中欧资本市场互联互通成效渐显

　　据数据统计，截至10月15日，有21家A股上市公司发行GDR（全球存托凭证）成功登陆欧洲证券市场，募资总额逾110亿美元。在鼓励中资企业“走出去”的，监管部门也多次表态支持境外优质企业来华发行CDR（中国存托凭证）。

　　“我国统筹推进GDR和CDR业务发展，稳步提升资本市场高水平双向开放，有助于提升A股市场国际吸引力和竞争力。”中航证券首席经济学家董忠云对记者表示，一方面，拓宽国内企业融资渠道，助力资本市场更好发挥资源配置功能，助力赋能实体经济；另一方面，提高外资参与A股的便利性，吸引外资持续流入股市，优化投资者结构，激发市场活力。

　　互联互通机制拓展优化

　　2019年6月份“沪伦通”通航，后于2022年2月份拓展为“中欧通”，中欧证券市场走向更大范围的互联互通。目前来看，中欧证券市场互联互通主要表现为中资企业通过发行GDR在欧洲上市。“沪伦通”时期，先后有华泰证券、国投电力、中国太保、长江电力等4家上交所公司发行GDR在伦交所上市，英国成为中资企业登陆欧洲市场的桥头堡。

　　“中欧通”阶段，互联互通存托凭证业务得到优化完善，对内拓展至深交所，对外拓展至瑞士、德国，由此也掀起中资企业赴欧上市高潮。截至目前，先后有科达制造、杉杉股份、格林美、国轩高科等17家A股上市公司发行GDR登陆欧洲证券市场。其中，15家在瑞交所上市，2家在伦交所上市，瑞士成为热门上市地。瑞银全球投资银行部中国区主管朱正芹对记者表示，“沪伦通”向“中欧通”进阶，有助于更多境内优质公司拓宽境外融资渠道，也为境外投资者提供了参与境内资本市场的新途径。

　　总体上，国际投资机构对于中资企业GDR认购踊跃，投资热情高涨。截至目前，上述21家A股上市公司GDR募资总额达116.36亿美元，平均每家募资5.54亿美元。其中，中国太保、长江电力、华泰证券募资规模居前，分别为19.65亿美元、19.63亿美元、16.92亿美元。

　　谈及中资企业踊跃赴欧上市的情况，华鑫证券首席策略分析师严凯文对记者分析称，，互联互通机制的优化使得中资企业更容易进入欧洲市场；，作为国际金融中心，英国、瑞士具备成熟的资本市场和投资者资源，能够为中资企业提供更广阔的融资渠道和更高的国际认可度；，中资企业具有较强的竞争力，赴欧上市能够更好实现企业的国际化战略。

　　“走出去”“引进来”并行

　　当前，赴欧上市的中资企业队伍持续扩容，德国市场也有望出现A股上市公司的身影。朱正芹表示，GDR发行市场正在不断拓宽，在欧洲，除了英国和瑞士市场外，德国市场也在积极准备中，这将使得A股上市企业可以触及更多更广阔的国际市场。

　　记者梳理上市公司公告发现，目前，共有31家A股上市公司正在推进赴欧GDR上市事宜。其中，29家选定瑞交所上市，其余选定伦交所（1家）和德交所（1家）。其中，三一重工发行GDR并在德交所上市方案的议案已获股东大会通过。

　　值得关注的是，今年10月初发布的第三次中德高级别财金对话联合声明指出，双方将加大力度支持更多企业发行GDR和CDR，不断提高中德资本市场互联互通水平。受访专家认为，我国统筹推动GDR和CDR业务发展，旨在促进互联互通存托凭证业务走向成熟，有助于推动中资企业“走出去”、外资企业“引进来”，更好利用两个市场、两种资源，促进我国资本市场高水平双向开放，提升国际知名度和影响力。

　　严凯文表示，我国统筹推动GDR和CDR业务发展，有助于加强中欧资本市场互联互通，促进跨境投资和资金流动，吸引更多外资进入中国市场，提升A股市场的国际化水平，增加市场活力和流动性。，随着互联互通存托凭证业务的深入，中国资本市场可以借鉴国际经验，提升市场规范化程度和透明度，加强投资者保护力度。