硬科技属性与经营持续性受质疑

　　智能语音AI企业思必驰的科创板IPO之路被按下了暂停键。5月9日晚，上交所官网显示，上市审核委员会召开2023年第34次审议会议，根据审议结果，思必驰科技股份有限公司（首发）未通过。

　　紧跟科大讯飞、阿里云和百度智能云等大厂，思必驰在国内智能语音市场份额，名列第四。在胡润研究院发布的《2023全球独角兽榜》中，其估值达100亿元。查阅思必驰创始团队背景，可谓“学霸云集”；在IPO前，公司累计完成10轮融资，联想、阿里、富士康、联发科、深创投、美的、中信证券等一大批机构赫然在列。今年以来，以ChatGPT为代表的新AI技术受到市场高度关注，思必驰作为明星AI企业，其IPO“意外”被否，有助于市场重新思考产业热潮背后的机遇与风险。

　　或“兵败”硬科技属性与经营持续性

　　查阅上交所公告，上市审核委员会会议现场问询思必驰的主要问题有两个其一，结合核心业务的市场竞争格局、核心产品的差异化竞争布局、核心技术的科技创新体现、核心技术与主要产品的升级迭代周期和研发储备等，对比同行业可比公司，说明公司核心技术的硬科技属性、差异化竞争的有效性。

　　其二，结合行业竞争格局、龙头企业近三年经营情况，进一步说明公司预测未来四年营业收入复合增长率的合理性和审慎性；结合公司报告期持续亏损、净资产大幅下降等情况，说明公司经营能力的可持续性。

　　查阅招股书，思必驰是国内专业的人机对话解决方案提供商，自主研发了全链路智能语音及自然语言交互关键技术。，思必驰围绕“云+芯”进行业务布局，基于公司自主研发的全链路智能对话系统定制开发中台和人工智能语音芯片，在智能家电、智能汽车、消费电子等物联网领域，以及以数字政企类客户为主的生产、生活和社会治理领域，提供智能人机交互软件产品、软硬一体化人工智能产品以及对话式人工智能技术服务。

　　但思必驰当前的财务情况颇为“捉襟见肘”。招股书显示，2020年至2022年，公司营业收入分别为2.37亿元、3.07亿元和4.23亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为-1.8亿元、-2.98亿元和-2.64亿元，尚未实现盈利。

　　截至报告期末，公司合并口径未分配利润为-6.73亿元，存在大额未弥补亏损。报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-21129万元、-26263万元和-25974万元。期内公司经营活动产生的现金流量净额均为负值，且规模逐步扩大。

　　截至2023年3月31日，公司股东权益和归属于母公司股东所有者权益分别为7670万元和9334万元，较上年末大幅下降，主要是由于公司尚未实现盈利，未弥补亏损扩大所致。

　　学霸团队创业曾获一众机构“争投”

　　查阅招股书，思必驰创始团队可谓“学霸云集”CEO高始兴、首席科学家俞凯和联合创始人林远东，均毕业于英国剑桥大学。截至招股书签署日，思必驰无控股股东，实际控制人为高始兴和俞凯，两人分别直接持有公司11.53%和7.96%的股份。

　　从简历看，高始兴、俞凯、林远东是剑桥大学校友，俞凯、林远东还是清华大学校友，两人同在2002年从清华大学毕业，思必驰股东中的启迪创新则是清华大学背景，可见，思必驰算是一个校友联合创业的样本。

　　除实控人外，持股较多的达孜积慧是思必驰的员工股权激励计划持股平台。，思必驰股东中拥有阿里网络、联想之星等多达十数家投资机构。

　　如阿里系、联想系先后都对思必驰进行了投资。2015年，阿里网络斥资1亿元参与思必驰B轮融资，并在2016年C轮融资中参投2亿元；2012年，思必驰完成A轮融资，获得联想之星1000万元的投资金额。在报告期初，阿里网络为思必驰的第一大股东；而目前，阿里网络为公司第二大股东，持股比例为13.22%。

　　据查，本次思必驰拟发行股份不超过4001万股，且不低于本次发行后公司总股本的10%，拟募集资金10.33亿元，募资拟用于全链路对话式AI平台建设及行业应用解决方案项目、面向物联网的智能终端建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金。

　　根据IDC报告，思必驰自2021年起，在中国语音语义市场份额排名保持第四。其中阿里、百度等互联网巨头凭借自身用户流量抢占市场份额，市场参与者众多，但不同服务商布局多样化，呈现差异化竞争态势。

　　“AI产业目前竞争极为激烈，思必驰在相关细分领域也并未有领先优势，一旦上市失败后续融资无法跟上，竞争力或面临巨大不确定性。”一家AI上市公司相关负责人对记者说。