在兵器工业集团领导提出“无禁区改革”的背景下，公司预期将有较大整合重组动作。技术面上，该股放量突破前平台，未来上行空间正进一步震荡打开。

　　航天航天另一个小领域里，2015～2016年国内小卫星研制发射活动也将迎来一轮阶段性高峰。自去年开始，中国与包括巴基斯坦、肯尼亚等在内的多国签署出口小卫星排他性协议，海外市场正逐步被打开。相关科研机构方面，除部分高校和民资外，部分央企科研院所如航天科技集团8院、航天科工集团2院及中科院长春光机所等国字号队伍亦强势介入。相关上市公司如中国卫星及面临改制的科研院所亦需同期关注。

　　网络信息化促“去IOE化”加速

　　4月，美国国防部公布了新的网络战新战略，相对应的即是我军“打赢信息化条件下局部战争”新时期的军事斗争准备。在新的世界格局和新的战争形式下，作为国防安全战略的制高点，全军网络信息化的搭建和完善是未来的重要课题。而循电子化、网络化的大趋势，从事国防电子信息产品相关上市公司将有望获得市场的扩容良机。

　　全军的网络信息化，需要数据安全、软硬件安全、管理安全的全部匹配。然而目前除了面对日益增多的网络攻击威胁外，我国还面临信息安全核心软硬件自主化程度低、以及缺乏信息技术标准制定权等劣势。不过，“棱镜门”等事件引起的警觉也对我国的军队、政府、金融安全提出了刚性的要求，国产替代已如箭在弦不得不发。

　　从目前来看，“去IOE化”进程中的国内软硬件厂商将从国防信息化的进程中充分受益。如启明星辰、北信源、浪潮信息、浪潮软件、东方通、长亮科技、中科曙光等。如中科曙光，作为国产服务器领域的领军型企业，公司亦受益于“去IOE”浪潮。该公司连续4年在中国高性能计算机TOP100中市场总份额位居第一，目前正在逐步从“硬件提供商”向“云计算服务提供商”迈进。

　　重点关注军民融合战略

　　今年两会后，习近平主席提出把军民融合上升到国家战略。在将军民融合提升到如此高层级后，国泰君安研报表示，未来围绕军工信息化的投资将以亿级增量资金为计。相关消息显示，有关军民融合配套政策和新举措有望在6月份开始陆续推出。而且，按照相关层级战略的要求，军工资产证券化为导向的混改、民参军、引入金融机构（VC/PE/产业基金等）等军民融合战略，有望专门设立高级别领导机构进行推进。

　　在军民融合产业升级最重要的产业上，依然是信息化的大方向为主。目前的军民融合概念股显示，与系统、软件、芯片、材料有关的上市公司中，除5家为国资委下属的央企或地方国企国企改革预期强烈外，其他民资企业中，致力于航空航天航海等导航、传感器类上市公司参与混改或产融结合的创新优势将更为突出（见下表）。如北斗和通用航空产业链上的中海达、海特高新、四川九洲、金信诺，以及闽福发（混改）等。

　　在“军转民”领域，以高技术电子元器件、软件与信息技术与应用等为主，这也成为军工产品转民用化的主要方向。而针对“民参军”领域，十八届三中全会《决定》特别指出，要推动军民融合深度发展，引导优势民营企业进入军品科研生产和维修领域。不过，兴业证券表示，由于军品研制周期较长，资金压力成为相关上市公司普遍要面临的难点。虽然确有部分“民参军”上市公司的成功经验，但预期仍需未来国家通过机制进行政策性扶持（如固定资产投资、股权投资、生产能力租赁等政策）。而在此前，惟有进入“设计定型”和“批产定型”区间的“民参军”者方有较低时间成本的投资价值。■