房企进入偿债高峰期

　　房企进入偿债高峰期，发债力度进一步加大。

　　Wind数据统计显示，截至周二（7月21日），今年以来房企海外发债规模已达416.32亿美元（折合人民币2910.45亿元人民币），同期国内地产债发债规模3764.63亿元，合计发行规模6675.08亿元。

　　，未来6个月，国内地产债每月到期规模都在450亿元以上，且2020年国内地产债、海外地产债、地产信托到期量将超1.5万亿。

　　7月以来房企海外债发行再创阶段新高

　　在经过了短暂低迷期后，房企海外债发行重回升势。

　　Wind数据统计显示，7月以来，房企海外债计划发行数量已达22只，计划发行规模达66.15亿美元，单月发行规模三连升，并创2月份以来新高。

　　，截至7月21日，今年以来房企海外发债规模已达416.32亿美元，超过2017年全年规模，且接近2018年全年规模。

　　7月以来国内地产债发行量创3个月新高

　　海外债发行攀升，国内地产债发行也开始回归高位。

　　Wind数据统计显示，7月以来，国内地产债计划发行数量39只，计划发行规模495.08亿元，发行规模创5月份以来新高。

　　截至7月21日，国内地产债发行规模已达3764.63亿元，同比去年增幅14.11%，且已超过2017年全年发债规模，并接近2019年全年发债规模。

　　地产债到期情况

　　房企发债量攀升背后，其已进入偿债高峰期。

　　Wind数据此前统计显示，未来五年，房企海内外合计债务到期规模将达3万亿元左右，且从2020年开始到期规模将持续保持高位。

　　海外方面，Wind数据统计显示，2020年-2024年，房企海外债合计到期规模将达1981.15亿美元。

　　国内方面，从2020年开始，未来五年，房企国内债券到期规模将达2.07万亿元。2020年、2021年偿还规模分别达5286.19亿元、5874.37亿元。2020年数据计入短期债券后，到期规模还将更高。

　　其中，从2020年7月—2021年1月，国内地产债每月到期规模都在450亿元以上，明年1月份到期规模更是接近750亿元。

　　中金固收研报分析，房地产境内债、美元债、信托2020年到期量超过1.5万亿元，较2019年增长超过10%，7月起境内债券到期量将显著上升至单月700亿元左右的高峰并将持续至年底，信托单月到期量略有回落至600亿元以内。

　　机构提醒信用风险

　　虽然目前房企融资重回高位，但展望后市，机构提醒市场关注相关信用风险。

　　中金固收报告提醒，今年以来房企间分化进一步加剧，主要体现在绝对龙头房企危机应对能力强、前期土地储备丰厚继续巩固优势减少拿地、资金充沛的二梯队房企拿地活跃以扩张规模，而低资质、流动性紧张的房企不论是融资还是拿地、销售都有削弱风险，泰禾近期违约可能使得市场对低资质民营房企信用风险担忧情绪上升进而引发一系列信用风险和利差走扩压力，投资者在地产信用下沉时仍需对流动性压力较大的非龙头企业保持警惕。

　　华泰证券张继强、芦哲研报认为，央行的关注点正在由短期保增长、向中期防风险的目标再平衡，流动性最为宽松的阶段已经过去，进而房价上涨预期有望收敛，无论是销售端还是融资端，房企到位资金可能有所弱化。

　　方正证券齐晟研报认为，对于业绩较优、土储较充足，且偿债压力较小的房企，投资者可关注其票息价值，而销售业绩下滑严重，内源融资不足且偿债压力大的房企，应注意规避信用风险。