新股网下询价违规 多家机构投资者领罚单

4月7日，中国证券业协会（以下简称“中证协”）公布了网下投资者自律检查的处理决定。其中，上海珠池资产管理有限公司被采取列入网下投资者限制名单并要求参加合规教育的书面自律管理措施，天安人寿保险以及上海衍复投资管理有限公司被采取警示并要求参加合规教育的书面自律管理措施。，还有2家机构投资者被采取要求参加合规教育并提交合规承诺的自律措施。

　　同日，深交所也发布了4份监管函，对4家新股报价机构采取书面警示措施，明确要求限期提交整改报告，对其中2家报价机构相关负责人予以约见问询。除前述4家机构，深交所对2家违规情形相对较轻的机构予以口头警示。

　　业内人士认为，新股发行定价建立了以机构投资者为重要参与主体的询价定价机制，市场化定价功能和融资功能不断增强，市场生态不断优化。此次自律检查处理是持续加强网下投资者监测和监督检查工作的有益之举，意在督促提升网下投资者的专业能力，推动相关市场参与主体归位尽责。

　　5家网下投资者领罚单

　　近期，中证协和证券交易所以问题为导向组织开展了网下投资者网下询价业务现场检查。中证协本次重点对参与科创板、沪市主板注册制项目的网下投资者进行自律检查，涉及证券公司、基金公司、保险公司以及私募基金管理人等5家机构投资者。

　　此次检查发现，这5家网下投资者在研究定价依据的充分性、逻辑推导过程的严谨性和审慎性、履行报价评估和决策程序的完备性等方面均存在不同程度的问题；在制度健全性与执行有效性方面，存在制度机制缺失、不健全、不完善或者落实执行不到位等情况；个别机构投资者还存在《公开发行证券网下投资者管理规则》第四十一条规定的禁止性行为。

　　根据《公开发行证券网下投资者管理规则》第四十一条，明确了网下投资者或其管理的配售对象在参与首发证券网下询价和配售业务时不得存在的21类行为，包括报送信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的；使用他人账户、多个账户报价的；委托他人开展首发证券网下询价和申购业务，经行政许可的除外；在询价结束前泄露本机构或本人报价，打听、收集、传播其他网下投资者报价，或者网下投资者之间协商报价的；与发行人或承销商串通报价的；利用内幕信息、未公开信息报价的；故意压低、抬高或者未审慎报价的；通过嵌套投资等方式虚增资产规模获取不正当利益的；接受发行人、承销商以及其他利益相关方提供的财务资助、补偿、回扣等。

　　加强网下投资者

　　报价行为监测和管理

　　这并非中证协和交易所对网下投资者进行监测和监督检查工作。2021年以来，中证协自主或联合证券交易所对网下投资者实施自律调查和检查8批次，处理证券交易所移交的违规线索6批次，累计对112家网下机构投资者、68名个人投资者采取处理措施。特别是2022年实施网下投资者分类名单管理以来，根据证券交易所提供的关注线索，中证协已累计发布13期网下投资者关注名单、5期网下投资者异常名单，分别将出现一次或多次异常情形的176个网下投资者列入关注名单、8个网下投资者列入异常名单，对违规主体形成有效震慑，净化了网下发行生态环境。

　　最近的一次是今年的3月8日，中证协发布2024年第1批网下投资者异常名单公告，2名个人投资者被列入异常名单。公告显示，2名投资者均因“连续两次进入关注名单”被列入异常名单。被列入名单的时限为今年3月11日至5月10日，合计2个月。

　　根据规定，科创板、创业板、主板等板块相关项目的发行人和主承销商在网下询价中不得接受被列入异常名单的网下投资者报价，也不得向被列入异常名单的网下投资者配售股票。

　　业内人士表示，注册制改革以来，新股发行定价实现通过市场化方式决定，强化市场约束，建立了以机构投资者为重要参与主体的询价定价机制，充分发挥机构投资者专业能力，市场化定价功能和融资功能不断增强，市场生态不断优化。为了促进市场化发行定价机制更有效发挥作用，中证协通过强化与证券交易所监管协作等方式，持续加强网下投资者监测和监督检查工作，督促提升网下投资者的专业能力，推动相关市场参与主体归位尽责。

　　深交所对6家机构

　　采取警示措施

　　，深交所同日还发布了4份监管函，对4家新股报价机构采取书面警示措施，明确要求限期提交整改报告，对其中2家报价机构相关负责人予以约见问询。除前述4家机构，深交所对2家违规情形相对较轻的机构予以口头警示。

　　记者了解到，近期深交所对6家网下报价机构开展专项检查，包括3家私募基金、2家公募基金和1家保险公司。检查发现，6家检查对象不同程度存在违反交易所和中证协相关规则规范要求的情形。根据监管协作备忘录要求，中证协近期将根据深交所移交的检查结果线索，对相关违规情况采取自律管理措施。

　　中证协表示，将持续加强网下投资者报价行为监测和管理，严肃处理网下投资者报价和申购过程中不独立、不客观、不审慎、不诚信、不廉洁等违规行为，积极引导和督促网下投资者不断提升研究定价、合规管理和风险控制等专业能力，塑造良好网下发行生态环境。