险资一季度投资标的曝光

　　A股一季报披露已经结束，素有“价值投资”之称的险资在一季度进行了哪些操作?记者统计发现，在剔除国寿集团对中国人寿、平安集团对平安银行和中国平安的持股市值(下同)后，保险资金共出现在831家上市公司的前十大流通股股东名单当中，持仓总市值5458.17亿元。

　　从个股持仓市值来看，险资延续了此前对于金融业大盘蓝筹股的偏爱，前十大重仓股中银行股包揽六席，且多只银行股持仓股数维持不变。招商银行(600036.SH)依旧为险资持仓市值个股之首，总市值653.72亿元。不过由于期中大家人寿对其进行了2833.31万股减持，截至一季度末，险资持有的招商银行总股份数为19.08亿股。

　　其余五只银行股，险资延续了此前高仓位，未发生调仓。其中，兴业银行(601166.SH)和浦发银行(600000.SH)居持仓市值第二、三位，总市值均超400亿元；民生银行(600016.SH)、华夏银行(600015.SH)和邮储银行(601658.SH)总市值也均在百亿元之上。

　　非银个股中，长江电力(600900.SH)位列持仓市值榜第五，总市值267.64亿元，但受一季度阳光人寿减持1.49亿股影响，截至一季度末，险资持有的长江电力总股数为12.59亿股；中国联通(600050.SH)和金地集团(600383.SH)两个股，一季度险资也未发生调仓。

　　从增持数量来看，一季度，险资在调仓变动上呈现出多样性，除积极买入“中特估”概念股外，伴随国内出行政策的放开以及房地产支持政策的逐步到位，险资在运输业个股以及地产个股上也在真金白银的买入。

　　其中，太平人寿公司一季度买入1.4亿股工商银行(601398.SH)，直接将工商银行送上榜一位置；“中国人寿-传统-普通保险产品”一季度买入1.2亿股中国建筑(601668.SH)，位列榜二。

　　Wind显示，中国建筑为国内优质建筑及地产龙头，业务布局涵盖地产开发、建造融资、工程建设、勘察设计、新业务等板块。报告期内，公司实现归母净利润147.4亿元，同比增长14.1%。而作为“中特估”概念股之一，中国建筑也迎来大涨6.81%，一季度涨幅居于十只个股之首。

　　，除追涨热门概念外，“中国人寿-传统-普通保险产品”一季度买入的其他三只个股则遵循了“越跌越买”的逻辑。其中，保利发展(600048.SH)一季度跌幅接近7%，万科A(000002.SZ)跌幅超过16%，玲珑轮胎(601966.SH)跌幅也在5%左右，“中国人寿-传统-普通保险产品”分别对以上三股买入3502万股、924.23万股和822.55万股。

　　其他险资方面，太平洋寿险和长城人寿均押注了交通运输板块。其中，“太平洋寿险-分红-个人分红”增持了国内最大的国际中转枢纽航空港——上海机场(600009.SH)3939万股；“长城人寿-分红-个险分红”则另辟蹊径买入中原高速(600020.SH)2910万股。

　　Wind显示，作为一家以经营河南省内高速公路投资建设和经营管理为主的地方国资控股公司，中原高速的机构关注度极低，机构调研和券商研报均鲜少有之。当前被险资增持的10只个股中，其区间涨幅超过6%。

　　一季报显示，期内，中原高速实现营收12.04亿元，同比增长27.73%；实现归母净利润3.86亿元，同比大增173.46%。前十大流通股东中，不仅能看到“长城人寿-分红-个险分红”身影，长城人寿公司自身也新晋流通股股东第四，一季度买入中原高速1735万股。从减持个股来看，险资明显在银行股的操作上达成了一致共识。前十大减持数量最多的个股中不仅六只来自银行股，且四只操作出自中国人寿。

　　其中，“中国人寿-传统-普通保险产品”对三大国行中的工商银行、中国银行(601988.SH)和建设银行(601939.SH)均进行了大幅减持，减持数量分别达到4.8亿股、2.54亿股和8968万股；中国人寿公司还减持了杭州银行(600926.SH)1.12亿股。

　　Wind显示，中国人寿公司出现在杭州银行个股前十大股东之列为2017年四季度末，彼时，中国人寿买入该行8400万股，并多次加仓至2019年四季度末的2.85亿股，之后开启减持。当前，中国人寿公司仍持有杭州银行1.1亿股。而从2017年四季度末至今年一季度末，杭州银行已实现近60%涨幅，同期银行板块仅微涨4.58%。

　　展望后市，在近期由中国保险资管协会组织召开的“2023年一季度保险资金运用形势分析会”上，中国平安集团总经理助理兼首席投资执行官邓斌分析，当前A股大部分行业估值处于历史均值以下分位，随着经济复苏盈利改善，配置机会显现。

　　资产配置策略方面，权益配置将以符合国家战略的产业和包括消费等的后疫情修复行业为重要抓手，以穿越周期长期持有获取高胜率超额收益，加大收租物业和PE配置，重视ESG投资。

　　泰康资产权益首席投资官严志勇认为，下阶段，在美联储有望结束紧缩，国内经济处于长复苏态势下，可密切关注风险资产表现。从行业上来看，建议聚焦“复苏+主题”双主线复苏层面，关注需求积压释放、供给优化、成本改善等逻辑；主题层面，关注二十大报告、数字经济、中特估值下的国企改革以及自主可控等方向。