从新能车销量数据中把握价值投资

2022年2月新能源汽车各大厂商的销售数据

   销量数据，这是一个后验指标。因为销量其实是交付量，今天我去买个车，交了定金定了，下个月交车，这个销量是算到下个月的不是这个月，交车的时候才能确认为销量。

   其实昨天大部分新势力的销量数据都没有任何参考意义，由于他们的订单都是排满的，现在买车交付要下个月甚至下下个月了，所以他们的销量数据本质上是他们的产量数据，春节由放假有停产，所以产量下滑，交付下滑。

   这个数据实质意义不大，是滞后的数据了，如果真的到了新势力的销量数据都出了问题的那一天，新能源板块公司的股价一定已经暴跌过了...

   类似于广汽，北汽，五菱这些车厂的数据还更有关注价值一些，因为他们订单周期没那么长。

   从广汽数据来看，2月终端销量8526辆，同比+163.23%，环比-46.82%，这个下滑幅度还是属于预期内的，不算特别夸张，但肯定也说不上春节加班，景气度极高。

   ，由于去年新能车板块涨幅很大，热度很高，国内的买方卖方机构对于新能车的销量数据已经有更密切的跟踪了。有研究员开始跟踪周度数据，甚至半周数据，还有研究员调研终端经销商了解销量情况，都希望拿到更快的第一手信息。

   这么卷的背景下，一个月公布一次的销量数据意义其实更小了一些，属于滞后数据，如果销量真的不行，很多机构一定会提前砸盘跑路...股价的反应也大概率是在数据公布之前的。

   所以对于销量数据，大家确实没必要过度关注，这个意义不是很大。可能略微值得关注的是锂电产业链企业的排产数据，下游车厂订单好就会给上游锂电企业多下订单，锂电企业的排产就会比较好，所以排产数据是领先于销量数据的。

   那么跟踪新能车板块应该跟踪什么。

   其实昨天和前天的文章我都在给大家传递一个观点，这个板块基本面短期有没有问题，销量数据差不差，真的不重要。重要的是大家会不会认为未来销量数据有问题，关键是投资人心里的花。

   对比一下可能更清晰，昨天有人问银行股今年到底能增长多少，地产不好银行是不是就不好，是不是没有关注价值。

   银行股估值处于历史低位，他的股价中反映了你现在能想到的几乎所有负面信息，市场对他的预期是很多地产公司面临破产会还不起银行的钱，造成大量坏账，只要地产公司违约破产潮能止住，地产能恢复一个相对正常健康的状态银行股大概率就能涨，这根本不需要地产重新出现前两年的大牛市...

   估值不同，股价中包含的预期不同，分析方法就完全不一样，我们不能对5倍pe的公司和60倍pe的公司有相同的增长要求吧？

   对于赛道股这种市场关注度很高，预期高，估值高的三高板块，由于毫无估值保护，一定是需要无懈可击的基本面以及基本面预期才能持续上涨，一旦基本面预期变了，上涨就很难维系。

   而目前很明显这种基本面预期就开始出现了变化，碳酸锂的疯狂涨价让市场开始担忧下游的需求会受到涨价影响。

   长城欧拉的停售更是加剧了市场的担忧，包括最近终端调研我们也能看到有一部分正极厂开始因为碳酸锂不够减产，这些都是碳酸锂涨价的负面反馈。

   这种反馈一定会加剧市场担忧，短期来看板块的上涨一定受到一定抑制的，根本就不需要实际销量出问题。

   这件事的演绎大概是这样的。

   大家开始担心新能车板块景气度出现变化，板块出现调整或者弱势震荡，这就是近期在发生的事。

   如果后续数据验证景气度没有变化，行业依旧维持高景气；或者碳酸锂开始降价，供给开始放量，行业反面反馈被打消，板块大概率就会涨回来。

   但如果后续情况真的恶化，出现了碳酸锂继续涨价；更多车厂停售；涨价导致销量受到影响等负面事件，板块大概率就继续跌，或者加速下跌...

   投资建议板块短期调整，2022年新能车行业基本面持续向好，我们继续看好锂电新能车板块全年投资机会，目前建议重点关注储能板块，建议关注德赛电池（储能系统供应商，战略布局储能电芯，实现产业链一体化）。