疫情下九大行业影响几何？券商:把握轮动机会
粤开策略|首席研究周荟萃疫情对各行业影响几何
原创 粤开崇利论市
一、宏观经济弱复苏受事件性因素影响，后续逆周期调控需发力
（1）疫情结束后，逆周期调控需要进一步发力，可能的措施包括降准降息、加大信贷投放、提高赤字率等。
（2）SARS期间（2003年3月-5月），CPI环比相比于前三年均值，平均高0.2%。目前采取的区域隔离政策，增加了商品跨区域运输的难度和成本，可能使CPI同比回落速度，慢于此前的预期。
推荐行业/标的利率债
二、策略踩准市场节奏、把握行业轮动
受疫情因素扰动，A股鼠年开市后指数不免下挫，从市场调整的时间节奏上，我们认为在2月底学生返程高峰（金麒麟分析师）前后，扰动或将得到更为有效的控制，二级市场所受到的冲击也将逐渐消退，市场有望迎来好转。
进入到3月，市场预计底部整固后或迎来一定反弹，而4月份又是一季报公布的密集阶段，一季报业绩承压或将导致股指面临一定压力。但我们认为指数再创新低的概率较小，主要考虑到届时两会的召开有望释放一定的政策利好，经济的短暂冲击将在逆周期政策之下形成相应的对冲。
短期大盘下跌消化利空，市场超跌反而为投资者带来了中期机会，中长期将给予投资者战略配置A股的黄金期。从资金方面我们也看到了一些积极因素，虽然鼠年首个交易日市场出现了较大波动，北上资金全天大额净买入，这反映出来外资对于中国市场依旧看好，借助短期波动机会抢筹，从中长期来看，短期调整将给与投资者逢低布局的机会。建议投资者把握好市场演绎的节奏、及行业轮动下的投资机会。
推荐行业/标的线上文娱、疫情相关医药板块，疫情缓解期可适度关注超跌板块的反弹机会
风险提示投资有风险，入市需谨慎
以下为正文部分
一、宏观经济弱复苏受事件性因素影响，后续逆周期调控需发力
核心观点
经济弱复苏受事件性因素影响，后续逆周期调控需发力
（1）疫情结束后，逆周期调控需要进一步发力，可能的措施包括降准降息、加大信贷投放、提高赤字率等。
（2）SARS期间（2003年3月-5月），CPI环比相比于前三年均值，平均高0.2%。目前采取的区域隔离政策，增加了商品跨区域运输的难度和成本，可能使CPI同比回落速度，慢于此前的预期。
推荐行业/标的利率债
二、策略踩准市场节奏、把握行业轮动
核心观点
受疫情因素扰动，A股鼠年开市后指数不免下挫，从市场调整的时间节奏上，我们认为在2月底学生返程高峰前后，扰动或将得到更为有效的控制，二级市场所受到的冲击也将逐渐消退，市场有望迎来好转。
进入到3月，市场预计底部整固后或迎来一定反弹，而4月份又是一季报公布的密集阶段，一季报业绩承压或将导致股指面临一定压力。但我们认为指数再创新低的概率较小，主要考虑到届时两会的召开有望释放一定的政策利好，经济的短暂冲击将在逆周期政策之下形成相应的对冲。
短期大盘下跌消化利空，市场超跌反而为投资者带来了中期机会，中长期将给予投资者战略配置A股的黄金期。从资金方面我们也看到了一些积极因素，虽然鼠年首个交易日市场出现较大波动，北上资金全天大额净买入，这反映出来外资对于中国市场依旧看好，借助短期波动机会抢筹，从中长期来看，短期调整将给与投资者逢低布局的机会。
推荐行业/标的
建议投资者把握好市场演绎的节奏、及行业轮动下的投资机会。短期关注线上文娱、疫情相关医药板块；疫情缓解期可适度关注超跌板块的反弹机会；在疫情影响淡化之后，市场有望回归本身的运行逻辑，前期强势的科技股仍是全年的景气主线。
三、非银金融资本市场改革仍将持续，看好非银板块中长期表现
核心观点
非银金融板块短期内或受大盘影响走低，中长期来看，资本市场改革仍将持续，行业全面对外开放继续推行，本次疫情或将提升国民整体健康意识，健康险疾病险销量有望提升，看好非银金融板块中长期表现。
推荐行业/标的中信证券（600030）、华泰证券（601688.SH）、中国人寿（601628）
四、通信疫情推迟订单，中报业绩获奖迎来爆发
核心观点
本次疫对行业影响主要体现在以下几个方面1、武汉本地个股甚至湖北省本地股短期将受较大的利空影响；2、受疫情影响，各个企业的开工时间推后，通信行业是典型的制造业，本次事件将影响第一季度的订单量和开工率，第一季度行业总体业绩将受较大影响；3、受事件影响，视频、电话会议系统、在线教育、直播应用等远程下游应用推广更容易，订单量或将超预期。4、红外体温检测设备、安全检测设备销量将增长。短期看此次疫情对行业总体影响负面，建议投资者注意风险；中期（3个月）看一季度的订单下滑，行业影响也偏负面；中长期（6个月及以上）此次疫情终将过去，各企业将收获补偿性订单，中报表现将超预期，叠加2020年5G规模建设，业绩或将在中报迎来爆发。
推荐标的会畅通讯（300578.SZ）、亿联网络（300628.SZ）
风险标的光迅科技（002281.SZ）、烽火通信（600498.SZ）
五、传媒和教育疫情推动线上娱乐类参与度提升
核心观点
疫情延续导致用户滞留在家事件明显增加，线上娱乐类参与度显著提升，（1）老游戏集体回暖，数据显示腾讯大年三十服务器一度瘫痪，《王者荣耀》大年三十单日流水近20亿；（2）原线下内容消费如《囧妈》转至线上，在线视频类标的受惠。，沿产业链选股思路，则专注于提供线上带宽类标的为受惠者。
推荐行业/标的
（1）游戏类三七互娱（002555.SZ），A股游戏优质标的；（2）在线视频类芒果超媒（300413.SZ），A股最为纯正的在线视频平台类标的，MAU全行业第四；（3）提供带宽类网宿科技（300017.SZ），全球领先的CDN提供商，2019年财报已公布，不及预期已基本反映至股价。
六、汽车疫情或将延后行业回暖，长期仍看好优质龙头企业
核心观点
国内汽车行业经过两年的销量下滑之后，目前处于触底阶段，市场预期从2020年一季度开始汽车销量将出现回暖，由于疫情影响，制造业开工延迟并且对汽车消费有延后的影响，我们认为，短期来看，疫情对国内汽车消费将受到比较明显的影响，长期来看，汽车消费只是延后，并非消失，我们仍然看好部分拥有核心技术壁垒、成本优势和规模优势的头部企业。
推荐行业/标的三花智控（002050.SZ）、当升科技（300073.SZ）、中鼎股份（000887.SZ）
七、医药疫情利好相关医护产品厂商及相关制药企业
核心观点
武汉新型冠状病毒疫情提升抗病毒医护产品和呼吸支持器械需求。武汉新型冠状病毒疫情发病人数不断上升，当前虽然尚无治疗特效药，但血制（主要是白蛋白和静丙）、抗病毒中药和其他抗病毒药物能提供支持治疗，呼吸支持器械如呼吸机、雾化机、制氧机和监护仪等医疗器械为主要临床救治医疗器械，防护设备口罩和防护服，医院消毒服务需求提升。
综合考虑疫情医护产品需求和在相关公司中营收占比，优先推荐针对本次武汉疫情医护产品需求量较大的血制、医疗器械和抗病毒药物细分行业，相关医护产品在整体营收占比较大的标的有华兰生物 （血制）、以岭药业（抗病毒中药连花清瘟胶囊）和鱼跃医疗（监护仪、呼吸支持设备和制氧机等）。
推荐行业/标的以岭药业（002603）、鱼跃医疗（002223）、华兰生物（002007）
八、机械军工工程器械板块短期受冲击，疫情利好红外测温仪器板块
核心观点
（1）机械受疫情影响，年后新开工预计会受到一定影响，工程机械销量可能旺季往后推移，板块短期可能受到一定冲击。受益特斯拉国产化的影响，宁德时代等国产动力电池企业有望进入特斯拉产业链，相应的锂电设备企业有望受益。油服板块我们本年度仍然持续看好。
（2）军工受益疫情检测需要，红外测温仪器子行业预计需求旺盛，主要受益标的高德红外，大立科技，睿创微纳。其他军工子行业受疫情直接影响较小，主要受大盘系统性风险影响。
推荐行业/标的先导智能（300450.SZ）、高德红外（002414.SZ）、大立科技（002214.SZ）
九、电新风电长期不受疫情影响、光伏龙头布局正当时
核心观点
（1）风电
国内风电行业出口占比较小，目前正处于国内风电抢装期中，产业链供给紧张。受新冠疫情影响供给能力可能进一步受限，但下游需求仍然能够维持，会形成进一步供需紧张局面。不排除政策调整抢装节点可能。风电板块估值处于低位，从已经公告的业绩预告情况，19年业绩实现高速增长。板块短期可能随大盘调整，中期随年报公布及疫情转好应能快速反弹，长期看需求不会受到疫情影响，仍旧符合抢装行情逻辑。
（2）光伏
光伏行业出口占比较大，国内产业链供给占全球80%产能。上半年是国外光伏设备采购需求高峰，受此次疫情影响，短期内海外需求可能会受到影响。我们认为，今年光伏行业实现进一步降本是主要看点。由于前期市场预期较高，板块短期会随大盘调整，中期表现需看产业链降本情况，长期看光伏行业全球发展趋势明朗，需求稳步增长，布局龙头优势企业是合适的时机。
（3）新能源车
国内新能源车需求增长目前主要来自乘用车，受疫情影响，下游乘用车消费需求可能不如预期。但特斯拉国产后对于新能源车板块的提振效应仍然存在，特斯拉本周电话会议又带来了较积极的因素。由于前期涨幅较大，目前板块估值偏高。短期应随大盘调整，中期表现和特斯拉题材是否会进一步发酵密切相关，长期看新能源车行业的全球发展趋势渐趋明朗，需求可能会有爆发式增长，需要布局真正有业绩的公司。
（4）电力设备
国内电力设备企业主要供给国内，受疫情影响，国内工程延期会直接影响下游需求，，今年不考虑疫情影响下，电力设备下游需求也处于下滑或微增的趋势中。整体看，行业短、中、长期都不会有较好的表现。
推荐行业/标的东方电缆（603603）、 金风科技（002202）、 天顺风能（002531）
十、化工石化疫情影响可控，化工反弹确定性高
核心观点
今年因出现疫情，各地均出台各种防控政策，其中包括延后企业复工时间。如湖北复工时间不早于2月13日24时，其他地区如江苏、浙江、广东、安徽、上海等地也要求企业在9号以后复工，客观上对化工企业生产造成一定影响。不过我们认为，一方面部分化工企业因工艺要求24小时连续生产客观上难以实现停车，，每年化工企业都有例行检修要求，企业可以借机停车检修，备足库存，影响整体可控。
我们重申看好化工行业今年的反弹行情，一方面19年基数较低，今年业绩同比改善基本确定；二是中美缓和，利好MDI、农药、钛白粉、维生素等行业出口改善；三是油价有望温和复苏，有望带动化工产业链整体价格中枢提升。
化工板块当前时点建议关注三个维度1、摩擦缓和，建议关注MDI、农药、钛白粉等出口占比较高板块的出口边际改善预期；2、地产竣工后周期复苏，建议关注钛白粉、涂料、水泥添加剂、PVC等品种；3、关注业绩增长确定穿越周期细分品种，如纤维素醚、合成樟脑等。
推荐行业/标的青松股份（300132.SZ）、万华化学（600309.SH）、扬农化工（600486.SH）
十一、建筑建材疫情短期利空，中长期影响小
核心观点
短期影响在于节后复工。一般而言，正月十五后全国复工逐步开始，需求逐步启动，由于疫情影响，节后可能导致复工推迟且用工短缺等因素导致阶段性进度放缓，需求端有下行风险，对建材价格也是负面影响；中期来看 ，由于房地产交付需求的刚性及基建稳增长迫切性更强，则疫情好转后（此为必要条件）有可能出现赶工潮；，对建筑和建材而言，短期偏空；中长期需求端影响较小；对于今年比较确定的竣工链机会，我们认为调整后是较好上车机会。
推荐标的旗滨集团（601636.SH）、中国建筑（601668.SH）、大亚圣象（000910.SZ）