监管多举措激发并购活力

　　2月6日，证监会提出将从五方面活跃并购重组市场。对此，市场人士认为，这些举措有助于提高并购重组灵活性，提高重组效率和质量，激发上市公司并购热情，推动并购重组市场繁荣发展，助力上市公司做优做强，并进一步提高公司投资价值。

　　提高灵活性和活跃度

　　证监会提出的活跃并购重组市场五方面包括提高对重组估值的包容性；对业绩承诺分类监管；对头部大市值公司重组实施“快速审核”，进一步优化重组“小额快速”审核机制；支持“两创”公司并购同行业或上下游、与主营业务具有协同效应的优质标的；支持上市公司之间的吸收合并等。

　　整体来看，这五方面举措意在提高并购重组灵活性，降低并购重组成本，提高并购效率和质量，支持企业转型升级、做优做强。具体来看，提高对重组估值的包容性，能够为公司提供更多的并购机会，有望降低并购成本；对业绩承诺分类监管，提高并购灵活性，有助于保护投资者利益，也有助于提高并购重组的成功率；对头部大市值公司重组实施“快速审核”，有助于提高并购重组的市场效率，缩短并购周期，推动大市值公司发挥“链主”功能，也有助于带动产业转型升级。

　　，支持“两创”公司并购同行业或上下游、与主营业务具有协同效应的优质标的，将有助于推动创新型企业快速发展，提高整个行业的创新能力和竞争力；支持上市公司之间的吸收合并，有利于公司快速扩大市场份额，实现规模效应，提高盈利能力。

　　中国上市公司协会学术顾问委员会委员程凤朝认为，上述支持措施将降低并购重组的门槛，提高效率，预计会吸引更多企业通过并购重组实现战略目标，增强市场活力。这些支持措施也将引导并购重组活动朝着更加健康、高效的方向发展。通过这些措施，资本市场将更好地发挥资源配置的功能，支持企业通过并购重组实现做大做强，为市场带来更多的创新活力。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉预计，并购市场的规模和活跃度会有所提升，并购交易的金额和数量将有所增加。其中，更多的创新型、高成长性的公司将通过并购实现快速扩张和发展，推动整个经济结构的优化和升级。，并购市场的规范性和透明度将得到提升。

　　以产业并购为主

　　2月6日晚间，运机集团、蜀道装备发布重大资产重组公告，运机集团拟出售所持有的自贡银行3.30%的股份；蜀道装备正在筹划取得雅海能源控股权。至此，据Wind数据统计，今年以来A股新增8单重大资产重组计划。

　　其中，有2单为上市公司出售资产，目的是剥离非主营业务和降低负债规模，提高公司竞争力。如运机集团表示，通过出售持有的自贡银行股份，公司可盘活存量资产，为公司的核心业务发展提供资金支持，有利于进一步提升公司竞争力和盈利能力。6单为上市公司并购，大多为并购同行业、上下游资产，通过横向合并做大，纵向联合做强。如蜀道装备表示，此次交易有利于公司快速向下游产业链延伸，构建完善清洁能源投资运营平台；项目实施具有良好的协同效应，有利于公司拓展LNG市场业务的广度和深度；项目实施预期能够产生较好的经济效益，有利于公司进一步改善经营业绩。

　　程凤朝表示，近年来，上市公司并购呈现产业并购为主、资源整合不断优化、支持创新发展、重质量而非数量等特点。“近期并购重组呈现行业集中、以购为主和审核提速三大特点。”田利辉对记者表示，近期大多数并购重组发生在同行业或上下游企业之间，显示出公司通过并购加强产业链整合，提高竞争力和市场份额。在近期公布的重大资产重组计划中，收购案例明显多于资产重组出售“瘦身”的案例，这反映了公司在积极寻求扩张和业务增长。，头部大市值公司在并购重组时有望获得“快速审核”的待遇，这有助于加速并购进程，提高并购效率。