美联储吹响降息号角 美国CPI重回2字头

         北京时间8月14日晚间，美国劳工统计局发布的数据显示，美国7月CPI同比上升2.9%，是2021年3月以来重回“2字头”，略低于市场预期；美国7月核心CPI同比上升3.2%，创自2021年初以来的最低增速，符合市场预期。

　　对于最新发布的CPI数据，美国总统拜登表示，在通胀问题上仍需更多努力，但已取得实质性进展。价格仍然过高，大型企业在降低价格方面做得不够。

　　被视为“美联储传声筒”的《华尔街日报》记者Nick TimiraosNick Timiraos撰文表示，7月份的CPI数据为美联储在下次议息会议上开始降息扫清了道路。据CME“美联储观察”，美联储9月降息25个基点的概率为56.5%，降息50个基点的概率为43.5%。但华尔街分析师认为，公布的CPI数据不会令美联储激进降息50个基点。

　　重磅发布

　　北京时间8月14日晚间，美国劳工统计局发布的数据显示，美国7月CPI同比上升2.9%，连续第四个月回落，是2021年3月以来重回“2字头”，低于市场预期值和前值（3%）；美国7月CPI环比上升0.2%，符合市场预期，前值为下降0.1%。

　　数据显示，美国7月核心CPI（剔除波动较大的食品和能源价格）同比上升3.2%，创自2021年初以来的最低增速，符合市场预期，略低于前值的3.3%；美国7月核心CPI环比上升0.2%，符合市场预期，高于前值的0.1%。

　　备受关注的超级通胀指标（除住房外的核心服务CPI）环比上涨0.2%，但同比涨幅回落至4.73%。

　　分部门看，汽车价格下跌2.3%，航空票价下跌1.2%，而汽车保险成本上涨1.2%，家具价格上涨0.3%，运输服务环比大幅上涨。商品通货紧缩继续拖累整体CPI走低。

　　一系列数据意味着，美国通胀增速正在放缓，美联储将很快降息，但降息幅度可能不如交易员希望的那么大。

　　美国CPI数据发布后，交易员下调了美联储降息预期。财经网站Forexlive分析师Adam Button表示，市场对美联储降息的定价从数据公布前的106个基点降至103个基点。

　　据CME“美联储观察”，美联储9月降息25个基点的概率为56.5%，降息50个基点的概率为43.5%；美联储到11月累计降息50个基点的概率为37%，累计降息75个基点的概率为48%，累计降息100个基点的概率为15%。

　　华尔街分析师认为，当天公布的CPI数据不会令美联储激进降息50个基点。

　　美联储降息预期下调后，美元指数一度短线冲高，之后持续回落，现报102.31；美国10年期国债收益率短线拉升后持续走低，日内跌近1%，现报3.822%；现货黄金短线跳水，日内跌0.6%，现报2450.69美元/盎司。

　　分析师Chris Anstey表示，最新的数据显示，美国7月CPI通胀年率已降至3%以下，这是自2021年春季通胀点燃以来的最低水平。但市场的初始波动并不大，意味着，市场对通胀数据并未超预期降温感到失望。

　　摩根资产管理首席全球策略师David Kelly表示，CPI数据证实通胀问题正在消退，因为数据接近预期，所以消息公布后部分投资者进行了抛售。

　　影响多大？

　　最新数据显示，美国通胀持续降温，正式吹响了美联储降息的号角。

　　被视为“美联储传声筒”的《华尔街日报》记者Nick TimiraosNick Timiraos撰文表示，7月份的CPI数据为美联储在下次会议上开始降息扫清了道路。

　　分析人士认为，核心指标比整体CPI更能反映潜在通胀，随着美国经济缓慢转入减速档，通胀总体上呈现下降趋势。再加上就业市场走软，美联储在9月启动降息已经成为确定性事件，而降息幅度可能取决于更多即将公布的数据，其中就业数据尤为重要。

　　道明证券美国利率策略主管Gennadiy goldberg认为，CPI报告唯一令人惊讶的是租金在加速上涨，这就是市场反应有些失望的原因，尽管数据实际上较市场普遍预期偏弱。市场正在重新评估9月份降息50个基点的可能性，市场认为通胀比美联储预期的要棘手一些。

　　当前，交易员们心中的唯一问题是，美联储在9月是按惯例进行25个基点的降息，还是采取更大的幅度。

　　Global投资经理Jack Mcintyre表示，美国CPI数据很重要，但对市场的影响而言，它的重要性可以排在第三位——即就业人数、零售销售和通胀。“我们不知道美联储将降息25还是50个基点，但我认为通胀不会决定这一点。决定降息幅度的将是以增长为导向的经济统计数据，特别是劳工统计数据和就业人数。”

　　按照日程安排，美联储首选的通胀指标——个人消费支出指数（PCE）的7月数据将于当地时间8月30日公布，随后8月份的CPI报告将在9月11日发布，距离美联储9月议息会议仅有一周时间，这将直接决定美联储降息25个基点还是50个基点。

　　衰退的风险

　　通胀降温的，金融市场显示，美国经济陷入衰退的可能性也在增加。根据高盛和摩根大通的模型，虽然衰退概率不高，但较之前预测已经大幅上升，主要依据是美债走势，以及对商业周期敏感的股票表现。

　　高盛称，股票和债券市场目前认为美国经济衰退的可能性为41%，高于4月的29%，该预期调整是因为市场押注美联储将采取激进的降息步伐，而且对商业周期高度敏感的股票价格存在滞后性。

　　，摩根大通的模型计算认为经济衰退概率为31%，比3月末以来的20%高出逾10个百分点。

　　利率市场反映出的衰退可能性高于高盛和摩根大通模型中的股市。高盛的模型显示，美联储基准利率的12个月远期变动暗示明年经济衰退的可能性为92%，而摩根大通的模型显示，五年期美国国债收益率的变动显示经济放缓的可能性为58%。

　　BRI财富管理公司首席执行官丹·博德曼-韦斯顿也对美国经济前景提出了重大质疑，“我认为美国很有可能出现经济衰退。”博德曼-韦斯顿表示，官方数据反映出高利率带来的负面影响终于开始显现。“降息的影响需要相当长时间才能渗透到实体经济中。我们现在看到的是，美联储将利率从接近于零提高到5.25%已开始对普通人产生影响了。”博德曼-韦斯顿补充说。